热钱滚滚 工商银行A股绿鞋与回拨机制“双响”

　　鉴于投资者热烈追捧，工行决定启动绿鞋机制与回拨机制，超额配售19.5亿股，A股融资达到466亿元，而6.5亿股向网上回拨之后，中签率最终达到3.277329%。

　　“超过155万户公众投资者参与了工行A股网上发行，冻结资金超过6500亿元。”昨日(10月22日)，一位知情人士向《上海证券报》透露说，工行A股发行网上网下总冻结资金超过7800亿元。

　　 6.5亿股回拨网上

　　而据记者了解，工行已经启动回拨机制。根据工行《网下发行公告》公布的回拨机制，由于网上中签率2.965467%，低于3%并低于网下初步配售比例，工行和承销商决定启动回拨机制。

　　回拨机制实施后，配售结构如下：向A股战略投资者定向配售57.6922亿股，占超额配售后总配售规模的比例为38.59%；向网下询价对象询价配售23.5亿股，占比为15.72%；向网上配售68.3078亿股，占比为45.69%。

　　启动回拨机制实施后，网上发行最终中签率为3.277329%，网下最终配售比例为5.608%。

　　机构网下报价只盯上限

　　据透露，在网下申购阶段，主承销商共收到173张申购表，申购总量为419.052亿股，冻结资金总额约1307.46亿元人民币。发行价格3.12元/股对应的有效申购总量为419.022亿股，几乎占到100%。

　　“由此可见，机构投资者对工行的投资价值非常认可，这也给散户很大的信心。”上述知情人士说，工行国内路演的成功进行也起到了很大作用。而在网下申购的首日，该人士便向《上海证券报》预测，工行很有可能以上限3.12元定价。“对两地同价的怀疑，现在看来是杞人忧天。”

　　 “绿鞋”后A股融资466亿

　　工行采用绿鞋机制，在我国资本市场上尚属首次，因此引起广泛关注。

　　“发行人和联席保荐人（主承销商）根据本次发行申购情况及发行人的筹资需求，协商确定超额配售19.5亿股，占初始发行规模15%，超额配售后总配售规模为149.5亿股。”公告称。

　　根据每股3.12元的价格计算，工行A股融资额最高达到466亿人民币，创造了A股融资规模的新纪录，其中，网上发行约213亿元，战略配售180亿元，网下配售约73亿元。

　　 市盈率约达21.67倍

　　工行H股及A股发售价格最终定为上限，也创下了中国国有商业银行最高的发行估值倍数，融资后、绿鞋前的市净率为2.23。

　　此外，根据3.12元/股的价格测算，工行发行价格对应市盈率为：21.67倍（每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则审核的2006年净利润预测数除以本次A股和H股发行后且未行使任何超额配售选择权时的总股数计算。）

　　而每股收益按照经会计师事务所遵照中国会计准则

审计的扣除非经常性损益前后孰低的2005年净利润除以A股发行和H股发行后且未行使任何超额配售选择权时的总股数计算，市盈率将达到27.34倍。

　　工行A股发售价格最终确定为3.12元/股，对应的市盈率为21.67倍，网上最终中签率为3.277329%，超额配售后A股融资额为466亿元，两地总融资规模将超过191亿美元。

　　今日(10月23日)，中国工商银行发布公告称，根据网下累计投标询价情况和H股国际簿记情况，并参考发行人基本面、可比公司估值水平及市场情况，确定A股发行价格为3.12元/股。

　　此外，对港元与

人民币汇率差异进行调整，H股发行价格确定为3.07港元，成功实现两地同价上市，该价格创下了国有银行最高的发行估值倍数。融资后、绿鞋前的市净率为2.23，对应市盈率21.67倍（每股收益按2006年净利润预测数除以A股和H股发行后且未行使超额配售选择权时的总股数计算）。

　　“海内外投资者认购热情高涨，绿鞋机制和回拨机制付诸实施。”一位知情人士称。工行IPO受到投资者的热烈追捧，超额配售选择权行使前A+H发行规模达191亿美元，高于日本NTT Mobile 184亿美元的融资水平。H股与A股发行规模，分别超越了以往中国公司海外和境内发行的规模。

　　工行在18日下午，提前一天结束国际机构簿记。国际配售簿记总需求达到3432.4亿美元，认购倍数约40倍。香港公开发行获得近77倍的认购，吸引资金规模近4250亿港币，为香港公开发行部分冻结资金最高的项目。

　　A股网下认购最终共获得13.97倍认购，吸引资金规模达1307亿元人民币，为A股网下认购冻结资金最高的项目。回拨启动之后，网上发行中签率最终为3.277329%，吸引资金规模高达6503亿元人民币，是资金申购项目中冻结资金最高的项目。

　　市场人士认为，考虑到A股市场对工行巨大融资规模的承受能力，目前的定价水平仍为工行

股票的二级市场表现预留了较大的增长空间。

　　 工行IPO大功告成 保险公司成最大战略投资者

　　本次工商银行首次大规模引入A股战略配售，规模达到180亿元，远远高于其他A股发行所引入战略配售的规模。

　　（编辑：王彦艳）

文章来源：中国证券网