证监会不是权力机构

　　“我当顾问就快三年了！短短的三年，虽说我也悉心研究国内市场的特点，提了许多建议，但对市场还不敢说有太深的认识。”

　　“1999年以前，由于行政的色彩太浓，企业进入证券市场比较随意，上市公司良莠不 齐。因此有一些公司需要更新，通过兼并收购来实现市场规律，否则PT公司会越来越多。上市公司质量是市场最重要的基石，有业绩、有创造力和有潜力的公司多了，这个市场才有前途。”

　　“这几年来，监管部门工作的透明度逐渐提高，尤其在上市工作方面的透明度是较高的。新公司上市需要通过从80个委员中随意抽出的8个人组成的发审会，想“公关”太难了，而且发审委员们工作非常认真、敬业。最近证监会发行部聘了一个很有经验的会计师来帮助工作，其他部门如上市公司部、机构部都在广揽人才，他们自身对工作的要求越来越高。”

　　今后监管更透明

　　“当前市场对增发新股持有异议。公众对公司能否按照预期把钱花到该花的地方，钱流向何处持怀疑态度。这是因为一些增发公司能圈一笔钱就圈一笔，甚至可以说，国内普遍的心态都是这样，今天有了明天还不知有没有？我认为，这在很大程度上是市场整体上对法规、监管制度能否平衡和持之以恒信心不足的表现。”

　　“当然，这些都是市场发展初期的现象。监管部门今后行政还会更透明、随意性更小，按法律轨道来办事，这样市场心态才会更踏实。虽然现在这些做得还不够，但可以打个不恰当的比喻：证监会的颜色在逐渐变白。”

　　“1998年底我刚到证监会就参与了《证券法》起草的收尾工作，我记得除两票弃权外，当时《证券法》是全票通过的。应该说，这部法律基本奠定了证券市场健康发展的基石。但也存在一些缺陷，其中最大的是缺乏调查权力。现在回想起来，是因为当时立法者对证监会能否行使这么大的权力缺乏信心。现在，修改《公司法》已很急迫，像郑百文的案例就暴露出《公司法》的缺陷，95%的人都同意的方案，仅有20多人反对，却没有渠道处理这少数人的要求。”

　　“由于法律的不健全，政府部门之间乃至中央与地方之间很难协调，上市公司真正采用市场方法重组很困难。修改《公司法》，可以直接推进公司间的兼并重组。”

　　证监会主席的位子不好坐

　　“我曾经提出，中国证券市场要大力促进形成“合规运作”文化。在这方面，证监会应该以身作则，不断加大透明度，把自身定位于服务机构，而非权力机构。我在香港工作时，香港证监会的权力很大，但必须在法律依据和事实框架内行使。从去年海南凯立告证监会等两个诉讼案中，我感到权力并不是无边际的，行政也要受到制约。”

　　“其实，证监会就是执行法律的部门，而非托市、救市的机构。在运作中保持透明、公平，真正建立起“合规运作”文化，这需要监管部门、中介机构、上市公司等一起来促进。在我眼中，全球风险最大的工作是当证监会主席，而新兴市场的风险又是最大的，特别是中国证监会主席的位子不好坐！”

　　尚未形成真正的市场规律

　　“当前整个世界股市的情形都不大好。据我观察，两个半月前我们的市场开始下跌的时候卖盘很多，而近两三个星期以来卖盘在减少。这意味着该卖的都卖了，但要进来的人在观望。市场今后会出现一些变化，以前用违法违规的手段推动价格的方式会减少，政府规范市场要有一个过程。”

　　“中国证券市场要健康发展，就需要以正确的理念去投资。我计算过，去年市场的波幅达50%，风险很大。保险资金就不敢进入，还在观望，目前入市量还不到允许的一半。当然市场没有波动是不可能的，相对Nasdaq市场，我们的波幅还不算大。下一步应该切实加强市场的基础工作。”

　　“事实上，要形成长期投资的理性心态，须经过证券监管部门、券商、公司及投资者多方努力。”

　　“显然券商的运作还没有完全上轨道，他们代客理财的方法如承诺收益率等做法今后还需要规范。券商在做代客理财、承销、自营、投行业务时，各个交叉的利益难免会有冲突，这要求我们必须建立一套制约制度，建立起共同遵循的职业操守。此外，证券公司还应提高在核准制下做保荐人的水平，承担起相应责任。”

　　“对上市公司，我的感受是有进展。许多上市公司改善了治理结构，提高了治理水平。证监会现在采用的公司高管人员谈话制很好，但面对1000多家上市公司和不断扩容的队伍，监管者的这个任务显然太繁重。应把公司治理的责任真正落在管理者身上，对他们要有一套约束处罚的机制。”

　　买股票就是买未来

　　“对于投资者，尽管我无法推荐你们买哪只股票，但我永远都会说，买股票就应该买这个公司的业绩和未来，而不要去追求短期的差价。因为我们市场目前的波幅还很大，是个高风险的市场。”

　　“此外，上市公司必须树立起经济效益良好、市场认同的形象，树立起正当操作、对股东负责的形象。香港红筹股公司2000年共筹资142亿美元，其中130亿是10家公司筹到的，中国移动一家就筹集60亿。中国移动的老总大部分时间在干吗？他曾经对我说：我是在同机构投资者打交道。与投资者的关系就是如此重要。未来，企业管理者大部分时间将用于与投资者沟通、联系，树立企业形象。因为，投资者买股票就是买企业的管理班子和它的未来。”

　　“我们新兴的市场需要一套完整的理念，现在还显现不出它的效应，但这项工作必须做。我自己好象在播种子，到处播洒一些理念，能否开花结果，就要看市场的土壤和环境了。”

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