银行挂钩理财产品 挂钩挂住全球

　　据国际货币基金组织预测，2006至2009年，全球经济将进入新一轮的增长周期。现在的中国老百姓其实已经开始能分享这种全球市场的增长与收益：最近，不管是外资银行还是中资银行，挂钩全球各种市场和各种主题的产品都在频繁推出，与此同时，外汇管理局近日出台了重要的外汇管理新政策，中国人通过银行、基金，以人民币、外汇进行境外投资已为政策允许，尽管政策上还有诸多限制，尽管金融机构和个人一样都还需学习和探索，但是，中国人能够分享全球经济复苏和增长所带来的喜悦已是大势所趋。

　　什么是挂钩产品？

　　挂钩产品是特殊的结构性存款，根据客户所愿承担的风险程度及对汇率、利率等金融产品的价格预期，设计出的一系列风险、收益程度不同的存款产品。客户承担一定的市场风险，获得的收益率则与市场状况挂钩。可与利率（美元LIBOR等）、汇率、信用主体等挂钩，也可以根据客户的不同情况量身度造。

　　就在4月，银行“挂钩型理财产品”频繁推出：荷兰银行北京分行推出与奢侈品和体育赞助商股票挂钩的外汇结构性存款，东亚银行推出挂钩中国概念优质H股表现的外汇理财，渣打银行推出挂钩金砖四国优质股指的产品……有读者打来电话，非常想知道挂钩产品不是一般跟美元或者欧元等世界货币的汇率挂吗?怎么跟奢侈品、体育赞助商、能源都牵上联系了呢？

　　确实，无论是外资还是中资的银行现在在挂钩理财产品方面都纷纷标新立异，不单单是跟奢侈品、体育赞助商挂钩，还有跟新兴市场债券、金砖四国、水资源、黄金、石油、H股、日经指数、道琼斯指数等挂钩的理财产品呢，不仅有正向挂钩，还有逆向挂钩。有人曾开玩笑说：“只要能挂上的，都能给您挂上。”

　　那么，这些挂钩的理财产品，尤其是外资银行推出的新概念层出的外汇结构性存款收益怎么来的？本金能不能保障？投资者在介入这些产品理财时应该知道哪些事项呢？记者就此进行了深入采访。

　　●挂钩产品从金融市场中淘金

　　记者细数各家银行近期推出的挂钩产品，发现是哪个市场活跃银行就挂钩哪个市场。

　　上周五，在富华大厦的东亚银行北京分行，个人银行部主管刘井平正为挂钩香港上市的优质中国概念股票表现产品的推销忙得不可开交。她对记者说，挂钩型浮动收益产品就是凭借灵活的收益方式为客户捕捉各种金融市场上的投资机会，让客户分享活跃市场的增长和收益。

　　例如，国际黄金价格、原油价格正一路飙升，客户想从中捞一桶金，跟这些东西挂钩的产品就能使客户分享黄金市场和原油市场的收益：根据产品的设计，它们的价格升得越高，客户收益率也就越高。这也是银行挂钩产品越挂越“热闹”的原因。

　　记者了解了几家银行推出的挂钩型产品的历史收益：荷兰银行推出的水资源挂钩产品推出到现在收益达到百分之二十几。东亚银行2006年1月推出的新华富时25指数挂钩保本外币产品头三个月的累计年回报已高达21.32％。花旗银行去年推出的挂钩账户澳元兑美元每日多区间递增累计收益，预设天数基本能落在收益率8%的区间内，而去年一个预期收益率4.3%的产品，实际收益率做到了4%。

　　从客户角度分析，购买银行发行的挂钩产品是以银行信誉为担保的，而且目前银行发行的产品都是保证本金的，这样即使金融市场发生异常变化，客户依然可以在到期之后获得全部本金，降低了风险。

　　●篮子里的东西经过精挑细选

　　4月16日，记者在手机上接到了荷兰银行理财客户经理的短信，原来是4月19日荷兰银行举办与奢侈品和体育赞助商股票挂钩的两款浮动收益理财产品的讲解会。一看记者有点儿不知所已，跟奢侈品和体育赞助商怎么挂钩呢？

　　记者赶到发布会时，已有二百多名客户，三十岁左右的白领和五十岁以上的客户居多。一想也是，三十岁左右的白领有一定的积蓄，对增值需求强烈，五十岁以上的客户余款较多，也渴望探索新的投资渠道。荷兰银行的理财经理吴蔚介绍，挂钩的都是公司股票，而计算方法的基础是理财产品持有期内这些股票的涨幅。很明显，持有期内这些股票涨幅大，客户收益就大，反之，最低收益就是0，最终只拿到本金。

　　为什么挑选与奢侈品股票挂钩呢？理财经理吴蔚介绍，选择奢侈品行业是因为全球经济的复苏，中国富人阶层不断扩大等原因：据统计2004年全球奢侈品消费金额攀升至80亿美元，而中国的奢侈品消费已达20亿美元，占全球奢侈品消费总额的25%。现在全球拥有闲置资金100万美元以上的富人有830万，财富总量为30.8万亿美元，预计到2009年，将会增加422万新富人，而仅亚太地区就会增加6.5%。另外，公众价值观念和公司经营策略的转变将会使奢侈品市场快速发展。所以奢侈品市场还有很大的升值空间。在这款产品中，奢侈品行业的全球排名前三名，路易威登、历峰集团、宝马的公司股票都在该产品的篮子里。汇丰银行在较早前也推出过与奢侈品挂钩的外汇理财产品。

　　而挂钩体育赞助商股票的产品有一个历史统计，这类股票在奥运会召开前两年，涨幅都会超越大盘。从过去的数据看，奥运赞助商前两年平均股指是63.13%，同期比较基准为23.88%。此次挂钩的是2008年体育赞助商股票，期限两年半，等于说就是分享2008年奥运会前的体育赞助商股票涨幅。

　　不管是黄金石油还是奢侈品、H股、金砖四国的能源股等等，吴蔚介绍，在产品设计上，都有专门的专业投资机构透过宏观经济走势和大量的数据分析，得出在这块领域上可能的升值空间和收益，银行再精选相关领域的股票或者其他指数向客户出售，这一点记者从多家银行的理财顾问中得到了肯定。

　　●银行的风险是信用风险

　　“银行真的拿了我的钱去挂了篮子里东西的钩吗？银行是不是得了暴利然后再给我一点收益？他们背后的操作模式又是怎样的？”客户的心里经常萦绕着这些问题。

　　而银行的客户经理或者理财顾问有时并不能准确地给客户解答这些问题，常常会说：“我们的产品是保本的，而银行怎么运作资金不是三言两语能说清楚的，即使市场不好，您还是能拿回您的本金的。”绕来绕去，就是没给您绕明白他们怎么帮您赚钱，以至于挂钩产品显得很神秘。

　　东亚银行北京分行个人部负责人介绍，银行募得购买者的资金后，为了保证客户能够最大限度地获取高收益，银行会从金融市场上选择资信好实力强的交易对手作为其挂钩产品的市场风险平盘对象。如果说银行在整个操作中会有潜在风险，那么这个风险仅来自于交易对手的信用风险，而不存在任何市场风险。而银行在选择交易对手之前，会对其资质、经验以及实力做全方位的调查，以确保将其风险降至最低程度。而客户面对的是银行的信用风险，譬如银行不承认当初给您承诺的高收益，或者银行把您的款给卷走了等等。

　　●银行不动客户的本金

　　另一位理财经理对记者说，有的时候客户还会问，如果这款产品万一银行亏了，还怎么保证本金呢，其实，银行推出的保本挂钩投资产品。一般的操作模式是将资金存放到金融同业，获取同业拆息，银行将这部分同业利息作为投资本金和交易对手进行平盘。产品到期后银行从金融同业处提取本金100%返还给投资者，从而实现挂钩产品本金保障的目的。

　　通俗地讲，假如您有一笔资金，您把它借给一位您信赖的朋友那里，朋友会付给您利息。而您呢，就拿着这笔利息一部分去投资您篮子里的东西，一部分投资期货期权或者其他高收益的产品。等到您借出的钱该收回了，朋友把钱还给您，这就是本金有保障了，然后您投资的地方也可能获得收益了，那么您也有了收益回报。银行就是用这种方式给客户本金保障的。

　　银行并不是直接将投资本金投入金融市场，而是通过同业存放加衍生产品合约的方式同时满足了银行低风险、帮助客户实现高收益的双重目标。银行在整个交易过程中只是收取一定的手续费，银行既然不承担市场风险，也就不会获取额外的投资收益。

　　同业存放是保证本金的方式，衍生产品是为了能获得收益。而所有运作的资本都来源于投资者，某种意义上银行只是帮您运作的中介，所以他们要收取手续费。

　　据银行界人士介绍，银行采取这种操作其实是出于两个方面的考虑，尽可能满足投资者的全方位投资需求和降低银行的风险。

　　因为目前中国的金融行业不允许混业经营，但完全可以通过发行和这些金融工具挂钩的投资产品实现帮助投资者间接投资于这些金融工具的目的。

　　而商业银行的主营业务为存款及贷款，银行的风险防范能力是银行共信力及整个国家经济稳定的重要保障，因此各国金融监管当局一般对商业银行的市场风险敞口有严格的限定，一般要求银行将绝大多数Mark－to－market（即该资产价值完全根据金融市场价值而波动）的金融资产完全与交易对手平盘，从而将商业银行自身所承担的市场风险降低到最低的可能。

　　●短线看收益率长线看产品

　　弄明白了银行是怎么帮您赚钱了，解决了心理上的顾虑，但是同样的产品还是有办法能比别人多赚钱的。

　　外资银行的一位资深人士，他对产品的设计和销售上都有丰富的经验，在闲聊中，他告诉记者几点诀窍。

　　6个月到三年的产品算是短线产品，您还可以使它更短，但您的收益可能比别人更多。在挑选一年半以上的短线产品，就要看能不能提前赎回，有的产品是在过了一定期限后就不必再交赎回费。举个例子，一个挂钩股票价格的产品是三年期的，可是三年里，市场千变万化，可能高出预期，也可能跌至低谷。专家建议，当看到市场价格非常好，高出大家的预料值很多且过了交赎回费的期限时，就果断地赎回吧。而且您的资金还可以投资新的产品。资金运作的循环比别人多，收益可能高于其他人。

　　如果是一年内的产品，就看银行给您的产品介绍上有没有规避低收益风险的运作了。例如，银行的挂钩产品是挂4只股票，它每三个月观察一次，初期值是以100元为起点的，如果三个月后这三只股票都高于100元，银行就会终止，给您返还本金和收益，如果有一只是低于100元的，假设96元，银行会继续把您的资金滚入下一期，这样类推，直到期满，给您本金和不确定的利益。这时候，您可以比较哪家银行设定的能继续滚入下一期的值了。比如，一家银行设定98元，另外一家设定94元，那么94元的那家银行的产品更值得投资，因为它估计市场的风险范围更大，更合理一些。

　　如果是长于三年的挂钩产品，这算是长线投资了。这时候您就得认真考虑该篮子里的产品是不是适合长线了。像与世界货币如美元、欧元汇率挂钩的产品，谁能准确地预计三五年后它是升还是贬呢，世界每天都有新情况发生，这样的值是非常不确定的。所以，选择长线投资，就得看篮子里的产品是非常独特的，预期内只可能涨，不大可能跌的。如荷兰银行的水资源，现在世界淡水资源紧张，俗语都说了“物以稀为贵”，那么这种产品在预期内是能升值的。所以，在挑选长线产品时，更应该看重挂钩的是什么东西，不然五六年的投资最后还是返还了本金，那您还不如就定期存款呢。

　　另外专家还是要提醒您，在选择外汇理财产品时，还是要挑适合自己的，考虑您的投资期限，规模，预期收益率，自己本身的金融知识和风险承受能力，这五项您自己弄明白以后，再咨询

理财师挑选产品也不迟，切忌盲目地跟风。（编辑：王彦艳）