加息前景将逆转美元走势 欧元具备长期价值

　　美元贬值是否时日无多？欧元能否持续坚挺？日元何时走出迷雾？6月3日下午，招商银行北京分行外汇通俱乐部首席分析师王晓萌在财富课堂上为读者分析了下半年外汇市场的投资机会。

　　■美元：如果6月加息，行情可能逆转

　　在经历了去年第四季度美元的强势反弹后，今年前两个季度美元暴跌。对市场上认为美元贬值趋势明显、非美货币乐观的看法，王晓萌的观点是，“要给这种看法泼点冷水”。他指出，不考虑加息、降息，绝对利率也是影响行情的核心因素。今年以来最大涨幅的货币前三位是英镑、欧元、瑞士法郎，其最大涨幅分别为10.4%、9.4%、9.1%。英镑的经济面虽然不好，但是其不断升息、利率很高，因此涨幅很大。澳元的利率也比较高，本轮最大涨幅达到11.1%。美元5%的利率并不低，50%的市场人士认为美元还会升息。

　　王晓萌指出，美元6月份可能还会升息，看跌美元欠妥当。6月份如果加息的话，行情可能逆转。他提醒投资者要谨慎，如果继续加息美元恐怕还要上涨。由于高利率和加息前景，美元最多是有序下跌。

　　■欧元：各国央行增持，具备长期价值

　　2005年美国、欧元区的经济增长率分别为3.5%、1.3%，预计今年的增长率分别为3.6%、2.2%，欧元区的经济增长率增幅远高于美国。王晓萌说，良好的基本面决定了欧元近两年的走势。明年预计美国的经济增长率为3.1%，欧元区的经济增长率2.1%，欧洲的经济增长有利于欧元汇率的稳定。

　　据2004年底的统计数据显示，全球56家央行中，70%的央行增持了欧元，52%的央行减持了美元。王晓萌介绍，各国央行资金量大、研究能力强，买入之后头寸稳定，基本上是中长期持有，从各国央行增持欧元可以看出欧元的变动趋势。他指出，欧元汇率在长期将获得支撑，欧元在1.16—1.23区域在两年内看具备投资价值。

　　王晓萌提示投资者注意中国的因素。他指出应关注中国的贸易顺差，如果中国的外汇储备继续快速上升，对投资欧元是很有利的。同时他提示，如果欧元直接到1.36的话将面临暴挫行情。欧元突破1.27、1.297水位时可关注。

　　■日元：机构纷纷看好，判断过于乐观

　　今年一些大机构均看好日元，《Euromoney》杂志排名前10家的大型外汇交易商都认为，今年日元将继续大幅升值。德意志银行预期2006年末日元兑

美元汇率将上升到102。

　　

摩根士丹利也预测至2007年3月，日元兑美元汇率可能上升至102。面对众机构的“溢美之辞”，一贯谨慎的王晓萌认为，所有机构对日元的判断过于乐观。

　　“日本10年期政府债收益率仅1.8%-1.9%，美国10年期政府债收益率5%以上；美国2年期政府债收益率也比同期日本债券高出4个百分点以上。日本国内平均1.4%的年回报会令投资外汇产生风险补偿，”王晓萌说，“日本个人投资资金共约150万亿日元，合计约1.3万亿美元。这笔资金的流向也会对日元产生影响。”（编辑：王彦艳）