郭飞

　　随着华安创新和南方稳健成长开放式基金的推出，我国开放式基金将进入高速发展的新阶段。但笔者认为，我国开放式基金的生存环境并不容乐观。

　　基金是把双刃剑 首先，为了应付随时可能发生的赎回，基金管理人必须保持一定比 例的现金和投资于流通性较好的股票，特别是在股市上涨时，大量资金可能会蜂拥而来，尽管后市并不乐观，基金经理可能会被迫在高位增加股票投资，而在大势下跌时，投资者可能会纷纷要求赎回资金，则会迫使基金经理在低位出售，这都会在一定程度上降低基金的收益。其次，每日的净值披露也会在一定程度上暴露基金管理人的投资动向，使其投资成本提高。

　　缺乏避险工具 我国股市的系统性风险较大，这已是不争的事实。然而，目前还没有股票期货、股指期货、期权等有效的避险工具，这给几十亿规模的开放式基金的运作带来了很大的困难。以近期股市为例，尽管一些基金管理人及时调整了仓位，但在最近的时间里，基金净值缩水还是创出了历史记录，反映了系统性风险的巨大杀伤力。在这次大跌中，大型基金跌幅超过小型基金。

　　没有真正的蓝筹股 不像封闭式基金，开放式基金的规模不固定，而且扩张能力很强，导致资金量很大。上证联合报告表明，我国没有真正的蓝筹股。相反，像银广夏这样的假蓝筹股却不少。另据统计，扣除今年上市的中石化，53家总股本在10亿元以上的公司，今年中期主营收入和净利润增长仅为6.73%、-12.93%。从一个侧面反映了我国大盘股的不良业绩，这对资金量较大的开放式基金的分散化投资选股提出了挑战。

　　投资成本较高 投资开放式基金，投资者还需认真考虑投资成本。目前，我国开放式基金的申购费、赎回费合计为8%。虽然8%是最高值，在实际运作中可以降低(如华安创新申购费赎回费率分别为1.5%和0.5%)，但与封闭式基金0.25%佣金率相比，仍然偏高。在开放式基金和封闭式基金业绩相同的情况下，投资者可能会因投资成本较高而出现亏损。

手机铃声下载 快乐多多 快来搜索好歌!
    新浪企业广场诚征全国代理