过去的一周，市场损失惨重，期待反弹的投资人越套越深，基金更是继续做空，并使许多基金净值损失不小，直接导致六成基金的价格跌破了面值。上周基金平均下跌了3.18%，下跌程度与大盘相比较最近几周略有减小；但这并不意味着市场的下跌与基金无关。恰恰相反，跌幅榜前列有如此多的股票曾经是基金重仓股，都使我们觉得基金成为了近期做空的主要动力，至少这批资金与它们有关联。其实在市场相当弱势的时候，稍有风吹草动或者有部分大资金在一类股票上连续做空就能给市场带来相当打击，因此主动做空的基金也无需太多。

　　上周五市场向下破位，并且当天也是一周跌幅最大的一个交易日，跌幅榜前列的许多股票都有基金的鼎力参与，甚至在上午率先做空的外运发展、上港集箱等股就是基金重仓股。我们当然不能下定论说这一定是基金出货造成的，因为历史告诉我们，基金参与的许多股票都有与其关联券商的参与，基金经常在其中扮演不光彩的角色。而在如今券商自有资金及代客理财资金面临重大压力下，不得已出货也可能造成这些股票下跌。此外，其他一些可能性也存在，但无论如何基金都脱不了干系。在市场经过了相当深的下跌后，这些资金仍在抛售股票，对此市场有各种看法，包括资金链的断裂、对市场信心的匮乏等等。但是我们觉得必然有一种可能性，就是当大家在本周看到基金新的投资组合时，其实基金仓位早已大变样了。像上港集箱，该股是基金绝对重仓股，在三季度初已遭到了一次抛售，但基金持有太多，肯定仍旧持有不少，而这次下跌恰好选择在10月初，并且下跌还放量。但究竟是哪些基金继续夺路而逃，我们从新的组合中实难发现。

　　市场的确运行在空头市场中，这样的调整让许多投资人想起了1994年一去不回头的调整。这样的调整发生后，市场恢复心态需要较长时间，不过我们还需要提醒投资人一点，尽管管理层在逐渐改变政策市的市场特点，但是这并不意味着会容忍大熊市的出现——世界上没有任何一个国家的政府会这样行事，哪怕最市场化的美国也会采取政策或政府言行影响市场。既然基金抛股可以使大盘大跌，股民抛股却是在大跌之后，因此投资人冷静等待反弹吧。 北京证券 梁旭

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