有辉煌就有衰落，给人们印象最深刻的往往不是胜利的喜悦，而是失落的痛苦。纽约股市就在它的涨涨落落中，经历了一个又一个颠峰和低谷。

　　在纽约股市的记忆中，最严重的一次股灾发生在1987年10月19日,也就是美国历史上著名的“黑色星期一”。当天上午9点半，纽约股市一开盘，道琼斯指数在经过一段颤动后急转直下，惊慌失措笼罩了整个纽约股市，投资者疯狂抛售手中的股票,急迫到不计价格的地步 。抛售风潮一直维持到收盘，道琼斯股指暴跌508.32点,跌幅高达22.62%，超过了1929年那次暴跌的记录。股票市值一天内缩水5000亿美元，这几乎相当于当年美国国内生产总值的八分之一。专门研究美国经济的专家宿景祥认为,这次股灾与美国宏观经济的波动无关,搅乱股市的主要原因是公司债券。债券收益的稳定性，吸引了大部分投资者涌入债市，许多民间金融机构甚至从银行贷款参与债市交易。由于债券泛滥，当时的美国被称为垃圾债券时代。随之而来的储蓄和贷款危机导致这些民间金融机构纷纷破产。过度繁荣的债市走到了尽头，债市暴露出的种种问题也拖累股市崩盘。另外，当时的交易方式存在缺陷，也是诱发股灾的原因之一。

　　中国现代国际关系研究所副研究员宿景祥对记者说：“那个时期(股票)基本上都是由代理人来代理的，有人叫滚楼梯式的，就是说每一个交易商代表的客户都给他定了一个下限，股票如果跌过这个限，必须得抛掉，不同的人定的下限不一样，所以股票下来的时候，大家都像滚楼梯似的就全抛掉了。”

　　值得庆幸的是，当时美国经济发展比较稳定，纽约股市很快从崩盘的恐慌中恢复了元气。为了避免类似的情况再度发生,美国证券管理委员会修改了交易规则。此后在1990年海湾战争期间，以及1994年春天，纽约股市又经历了两次剧烈波动。1995年后，美国经济持续发展，带动纽约股市进入了历史上的辉煌时期。

　　记者：李曼为贾祯孙惠君刘贤霞

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