本报记者马腾北京报道

　　“交易所正在制定统一的A、B股交易规则，将择期推出”，上交所的一位消息人士证实说。但是他否认此举意味着A、B股合并的开始，他说：“A、B股的合并只能说是一个长远趋势，相关的理论探讨都还相当初级。”

　　他说，统一A、B股的交易规则直接原因是，B股向国人开放后，两个市场面临相同的投资主体，两个市场不同的游戏规则意味着投资者必须“入乡随俗”，这种状况不便于投资操作。

　　他指出，统一交易规则的一个原则是，B股向A股的交易规则靠拢。他说，新的交易规则不会在A股市场上大动干戈，不过，在涉及交易印花税税率时，A、B股的交易印花税都可能有一定幅度的向下调整，这将有可能给目前疲弱的A股市场一个回升的理由。

　　另外，B股深沪两市的交易单位将统一为最低为1手，1手为100股股票单位。这将改变上海市场因为交易单位最低为1手1000股给中小投资者带来的不便。另外，A、B股市场仍将借用期货市场的办法，采取10%的涨跌幅限制，ST5%的涨跌幅以及其它的限制性措施将继续有效。

　　智慧只达交易规则目前，业界认为，在A、B股漫长的合并之途中，有三件事应当在先期有所作为：交易规则统一，B股的发行方式由私募改为公募，B股吸纳国内机构投资者。

　　但是有官方人士说，由于B股向国人开放太苍促，初衷也只是“留住大陆居民的外汇，以支持大陆的经济发展”，而对于B股开放后必须要面对的扩容问题、投资主体问题以及交易规则问题考虑得不周全。目前这三个问题也都在讨论，但是，他说：“我们现有的智慧只达交易规则。”

　　有官员指出，扩容和机构投资者这两个关键问题，都因为我国的外汇管理体制，现在几乎无从着手。

　　他说，B股一直是以私募方式发行，现在如果延续这种发行方式，境外机构可能利用现在的市场活跃而在境内套利；如果完全参照国内A股公募发行的办法，境外投资者将完全丧失原有的申购优势，而投机机构则可能通过透支、借贷等方式在短期内筹集大量资金进行新股认购，获取暴利。至于私募与公募结合的方式，在操作上则有相当难度。境内机构投资者也由于外汇管制的原因，一时无法进入B股市场。而没有机构投资者的参与，B股的扩容又将变得相当渺茫。

　　根据中国证监会有关报表显示，2000年11月以来，B股市场没有一只新股发行。闽灿坤B在B股开放后首家公布拟增发B股，增发采取公募私募结合的发行方式。由于新的发行方式迟迟不能确定，闽灿坤B的增发搁浅至今。

　　而且，今年6月以后，A股发行和增发都与国有股减持捆绑，B股表面上来说没有国有股，但其法人股大部分实则为国有股，B股国有股减持的问题如何解决？现在各方都拿不出一个好的方法。

　　目前最易解决的，也就是统一A、B股交易规则了。

　　给A股回升一个理由统一交易规则，对A股来说，最大的利好就是有调低印花税的可能。这让业界有了一份期待。

　　我国A股市场印花税为4‰，为双边征收，一次交易就高达8‰，在世界上排在第二位，仅列在丹麦之后。B股市场印花税税率为3‰，其佣金按今年1月1日调整后的计算，也高达4.3‰。

　　统一A、B股的交易成本，将遵循“就低原则”。

　　就佣金而言，目前B股实行的是固定佣金制，B股的交易手续费比A股交易手续费高出10%，B股在这方面的调整势在必行。

　　印花税则是指书立、领受应税凭证的单位和个人应交的一个税种，税率很低，其中产权转移书据的税率为万分之五，而证券交易凭证——作为产权转移书据的一种形式，A股却单设4‰的税率，明显偏高，不符合税收一类行为一个税率的原则。

　　我国2000年印花税收入创造了历史最高水平，2000年证券交易印花税485.9亿元、交易佣金425.8亿元，合计从投资者身上抽走911.7亿元资金，占国家税收收入总额的3.78%。但今年印花税下降幅度惊人，业内人士认为，这是市场给决策层的一个强烈信号：要想市场交易重趋活跃，印花税应该下调了。

　　据悉，统一交易规则后，A、B股的印花税将有可能低于目前B股3‰的水平，有关方案还有待各方的协商，关键在于财政部等有关部门的批准。

　　目前，A股反弹要求强烈。降低印花税，应该可以给A股一个回升的理由。

　　玩的就是T＋0B股市场早期由于市场交投清淡，实行“T＋0”回转交易制度，以刺激市场的活跃程度。但有关人士认为，现在来看，这种交易制度加大了个股交易的风险。首先，一些有意违规者比较容易利用回转交易来操纵股价；其次，B股采用T＋3交收结算制度，这就存在“在途股份”的问题，使得监控系统无法及时、准确地掌握投资者动态持股情况，影响对B股交易的实时监控。而且，B股的资金结算由各清算银行进行，市场监管部门无法即时监控各席位的清算头寸情况，从而无法防范B股各交易席位的买空卖空行为。

　　来自交易所的消息人士说，统一A、B股的交易制度后，B股有可能实行与A股一样的“T＋1”交易制度。

　　不少B股的投资者对此持有异议。一位投资者说：“B股市场玩的就是T＋0，这样投资者可以随时认错，随时补救。B股自2月份开放以来，涨幅巨大，基本上已经没有投资价值可言，如果说这个市场还有吸引人的地方，那就是T＋0回转交易，要是取消这个交易规则，B股将会比A股更加低迷。”

　　但据有关人士透露，取消B股T＋0回转交易是必然的，管理层将有另外的利好来对冲这一“利空”。

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