胡振红/文

　　银行与保险业的开放将推动证券市场的开放

　　金融市场的市场联动效应尤甚，银行与保险业的开放将直接推动证券市场开放加快步伐。

　　如前所述，中国金融业开放程度较高的首先是保险业，然后是银行业，最后是证券业，换言之，证券业是保护程度最深的金融业。由于金融市场工具的不断创新，全球混业经营势头的加强，金融市场各子市场的联动性和流动性也日益加强。证券市场的开放进程在很大程度上并不取决于人们的主观愿望，资本项目不开放也无法成为证券市场与世隔绝的有效屏障。我们认为，金融市场其他资本市场的开放，将迫使证券市场加快开放的步伐。

　　截止到2001年元月底，中国已相继批准美国友邦、日本东京海上、瑞士丰泰等17家独资保险公司分别在上海、广州、深圳经营保险业务，并批准了来自美国、英国、日本、加拿大、瑞士、德国、法国、澳大利亚及香港等国家和地区百余家保险机构在中国设立了近200家代表处。银行业的开放状况如前面部分分析，外资进驻中国市场志在必得。这两个行业对推动证券市场开放的影响不可低估。从近年来保险资金的投向看，随着投资连接类保险的增加，客观上要求证券市场为保险资金提供增值空间。从银行业的混业经营趋势看，中国也无法长久固守分业经营的格局。因为外资银行实施混业经营，要捆住中资银行的手脚，也是不现实的。目前中国银行的资产结构单调(主要是信贷资产)，不良债券剪不断，理还乱，一方面加大了金融系统风险，另一方面商业银行结构趋同降低了中央银行的货币政策效应。在金融业整体开放步伐加快的情况下，证券市场只有通过不断市场化、国际化的改革，逐步发展壮大，才能承担起市场经济改革与发展的重任。

　　作者简介：胡振红，金融学专业博士。先后在法国兴业证券北京代表处、上海市政府发展研究中心工作，现任光大证券分析师。曾参与《上海加入WTO对策研究》，撰写WTO相关论文若干。

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