王 辉 郭 飞

　　迹象表明，我国社保基金已走近证券市场的大门。

　　在金融市场健全的条件下，普通股票是真正能够抵制通货膨胀影响的投资方式之一。世界主要发达国家保障金投入证券市场的比例都在逐年增加。而从回报率来看，各国社会保 障金投资都表现不俗。因此，加速社保基金入市，不仅可增加证券市场的机构投资者稳定市场，而且可提高社保基金的投资收益率，实现保值增值。

　　从世界范围看，社保基金已是证券市场上主要的投资者之一，也是证券市场的主要稳定力量。90年代以来，我国股票市场总市值和流通市值增长迅速，占GDP比例稳步增加，证券市场日趋成熟。截止今年5月，股票流通市值已达18845亿元左右。据此，估计全年平均流通市值为20000亿元左右。假如把每股年收益大于0.4元的股票定义为绩优股，根据博时数据分析系统的计算，自1995年以来，绩优股的流通市值占股票流通总市值的比例基本保持在25％左右。由此测算，2000年底绩优股流通市值大约为4000亿元。

　　根据专家经验，针对新兴市场，当单一机构资金量占市场市值的10％以下时，该资金进入不会引起市场波动。据劳动和社会保障部的《中国养老保险基金测算与管理》报告披露，我国养老基金预计今年将达到1000亿元，并在今后几年以30％以上的速度递增。据业内人士分析，如果今年年底前养老基金以10％－15％的比例投入股市，其入市规模可达200亿元左右。由于社保基金主要以养老基金为主，即使以现有绩优股规模为基础，也完全有能力吸纳入市的社保基金，不会引起股市的剧烈波动。因而，社保基金入市不存在市场容量障碍。加上我国证券市场经过十年的快速发展，目前无论是监管部门的监管能力、基金管理公司的运营能力，还是满足投资组合的金融工具的多样性等方面，都已具备了让社保基金入市的条件。

　　中央还专门设立了全国社保基金理事会，并授权理事会负责选择并委托投资管理机构，运作全国社保基金，受托人是非常明确的。目前，全国社保基金入市的制度条件已经具备。

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