上海消息 据国通证券研发中心估算，2001年，受上市公司股本扩张较快、企业盈利能力、投资收益出现下降、新会计制度执行及上市公司打假等因素影响，年报每股盈利水平将可能下降，总体平均每股盈利水平可能降10%左右。

　　国通证券研发中心在《2001年年报展望与分析》中首先认为，股本扩张超过净利润的增长速度是导致年报每股净利润水平下降的重要因素。从2001年中报和2000年中报比较中可 知：由于新股发行、增发、配股、送股等原因，2001年中期上市公司总股本较2000年中期增长14.93%，这一因素导致2001年中期上市公司利润总额上升了6.81%，平均净利润却下降了7.07%。而截至2001年11月22日，2001年上市公司总股本同比增长速度已达38.84%，这就必将摊薄平均每股盈利水平。谨慎估计,这一因素对2001年平均每股盈利的影响大致为5%左右。

　　其次，国通证券研发中心认为，上市公司盈利能力在2001年下半年可能进一步下降。比较1999年年报、2000年年报与2001年中报可知，上市公司的主营收入、主营利润以及净利润的增长都已明显减缓，尤其是平均净利润的增长已从2000年的9.59%降到2001年中报中的5.58%，这说明企业盈利增长下降倾向明显。

　　另外，从2001年自愿公布季报的69家非“T”类上市公司看，这些业绩水平相对较好的公司主营收入的平均水平已超过2000年全年主营收入的水平，但它们平均净利润水平却远低于主营收入水平的增长，前三季度累计净利润不到2000年的75%。这个现象证明2001年上市公司虽然主营收入有较快增长，但其盈利能力却有下降趋向。再加上2001年下半年上市公司面临的经营环境将比上半年差，因此估计全年每股盈利可能会进一步下降。

　　再者，国通证券研发中心测算，2001年上市公司的投资收益部分将会因股市下跌而受到较大影响。在2000年年报中，正是投资收益的增长，才使2000年业绩超过1999年。比较2001年和2000年中报披露的投资收益情况，每股投资收益占盈利比重在2001年中期实际已经下降5.6%。基于下半年股市跌幅约20%，而委托理财大部分发生在上半年，这对2001年的投资收益将肯定有不利影响。

　　国通证券研发中心在报告中还指出，2001年上市公司年报应较2000年更加规范，年报水份将被压缩。这一因素将在一定程度上影响到2001年上市公司利润水平。但客观分析，这对多数在合法范围内进行盈余管理的公司影响不大。还有一点，执行新的会计制度也会对年报中的每股净资产和每股净收益产生一定负面影响。不过，估计这一因素的影响将会因不同行业而有较大差异，但对整体业绩影响有限。

　　前两年中报投资收益比较

　　2000年中期2001年中期增幅%

　　每股投资收益0.02044 0.01568 -23.24

　　按15%扣税后收益0.01737 0.01333 -23.25

　　占盈利比重13.38% 12.63% -5.60

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