向建

　　一、宏观动态

　　1、《中国外贸白皮书指年内进出口总额将增一成》“《中国对外经济贸易白皮书》近日由中国金融出版社出版，并向海内外公开发行。白皮书认为，2001年中国进出口总额仍将 能实现10%的增速。 《白皮书》认为，受美国经济减速和世界非和平因素的影响，2001年的全球贸易增长将出现急速减缓的趋势。预计今年全年全球贸易量增幅将由2000年的12%降为6%左右。《白皮书》认为，2000年中国的出口增长恢复较快，但随着2001年的全球经济增长不确定性的增加，以及今年11月中国正式加入WTO会带来一定的冲击，对於2001年的外贸出口增长，不能太乐观；进口方面，在未来一个时期，中国的进口需求将会继续增加，从而使中国进口增速仍将保持在一个较高的水平上。总体上，今年中国进出口总额将能实现10%的增速，达到5200亿美元。”

　　简评：总体看，出口形势较以前严峻。

　　2、《GDP增长率将达7.5%》“中国社会科学院《中国经济形势分析与预测》课题组昨天发布了2001年秋季预测报告。报告说，今年中国国民经济仍可以保持较快的增长，GDP的增长率将达到7.5%左右。 报告还预测，如果2002年国际政治经济环境不出现大的突发事件，国内不出现严重的自然灾害和其它重大问题，GDP增长率仍可以保持在7%至8%的水平上，甚至略高於上年。报告分析说，全社会固定资产投资2001年和2002年的实际增长率将分别增长13.5%和11.3%。”

　　简评：只要经济增长速度能够基本稳定，则宏观背景仍旧是基本稳定的。

　　3、《人民币面临升值压力》“在国内外币存款利率不断下调、美元持续走弱的情况下，人民币需求日益强劲。有关专家日前纷纷提出，目前人民币升值的压力明显加大，可能会迫使汇率的浮动幅度加大。 目前外汇黑市的人民币汇价已接近官方基准汇价。”“专家们认为，人民币是否升值取决于人民币与美元的真实价格和我国的外汇政策。美元贬值可能性增强。2001年世界经济可能仅有1.4%的增长率，而中国实际GDP增长仍会达到7%左右，在世界经济中‘一枝独秀’，而‘入世’和‘奥运效应’预计也会对我国投资和期望产生积极的影响。实体经济的发展对人民币的升值形成了强劲支撑。 ”“经过数次降息后，国内小额外币存款利率已低于人民币存款利率。”“目前我国人民币的国际收支顺差仍然保持在140多亿美元以上。外商在我国的直接投资也有几百个亿美元。从上述种种情况来看，有关专家指出，人民币升值不足为奇。”

　　简评：人民币升值，对于出口并不利。

　　二、供求关系

　　1、港报《深交所申请恢复A股上市 创业板无期押后恐胎死腹中》“深圳市市长于幼军昨天下午向新闻界证实，深圳证券交易所已向证监会申请恢复办理A股上市业务，目前正在审理之中。业内人士指出，这一信息意味着一度决定在深圳开设的创业板，可能会胎死腹中，至少要比预期无限期地押后。 ”

　　简评：深市恢复新股发行上市，对于增强深市的活力有利。但也带来供应压力。创业板无限期押后，对于减少一个心理负担、资金负担有利。

　　2、《汉唐证券获准成立注册资本金9亿多，总部设在深圳》“汉唐证券有限责任公司日前获中国证监会批准正式成立，公司总部设在深圳。据悉，汉唐证券有限责任公司是由贵州证券公司和湛江证券有限责任公司合并重组并增资扩股后成立的公司，注册资本金90120.74万元。”

　　简评：超常规发展机构投资者队伍的政策，仍旧在实施。

　　三、国债市场

　　《财政部国库司官员： 国债市场将逐步市场化》“财政部国库司副司长张通日前表示，中国将逐步建立市场化的国债市场。张通表示，目前国债市场分为交易所市场和银行间市场。今后，将有步骤、有计划地允许可流通国债既可在银行间市场流通转让，又可在交易所市场上市交易；同时允许部分资信较好、实力较强的金融机构在两个市场之间进行套利活动。今年将选择部分商业银行开办国债柜台交易业务。这样，银行间市场将会逐步转变为真正的场外交易市场，最终形成批发市场与零售市场相结合、场内市场与场外市场相互沟通的全国统一的国债市场。 ”

　　简评：国债市场的出现和发展，预期将增加投资人的套利机会。

　　四、市场焦点问题

　　港报《委托理财将逼券商破产，多家私募基金将爆仓》“因委托理财导致资金链断裂，年底前可能还有两颗更大的炸弹要引爆，因年底是委托理财结算高峰期，有些券商和私募基金将出现难以归还委托理财本金的可能，更不用说支付保底收益了。对此，平安证券上市公司研究经理高利说，政府是不会让这么大的证券公司倒闭的，否则影响太大了，但可能会让资产质量较好的证券公司去兼倂它。在此我们无法判断炸弹是否会引爆，不过有一点是不容置疑的：下跌不能解决市场的所有问题，高层在规范和打压的同时应给大部份市场主体以存活的空间，否则若市场信心崩溃，各项监管举措也难以实行下去。 ”

　　简评：上述文章，代表了有关券商、私募基金的利益。但道理是对的：监管措施，不能是为了市场主体走向死亡。

　　五、周边动态

　　《港股收复911以来失地 外资流入成交升至93亿》“随外围股市全面造好，加上有东南亚和内地资金流入，本港股市昨日急升，恒指最高报10638点，最低10475点，收报10522点，上升224点，升幅约2%。与911事件前的10417点相比，恒指已全数收复失地，有105点的升幅。与此同时，昨日的成交金额亦增至93亿元，为911事件后单日成交金额最多的一日。 ”

　　简评：港股不断走好，对于消除9.11事件负面影响有利。

　　《亚洲股市开始回稳》“911事件至今刚一个月，由於美股开始回升，亚洲各市场亦出现反弹，昨日香港、日本等地的指数，已回升至911前的水平。虽然亚洲市场开始回稳，但有分析员表示，亚洲市场的股价仍然太贵，未来仍有下跌空间。”“至於美股的走势，道亨证券指战争的消息已被消化，现时要注意的是恐怖分子会否发动反击，以及美国上市公司第三季的业绩表现。该行预期道琼斯指数短期内或会受制於9318点支持位。”

　　简评：后市，恐怖组织是否发动反击，成为观察美股的一个参考。

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