向建(spark88@263.net信箱)

　　一、今日特别提示

　　二、政策动态

　　1、《对私募基金已有共识》“全国人大财经委经济法室主任、投资基金法起草小组副组长朱少平日前指出，尽管投资基金法还没有颁布，但对私募基金已形成了私人不能发起设立等9点共识。朱少平说，中国现阶段还没有真正意义上的私募基金，而投资基金法起草小组对私募基金已形成如下共识：1、私募基金必须由机构发起设立，私人要搞基金必须先设立公司；2、私募基金的募集资金范围，个人资金的下限是20万元、机构资金的下限是100万元，投资者人数2人以上、200人以下；3、私募基金募集资金时不能做广告，但允许在公司门口做招牌，在公司自己的网站上作介绍；4、私募基金的组织形式分为契约型、公司型、有限合伙型三种；5、在确定基金与投资者关系上要有合同或公司章程，监管部门要对合同或章程进行严格审查；6、私募基金有二个环节需要审批，一是基金公司的设立，二是基金的设立；7、私募基金投资于基金名称(有证券基金、产业基金、风险基金三大类)指定对象的资金不得低于其资本金的80%；8、私募基金要定期向其投资者披露信息；9、私募基金要保证其投资者的利益。”“私募基金与公募基金的最大区别是募集方式的不同，有人也将私募基金叫做特定基金，也就是向特定投资者募！集的基金。 ”

　　简评：总体看，尽早形成共识，对于推动基金业的发展，还是有利的。

　　2、港报《A股料逐步开放予外资上市及投资》“继与中国外经贸部共商註册总公司於境外的外资公司上市问题之后，中国证监会近期更部署让境外投资者或公司可在2006年直接投资深圳和上海证券市场的新计划，相信这与中国正式加入世界贸易组织(WTO)有密切关连，且有实际市场需要。尤其是境外企业过去一、两年重新加快投资中国步伐，对人民币资金需求日殷，银行的传统信贷已不敷应用，证券市场的集资和投资渠道当可纾压。中国开放A股市场予境外公司企业招股上市集资，已由外经贸部与证监会踏入共同研究程序，显出渐有眉目和契机。”“从证监会所公布的初步资料，是有关方面倾向于在2004年让外资公司直接投资内地的证券公司。”

　　简评：如果上市消息属实，则意味着A股市场将循序渐进地开放。外国的中介组织和机构投资者，今后将会有越来越大空间参与中国金融证券市场，对于中国股市来说，属于扩大资金供应。可产生活跃市场的作用和效应。开放A股将是继开放B股之后的重大金融举措，会引起海内、外投资者和机构的巨大关注。

　　三、供求关系

　　1、《个人投资者不领情 机构投资者很踊跃 开放式基金认购为何“两重天”》“随着第一只开放式基金华安创新日前正式成立及南方稳健成长开始认购，市场各方发现，尽管这两只开放式基金在认购时的额度分配中给予了个人投资者较大‘关照’，但是，有关数据显示，市场并未领这份情，结果有些出人意料。事实上，这两只开放式基金的销售都反映出类似的情况，即个人投资者认购开放式基金并不火爆，而机构投资者却比较踊跃。”“华安创新的认购结果显示，个人投资者缴款认购23.77亿份，机构投资者缴款认购额超过了26亿份，这与设立公告中‘个人投资者占60%、机构投资者占40%’的设想有一定偏差。”

　　简评：开放式基金既不能保障收益，更不能提供通过二级市场炒作来获取较高利润的机会，这让一些投资者难以接受，因此，自然难以获得中小投资者的广泛青睐。

　　2、《记帐式(十期)国债明天发行期限10年，票面利率2.95%》“根据财政部和上交所通知(详见A2版)，2001年记帐式(十期)国债将于9月25日至28日在上交所上网发行，共有58家承销商获准分销。本期国债发行总额200亿元，以面值(价格100元/每百元面值)发行(分销)，期限为10年，利息按年支付。本期国债为固定利率附息债，票面利率为2.95%，从9月25日起每年付息一次。本期国债采用挂牌分销和合同分销两种方式。据悉，无论采用何种方式认购，各会员单位如自营认购，须用本单位的自营股票帐户；如代理认购，须用客户的股票帐户(或基金帐户)。 ”

　　3、《99宝钢债即将上市》“经中国证监会核准，1999宝钢债将于本月28日在上交所上市交易，已购买宝钢债的投资者须在原购买网点委托证券公司代理买卖。上交所日前公告称，99宝钢债发行时为实名制记帐式债券，其上市交易须按照实物债券的交易方式进行，因此上市交易前须办理转托管，由中央国债登记结算有限责任公司转托管至中国证券登记结算有限责任公司上海分公司。99宝钢债上市总额为人民币20亿元，期限五年，年利率4%，每年付息一次，自2000年8月10日起计息，2005年8月9日到期归还本金及支付最后一年利息，逾期不另计息。99宝钢债的信用等级为AAA级。”

　　简评：上述记帐式国债、以及99宝钢债，对于投机资金，吸引力有限。预期分流市场资金的作用，虽然有，但有限。

　　四、焦点问题

　　港报《传闻称：银广夏案将由最高人民法院选定法院审理》“据传闻称，原定于2001年10月15日在无锡市崇安区人民法院开庭审理的陈寿华等投资者状告银广夏民事赔偿案将暂不审理。江苏省高级人民法院昨天通知无锡市崇安区法院有关人士，要求该法院暂时不审理原定於10月15日开庭的银广夏民事赔偿案。至於此案何日能够开庭审理，目前尚难确定。据悉，在无锡市崇安区人民法院正式受理银广夏案件的消息披露以后，上海市高级人民法院曾去该法院了解过有关银广夏案件的具体情况。据有关人士透露，日前有传闻称将由最高人民法院选定一家法院来受理此案，无锡法院暂不审理此案可能与该传闻有关。 ”

　　简评：银广厦案，迟早会通过司法程序处理。

　　五、地方、行业、板块动态

　　1、《入世解除大陆货进口限制 台进口额料年增50亿》“台北消息：世界贸易组织(WTO)将接纳两岸成为正式会员，台‘经济部’昨天表示，两岸入世后，台湾将逐渐解除大陆物品进口限制，自大陆进口金额每年可能增加50亿美元以上，使台湾自大陆年进口总额增加到100亿美元，两岸贸易顺差将大幅缩减。经济部报告评估台入世后解除大陆物品进口限制对台湾产业可能的影响，包括：一、自大陆进口可能增加额在31.6亿美元到52.1亿美元；二、对台本地产品衝击在13.2亿美元至28.7亿美元；三、整体负面冲击降至1.2亿美元至11.5亿美元间。增加大陆物品进口对台湾产业的衝击将集中于农产品、脚踏车及衣著服饰附属品等传统工业产品。去年两岸贸易额达323亿美元，增长25.8%，大陆为台第三大贸易伙伴及第二大出口市场，台对大陆出口261亿美元、进口62亿美元，顺差近200亿美元。但入世后，若出口大陆金额维持稳定增长，两岸贸易顺差将回落到100亿至150亿美元间。”

　　简评：由上可见，三通板块，确实受到两岸加入WTO的利好。但是可惜，该板块前期炒做之后，已经走入下降通道。

　　2、《近期香港股市回购现象激增；日前，科龙电器也提出回购计划H股要刮回购风？ 》“今年6月8日，青岛啤酒股东大会授权董事会最多可回购10%的H股；日前，科龙电器也公告了类似决定。虽然这些决定尚需有关部门的批准才能实施，但是我们可以明确感受到，在市场低迷时采取回购行动，是上市公司利用证券市场追求股东利益最大化的有益尝试。进入今年第三季度以来，香港股市和世界其它国际性股市一样明显回落，占总市值80%的恒生指数成分股的平均市盈率不足11倍，许多股票的交易价格远远低于每股净资产值。在这种情况下，9月份以来香港股市回购现象激增，不到3周时间里已经有84家次的上市公司宣布已经回购了股份。以青岛啤酒和科龙电器为例，9月18日在香港的收市价分别为1.91港元和1.15港元，相当于其每股净资产值的63%和28%。如果青岛啤酒和科龙电器在这样的价格水平回购10%的H股，则分别是3468万股和4596万股，需动用资金各约7000万元和5600万元人民币，上半年每股收益将相应提升到0.0734元和0.02088元，分别增加3.6%和5%；对于股东来说，这两笔资金的收益率达到3.5%和1.7%，都高于上半年各自的净资产收益率。只花几千万元，就能够显著提高每股含金量。”

　　简评：回购题材的出现，将对于相应的A股，有一定刺激作用。但是，是否介入，还看放量与否。

　　七、周边动态

　　《港股跌市损4900亿 中移动逆市造好》“‘9.11’事件后，港股一蹶不振，8天总共跌了1396.98点，累积跌幅为13.4%，以732隻主板股份计算，港股市值损失4900亿元。主板总市值仅馀3.05万亿元。在跌市下，部分股份显示抗跌能力强，甚至能逆市造好。 33隻蓝筹中，以中国移动((941)企得最硬，且有升势。美国受袭1天前，中移动的收市值为21.45元，第2天，中移动跟随大市下跌到19.4元的低位，但不久就收复失地，且后劲凌厉，周五收报23.1元，与原来股价比较，上升1.65元，增长7.69%。中国海洋石油(883)股价较跌市前上升1.29%，上周五股价为7.8元。部分红筹国企股份也有不俗的升势，兖州煤业(1171)，跌市前的股价为2.175元，事发后股价下至2.025元，但上周五收报2.4元，较跌市前上升0.225元，升幅为10.3%。证券界认为，中移动等电讯股份逆市造好，主要两个原因，一是电讯股价已跌至谷底，二是市场人士从9.11事件中，意识到先进如美国的电讯科技也不是想像中发达，反映电讯事业仍有发展的空间，市场仍未饱和。此外，中电等公用股份盈利能力及息率吸引，加上流通性高，在现时市况不明朗情况下属避难天堂。 ”

　　简评：从上述报道看，港股受到大陆的影响，越来越多。但是，香港以及美国股指不断下行，仍旧对大陆股市构成心理压力。

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