年底将至，一些ST、PT类上市公司纷纷利用资产置换的形式，收购绩优公司股权，力求迅速“脱贫”。与此同时，这些上市公司未来的主营业务收入、净利润的主要来源很可能将依赖于所收购的子公司，进而形成上市公司实际经营主体“重心下移”的现象。而这同时也对投资者通过上市公司所披露会计报表，深入了解公司实际经营状况造成了一定的困难。

　　从上市公司目前披露的年报、中报看，会计报表只分为“母公司”、“合并会计报表 ”两类。如果一家上市公司的合并会计报表中的主营业务收入、利润主要来自子公司，则投资者通过报表了解该子公司的实际经营状况难度很大，特别是如果该上市公司存在一家以上同时合并会计报表的子公司时，这种现象犹为突出。

　　以PT凯地(000411)为例。该公司日前公告称，拟利用资产置换，以1.8亿元的价格收购浙江英特药业有限公司(以下简称英特药业)99%的股权。据公司公告称，英特药业2001年1至6月份，主营业务收入5.56亿元，净利润313万元。而PT凯地2001年中报显示，公司主营业务收入2129万元，净利润-1829万元。由此不难看出，一旦PT凯地与英特药业合并会计报表，其主营业务收入与净利润的来源将主要依赖于英特药业。但由于PT凯地还有其它6家子公司及合营企业需要一起合并会计报表，因此从未来PT凯地的合并会计报表中，投资者很难获悉英特药业的准确财务数据。

　　毋庸讳言的是，英特药业99%的股权将是PT凯地的核心资产，该公司的一举一动对于上市公司的影响很大。但诸如英特药业的经营性现金流净额、应收帐款、存货周转率、流动比率、速动比率等关键数据，在未来PT凯地中报、年报中将很难知晓。在现有会计报表模式形成的“屏蔽”下，对英特药业准确状况的了解将出现“盲区”，投资者通过对英特药业生产经营情况的判断、分析、预测，进而搭准PT凯地“主脉”的难度无形中加大了。

　　事实上，上市公司“重心下移”的现象，从理论上讲是很难避免的。但由于《公司法》规定，公司对外累计投资额不得超过公司净资产的50%，因此以前这种现象发生的几率较低，但今年年底上市公司所发生的诸多重大重组事件，如ST康达、PT凯地等，在对“累计投资额”这一概念司法解释不明晰的情况下，纷纷利用资产置换的方式收购绩优公司股权，导致“重心下移”现象增多。虽然这些上市公司得以迅速扭亏，但由此留下的信息披露“盲区”问题值得关注。

　　有关专家在接受记者采访时表示，当子公司的主营业务收入、净利润，在合并会计报表中占到一定比例时，可以考虑同时披露该子公司的会计报表。而且从目前会计师事务所遵循的独立审计准则看，披露子公司会计报表从操作上讲是可行的。而这对于投资者准确了解、把握上市公司的经营状况是很有帮助的。

　　(记者 袁克成)

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