华鼎财经/薛树东

　　周五，深沪大盘冲高遇阻回落，成交量明显萎缩，30日均线依然构成大盘上行的反压，市场活跃度明显降低。

　　新股发行将要恢复的消息是冲击大盘的主要因素，目前市场信心本身就不稳定，投资 者对新股发行的担忧制约了市场有效的做多动力，市场气氛再度变得谨慎起来。那么究竟新股发行将会对市场产生怎样的影响？本栏认为可从以下几个角度来加以分析。首先，暂停了三个月的新股发行使得一级市场资金部分外流，如国债行情火爆、储蓄增速加快等都是资金外流的反映。应该说剩余的资金对目前点位还是有一些建仓欲望的，而新股发行在很大程度上将场外资金投资方向转移，一些场内的套利资金亦开始抛售出去认购新股。在市场信心尚未完全恢复的情况下，恢复新股发行对市场的影响的确比较大。其次，北京华联发行市盈率为17.25倍，较早前的发行市盈率低许多，上市后对存量资金的抽离作用减轻这是相对积极的，但发行市盈率低更能吸引资金积极认购也是不争的事实，较乐观的一面是直接影响一级市场，使得二级市场得到了缓冲，因此，发行市盈率越低对整个市场还是有好处的。再者，新股发行对市场的影响主要在心理上，相对于目前充裕的场外资金来说，可谓“远不解渴”，但如果发行速度较高的话，其负面影响将会波及场内投资者的信心。正常情况下，若发行速度维持在每周2—3只的温和水平的话，市场经过短暂的震荡后将会恢复平静。反之如果发行节奏较快的话，市场根本无法承受的。

　　由于目前市场信心比较脆弱，受消息面影响比较大，因此周五大盘出现震荡行情是比较容易理解的。恢复新股发行对大市反弹力度和空间都会形成影响，因此大盘至少还要围绕5日均线震荡几个交易日，然后再结合消息面的变化选择运行方向，如果发行节奏适度的话，延续反弹趋势的可能性是存在的。

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