目前，基金业、银行系统、管理层及其他有关各方对开放式基金已做好充分准备，华安基金[微博]管理公司有望于近期推出首家开放式基金。对于广大投资者来说，又多了一种可供选择的投资工具。那么，投资于开放式基金与投资于封闭式基金相比，其收益与风险有何差别﹖投资者应该选择何种投资基金﹖

　　一、两种基金交易定价机制的不同直接决定其收益与风险的不同

　　封闭式基金与开放式基金的首次发行价都是按面值加一定百分比的购买费计算的，以后交易的计价方式是不同的，而这恰恰直接决定了投资于两种基金所获得的收益与所面临的风险是不同的。封闭式基金的买卖价格除了受基金单位净值的影响以外，主要受市场供求关系的影响，可能出现高于或低于单位净值的现象；开放式基金的交易价格则主要取决于基金单位净值的大小，其申购价一般是基金单位净资产值加一定的购买费，赎回价是基金单位净资产减去一定的赎回费，不直接受市场供求的影响。

　　可见，投资于封闭式基金的收益主要来自于两方面：一是来自于二级市场的买卖差价；二是来自于基金年底的分红。年底分红数量的多少，主要取决于基金收益的大小，基金收益又主要取决于基金管理人的业绩。那么其面临的风险也随之来自于两方面：一是二级市场的风险；二是基金管理人能力的风险。投资于开放式基金的收益主要来自于赎回价与申购价之间的差价，而这一差价又完全取决于基金管理人的业绩。那么开放式基金持有人面临的风险主要是基金管理人能力的风险，而无二级市场风险。若在基金单位持有期间，两种基金管理人的管理业绩安全相同的话，投资于封闭式基金所获得的收益率可能要大一些，但其所面临的风险也相应要大一些。

　　二、两种基金投资策略的不同影响着基金单位净值

　　封闭式基金的基金单位总量相对不变，基金管理人可运用的资本数量不会减少，因此基金可进行长期投资，基金资产的投资组合能有效地在预定计划内进行；从投资品种结构上看，基金可在不违背国家有关基金投资组合规定的前提下，尽可能多地将资金投资于高风险高收益的股票。

　　开放式基金因基金单位可随时赎回，为应付投资者随时赎回兑现，基金资产不能全部用来投资，更不能把全部资本用来进行长线投资，必须保持基金资产的流动性；从投资品种结构上看，基金需保留一部分现金和持有一部分低风险、低收益、高流动性的金融商品。

　　可见，在其它因素既定的情况下，封闭式基金单位净值可能会高于开放式基金的单位净值，但封闭式基金在运作过程中要承担更大的市场风险。

　　三、交易方式不同影响着基金持有人收益

　　封闭式基金在招募说明书中必须列明基金的规模，在封闭期限内未经法定程序认可不能再增加发行，也不能赎回，只能寻求在证券交易场所出售，从而使封闭式基金具有“准股票”的性质。目前，我国境内上市的投资基金规模较小，一般都在30亿份基金单位之下，从而使二级市场的一些资金大户利用炒作股票的一些手法操纵基金市价成为可能。此时，中小投资者投资于封闭式基金与投资于股票没有实质性的差别，你在享受“跟庄”获得收益的同时，可能也要承受庄家送给你的“套牢”与“割肉”之苦。

　　开放式基金没有规模限制，可以赎回且赎回价格不受二级市场供求关系的影响，不会面临“跟庄”的风险。

　　四、两种基金价格变化的相关性不强

　　从理论上讲，由于两种基金运行原理存在着较大的不同，两者在二级市场上的价格变动并不存在着必然的联系，相关性不高。但是，在开放式基金推出的初期，由于人们对开放式基金这一新生事物的憧憬，会有一部分投资者抛弃封闭式基金，转而投向开放式基金，从而导致封闭式基金市场价格下跌，这正预示着投资于封闭式基金的机会来了。

　　总之，无论投资于何种基金，有一大法则是无法回避，即风险总是与收益同在的。投资何种基金关键还要看你喜欢什么样的投资风格。

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