IPO加速,股市不能承受之重?

　　19日，上证综指以1645．16点收盘，较前一交易日大跌2．32％。而在不到一周前的7月13日，沪市刚刚经历了一次“黑色星期四”的暴跌，上证指数一天之内下挫超过80点。

　　这一切，都与同一些词语密切相关：扩容、资金压力、抽血……

　　ＩＰＯ（首次公开募股）加速，真的是股市不能承受之重吗？

　　难以痊愈的“扩容恐惧症”

　　在拉出3根小阳线后，上证指数19日狂泻近40点。但这个跌幅仍无法与上周四那条巨大的阴线相提并论－－上证综指暴跌近5％，半数Ａ股跌幅超过7％，超过200只非ＳＴ股票收于跌停位置。

　　除了后来被证明是谣言的“央行将于7月15日紧急加息”消息外，导致暴跌的另一个重要原因是ＩＰＯ的骤然加速。从7月18日开始的4个交易日内，就有

横店东磁、保利地产、天源科技、威尔泰、大秦铁路等5只新股先后上网发行。

　　统计显示，5只股票的发行总量超过180亿元，与7月初上市的中国银行200亿元发行规模接近。其中，大秦铁路公布的招股说明书显示，这只股票将发行不超过50亿股，募集资金总额将达到150亿元。

　　而更令市场不安的是关于“中石油和中国工商银行将在短期内登陆Ａ股市场”的消息。

　　申银万国证券研究所策略分析师陈李评价说，短期内新股发行进程和规模都超过了市场的预期。实际上，在ＩＰＯ加速的背景下，许多机构和个人投资者对下半年走势的乐观判断变得更为谨慎，申银万国证券研究所作出了“股市需面临更长时间的调整，1570点至1630点将是未来指数回调区间”的判断。

　　人们发现，“缺血年代”形成的“扩容恐惧症”，在资金充裕的今天并没能痊愈。ＩＰＯ加速给市场带来的心理压力，远远高于资金压力。

　　“摇啊摇”，二级市场压力重重

　　对于股市，投资者们始终怀着既爱又恨的矛盾心态：曾经大声疾呼希望股市恢复融资功能，而今又担忧ＩＰＯ加速会伤害好不容易到来的牛市。投资者的这种担忧似乎不无道理。备受瞩目的“ＩＰＯ第一单”中工国际宣布采用“网下向配售对象累计投标询价发行”和“网上资金申购定价发行”两种方式进行。而后者正是被投资者戏称为“摇啊摇”，并于4年前因为风险过大而被暂停的新股发行模式。

　　恢复资金申购方式，以取代过去几年采用的市值配售方式，在市场人士中引起多方讨论。西南证券研究人员表示，在股权分置条件下实施的市值配售方式，是在新股定价市场化水平较低的背景下，为保护流通股股东权益而设置的股票认购制度。市场进入全流通后，这种股票认购制度的市场基础不存在了，因此改变势在必行。

　　更重要的是，尽管“新股不败”早已成为历史，但从近期上市的几只新股来看，一级市场申购成功仍能获得不菲的收益。如此诱惑令许多投资者不惜抛售所持股票，调集资金专打新股，二级市场出现波动也在所难免了。

　　ＩＰＯ加速，真的是“难以承受之重”？

　　ＩＰＯ加速，特别是中行、工行等“超级航母”登陆，真的是股市“难以承受之重”吗？

　　在上海证券交易所研究中心主任胡汝银教授看来，只要上市前股票市场的价格水平是合理的，股票市场整体而言具有足够的投资价值，股票的价格与内在价值接近，大型蓝筹股的上市就不会对市场造成实质性的冲击，反而会将场外更多的社会资金吸引过来。“经过短期的扰动之后，市场的供给、需求又会趋于一致，价格又会回复到均衡水平。供给、需求和价格的这种相互作用，是市场自我调节机能的奥秘所在，也是现代经济学和金融学理论的基础，”胡汝银说。

　　“一批大的公司、尤其是在国民经济中处于主导、垄断地位的公司在本土上市，最能让本土投资者分享到这些公司成长的成果，分享到

中国经济成长的成果，也最能提高整个股票市场的可投资性和投资吸引力，”胡汝银说，在股市下跌周期中，这些公司又犹如“定海神针”，提升着市场的抗风险、抗波动能力，并成为投资者的避风港。

　　这位经济学家表示，不能将短期股指的涨跌作为判断大盘蓝筹股是否合适上市的基础，而应将其上市所引起的短期股指涨跌作为判断市场是否成熟，以及应当如何进一步改革的基础。

　　从这个意义上来说，ＩＰＯ的加速，尤其是大型国有企业在Ａ股市场的不断“登陆”，是Ａ股市场必须承受的“重中之重”。 （编辑：王彦艳）

文章来源：新华网