中国股市历来的重大的底部和走出底部都是与利好政策的奠定和发动有关。从近一个月中发布的12项利好政策看，确实意味深长，值得对利好麻木和对行情迷惘的人们认真解读一番。

　　1、国务院宣布停止原与新股发行和增发捆绑式的国有股减持方案。

　　人们一定记得，这个方案是6月14日由国务院发布的行政决定。然而，仅过了4个月，10月22日就再由国务院宣布停止实行。这种情况以往在产业经济领域中从未出现过(从来是令行禁止、无条件执行)，在证券市场中公开自我纠偏也是首例。这表明，1514点时，中国股市的危机和潜在金融风险之严重，已超出了人们的想象，所以才会导致最高决策层勇敢的政策纠偏。

　　2、高等法院宣布停止受理5000万元以上的企业破产申请。

　　这正好说明前期市场盛传10多家券商申请破产并非空穴来风。因为南方证券公司总裁刘波在澄清时只讲到“南方证券公司至今未发生实际的亏损”。言下之意，已发生了“帐面的亏损”。因为2245点-1514点，指数跌幅达33%，个股的亏损应在40%-50%，券商的巨额亏损自在情理之中。现在，连5000万都不允许破产，更遑论几十个亿的券商破产！既然不允许券商破产，政府自然要靠政策来救市，要靠指数的上升来挽救他们的困境。因为，这涉及到避免证券公司的挤兑风潮、金融安全和社会稳定的大问题。

　　3、央行称，对股市中的违规资金要区别对待，要禁止银行贷款直接用作炒股。

　　这是重要的政策松动。2000年春节后，央行和证监会允许三类企业用自有资金进入股市。但以后，企业因投资项目又向银行贷款。这两种情况都是很合规的。但一度被认为，只要企业向银行贷过款，又有资金自炒股票，均属银行违规资金入市，必须限时退出。现在则强调“区别对待”，只有用银行贷款直接炒股才算违规，实际上此种情况少之又少。这样，企业从股市抽资的压力就大大减轻，当然，机构通过券商担保和监管向银行贷款炒股的情况仍然存在，就看政策如何妥善处理。

　　4、外经贸委宣布，允许外资对上市公司进行控股、购并。

　　这是1995年日资控股北旅被政策否定后的一次政策大开放。在中国加入WTO后，外资将更重视把中国作为“世界的工厂”，通过控股上市公司更方便地进入中国市场，或者利用原有的市场占有率和网络来扩大经营外资方的产品，或者利用绩差公司的“壳”，进行脱胎换骨的改造，注入外国的资金、技术和产品，利用中国廉价劳动力，生产出低成本的优质产品去参与国际竞争。因此，外资购并概念将成为中国股市历史上最具号召力、最富实质性内容、最有生命力的概念，将促使个股利好层出不穷，为中国股市带来活力。并且，这有可能成为明年甚至未来几年中国股市经久不衰的热点。

　　5、外经贸委宣布，允许境内外资企业在AB股市场上市。

　　这是根据WTO的规则，给境内外资以同等的国民待遇。这对提高中国股市的上市公司的质量，完善法人治理结构，加快与国际股市标准接轨，都具有深远的意义。

　　6、央行宣布境内外币存款降息。

　　外币再次降息后，外币存款2%的利率与人民币存款2.25%的利率出现了倒挂。鉴于目前通货紧缩有所抬头，银行存款突破7万亿的现实和明年进一步加大扩大内需的方针，人们对人民币降息的预期加大，有利于股市的回升。

　　7、证监会称，要加快组建中外合作基金，并批准第三只开放式基金招募。

　　这是增加股市需求的重要举措。记得第一只开放式基金华安基金是在1800点左右成立的，第二只开放式基金南方基金是在1700点左右成立的，而第三只开放式基金也是在1700点左右成立的。这表明，管理层对目前点位上的增资仍采取支持态度，暗示目前指数不属于风险区。

　　8、新股发行仍每周一个，且市盈率均在19倍以内。

　　这反映了管理层在供给方面仍采取谨慎态度。一是为了恢复前期受到重创的市场信心；二是纠正以往高市盈发行导致的二级市场市盈率高企的管理过错；三是减轻市场的抽资压力。若能坚持下去，必会受到投资者的欢迎。

　　9、证监会向全国征集国有股减持方案。

　　这是管理层在决策的民主化方面迈出了重要一步，把保护广大投资者利益放到重要位置，体现了从群众中来到群众中去的工作作风。更重要的是，由证监会来征集、制定国有股减持方案，纠正了作为国有股东代表的财政部的“一股独大”的决策权，对所有股东都体现三公原则。相信国有股减持方案最早要在明年春节后才能确定、实施，最终出台的方案利好的可能性较大。这可在一定程度上消除了先前人们对停止原国有股减持方案后新方案马上会出台的顾虑。

　　10、财政部宣布降低印花税50%。

　　在1600点以上进行空前力度的减税，大大出乎市场人士的意料。这表明财政部在其国有股减持方案被停止后，也大力支持证券市场。这也反映了本次系列利好政策救市是党中央、全国人大和国务院的共同决策。正因为此，才大大增强了市场对1514点、1600点政策底的认同感和信心。

　　11、证监会发募集资金的征求意见稿，尤其对增发作了限制。

　　虽然仅流通股东增发而2／3国有股法人股不用参加增发，这不是国际通行做法，并有违三公，有待进一步商讨，虽然现征求意见稿中对增发的限制仍过宽，需进一步修订，但对增发募集资金用专门帐户监控，不得挪作他用，并对增发后的净资产收益率和盈利作了规定，我认为，此举将在一定程度上抑制上市公司的增发盲目症，圈钱饥饿症，对二级市场的资金和上市公司的质量是某种程度的保护。

　　12、财政部宣布了取消七项涉及企业资产与财务的行政审批事项的决定。

　　其中，对地方股东单位持有上市公司非发起人国有法人股及非上市公司国有股权，以及上市公司国家股权、发起人国有法人股权中，因司法冻结、质押担保等引起的股权变动及或有变动事项审批的取消，更值得投资者密切关注。由于这两项审批都涉及国有股权的性质变更，而这种变更所涉及到的国有股权出让金额，基本上是以每股净资产略作上浮而得到的。因此，此举意味着今后上市公司国有股权的出让将以净资产值为重要参考依据。例如，11月22日上海轻工控股集团将英雄股份8800多万股(占29.7%?的国股以每股4.72元、总计4.2亿的价格转让给上海农投，便是一例。如果今后都如法炮制，那么，国有股以净资产为基础减持的方案有望出台，这无疑会使二级市场的信心得到极大的恢复。

　　从10月22日-11月22日一个月时间里，管理层各方一改以往各唱各调的姿态，而是互相配合，破天荒地一口气推出12项利好政策。这应看作是在美国“9.11”事件后严峻的世界经济形势对“一枝独秀”的中国经济的压力下，中国最高决策层对股市政策的重大转变，是化解股市危机、防范金融风险的“组合拳”，是继续支持资本市场的发展，以确保明年扩大内需、确保国民经济7%的增长率的有力举措，值得人们细细品味。

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