上海消息(记者 陈晓晡) 中国证监会《关于执行〈客户交易结算资金管理办法〉若干意见的通知》，以及有关负责人就此发表的谈话昨天见诸报端后，引起较大的市场反响。一些敏感的市场人士认为，这表明继上市公司退市之后，一向高枕无忧的证券公司也将面临退市的风险。

　　西南证券研发中心的周到认为，《办法》和《通知》的相继出台，为建立证券公司退 出机制创造了条件。由于历史的原因，前些年，证券公司与挪用客户保证金有着千丝万缕的联系。当一家证券公司严重违规或者是严重亏损时，监管部门也很难将其驱逐出证券市场。被挪用保证金的投资者则变相成了违规经营的证券公司的保护伞。禁止证券公司挪用客户保证金，历史问题得到妥善解决，证券公司同其他企业一样，可以永续存在，也可以按《公司法》的规定，破产清算。但也有可能个别证券公司无力及时归还客户保证金。从这一点看，随着《办法》和《通知》的出台和实施，将来那些经营不善的证券公司的破产，将无伤证券市场的大局。证券市场的市场化程度又将从新的角度得到提高。

　　海通证券研究所陈峥嵘认为，建立健全适当的退出机制有助于证券公司的“优胜劣汰”，促使劣质公司适时退出证券市场，给成长性良好的证券公司留下更大的发展空间，将充分地发挥证券市场的筹资功能和优化资源配置功能，有利于改善市场主体结构，优化证券公司的内在质地，提高其营运质量和运作效率。

　　退出机制有助于优化证券公司的法人治理结构，可以有效地防止“内部人控制”现象的产生，降低代理成本，把经理层的经营管理行为纳入法制的轨道，形成有效的约束和制衡机制，从而建立起科学合理的法人治理结构，促进证券公司运作的规范化和制度化。

　　周到还认为，券商退市机制为迎接加入WTO，加快证券市场国际化进程，提供了必要的保证。二十世纪70年代初，美国的证券监管当局认为证券公司随意使用客户资金存在隐患，在1972年出台的《证券交易法修定案》中制定了相应的规则。如果我们不解决挪用客户保证金问题，那么，我们的市场风险无疑大为增加，也使得加入WTO后证券市场无法在这方面与国际接轨。《办法》和《通知》的出台和实施，使我国证券市场在加入WTO后就可以在这方面轻装上阵，迎接新的机遇和挑战。

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