主持人赵 静

　　由于美国世贸中心被恐怖分子袭击，引起的连锁反应使我国刚有回暖趋势的股票再次连续阴跌，这让我们广大股民朋友又一次体验了“股市有风险”这句话。为了让股民朋友较系统地了解证券投资风险，这期我们特地请来了华夏证券的金先生来和我们聊聊证券投资风险这个话题。

　　赵静：金先生，您好。针对变幻莫测的证券投资市场，您为我们讲讲证券投资风险好吗？

　　金先生：好的。证券投资风险可分为系统性风险和非系统性风险两大类，统称总风险。

　　系统性风险是指因各种因素影响使整个市场发行波动而造成的风险，政治的、经济的以及社会环境的变化是系统性风险的来源，这类风险与所有的证券存在着系统性联系，利率风险、市场风险和购买力风险就属于系统风险，所以投资者一般无法通过证券组合来消除或降低该类风险。非系统性风险是因个别证券发行公司和特殊状况造成的风险，这类风险通常与整个股市的状况不发生系统性的联系，违约风险与经营性风险即属于非系统性风险。由于非系统性风险强调的是对某一种证券影响，说明该风险具有相互抵消的可能，所以这类风险可以通过证券组合方法来加以避免。

　　下面对构成证券投资风险的各种要素简要分析。

　　一、市场风险：市场风险是因证券市场波动造成的投资风险。证券市场瞬息万变，政治局势、经济周期、投资中的投机行为等都使证券市场引起波动。由于市场的这种波动很难被投资者预测，因此，证券市场风险最容易给投资者造成损失。

　　二、企业风险：企业风险是指上市企业因市场需求、原材料供应、国家产业政策及罢工、企业组织管理失误等影响企业业绩造成的风险。当企业经营不良、财务状况不佳时，企业的股息和债息支付能力下降，甚至对已经到期的债券无力还本付息，这将会使投资者蒙受损失。由于影响企业经营业绩的不确定性因素很多，因此，实际上任何一种企业证券都存在企业风险，对股票而言，企业风险是因企业业绩不佳使股息下降，股价下跌，给投资者造成损失；对债券而言，企业风险是因企业财务状况不良或倒闭，企业无法按期还本付息给投资者带来损失的可能性。

　　三、通货膨胀风险：通货膨胀是指因物价普遍上涨，货币贬值使投资者承担的风险。当出现通货膨胀时，投资者的实际收益会大打折扣，甚至损失老本。例如，假定投资者买入一张面值一百元的债券，年息是百分之十，其年收益是十元。但当产生通货膨胀时，其实际收益少于十元。若通货膨胀率是百分之五，则实际收益仅是五元。因此，当产生通货膨胀时，尽管投资者获取的利息和原有本金的名义价值未变，但由于货币贬值，实际上投资者蒙受了损失。

　　四、利率风险：利率风险是指利率变动使货币供应量发生变化，影响证券的供给和需求关系，从而造成证券价格波动的风险。利率变动对证券价格波动造成风险。 利率波动对证券价格产生影响的原因有以下几点：

　　(1)利率下调时证券价格上涨的原因

　　当利率下调时，银行存款利率降低，原来以存款方式保持财富的潜在投资者，会因银行存款机会成本太高而移资证券市场，这必然会扩大对证券的需求，推动证券价格上涨。

　　利率下降时，社会货币供应量增大，投资资金可用量增加，从而使证券需求上升，价格上升。例如，贷款利率下降时，由于投资者融资成本下降，会使信用交易量增加，推动股价上升。

　　利率下降时，股份公司贷款融资成本下降，使股份公司有可能在自有资金(股东权益)一定的条件下，介入更大规模的资金用于经营，增大企业利润，增加派息数额，证券收益上升，会使证券价格上升。

　　(2)利率上调时证券价格下降的原因

　　利率上调时，证券价格下降的原因同利率下调时证券价格上涨的原因刚好相反，这里就不多加说明了。

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