现阶段的证券市场正处于从审批制向核准制过渡，从计划体制向市场导向过渡的转折期，政府要扮演什么角色？还要不要救市？证监会是当教练员还是当裁判员？管理层是否还会向市场妥协？著名经济学家刘纪鹏认为，新一届证监会领导上台以来就强调市场问题让市场去解决。中国资本市场的形成也只有十几年时间，我们出现的问题并不比西方资本市场开始出现的问题多。近期上市公司接连出现问题，这是长期以来执行计划审批制拯救国企的政策及监管不力造成的。对上市公司出现的问题，挖“地雷”的过程可以杀一儆百。银广夏事件 可以挽救一批上市公司，处理中天勤可以教育所有的中介机构，这对中国股市长期发展是件大好事。

　　对于人们普遍担心的A股市场上大批国有企业效益低下、问题多多且又大多笼罩在一团雾水之中的状况，刘纪鹏认为，未来中国最强的企业可能是跨国公司在中国的实体企业，如摩托罗拉中国、宝洁中国等等。今后中国的上市公司很快会从单纯的国有企业转向三资、民营、国有并存，而三资、民营会成为中国资本市场的新生力量。

　　国有股高价减持近期对市场的杀伤力极强，人们估计会在很长一段时期伤害市场上的元气。对此，刘纪鹏却认为，高价减持可能有利于挤掉一级市场上的泡沫，打破一级市场只赚不赔的神话。刘纪鹏说，可以通过按市场价格来减持国家股以使一级市场的申购价降下来。投资者如认为价格太高可以不去申购，大家都不买，国家股的搭便车就会受阻，想通过高价减持国家股的目的也就达不到，企业自然会降低发行价，挤掉一级市场泡沫，为二级市场创造空间，这就会形成靠市场定价原则解决发行价格过高的问题。另外，国家股减持和国家股流通是两回事儿，到目前为止，证监会并未正式出台国家股流通方案。

　　刘纪鹏说，当前中国股市的泡沫已经挤掉400点，或者说20%，但在此基础上，一些外国投资银行仍不看好中国，认为中国股市泡沫太高，市盈率过高，称在1150家上市公司中只有12家有投资价值，甚至说中国股市的泡沫还要再挤掉30%，直至市盈率达到20倍左右；中国有些基金前几天也联合通过媒体传出不看好后市的消息，我们对此要做理性分析。不管是外国投资银行还是中国基金，都是利益中人，有先见之明在大跌前成功出逃空仓，目前空仓比例较高的大多数基金，在欲上不能欲罢不成的点位上，似乎选择唱空更合逻辑。而当中国即将进入WTO，中外合资基金管理公司和中外合资证券公司很快就会在中国证券市场上出现，他们从自身利益出发，对市场有各自的期望值。所以中小投资人在这一重要时刻，务必要从理性出发，判断中国经济的走势，相信中国的资本市场。《人民日报海外版》(2001年09月29日第六版)

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