外汇期权：300美元玩转1万美元

　　相较于股票、基金等金融投资工具，外汇期权对广大的中小投资者而言，属于比较新的一种投资工具。如何利用外汇期权让投资收益成倍增长并有效规避交易风险？

　　上周六本报财富课堂上，中国建设银行北京市分行的资深外汇交易员高峰、韩良，向到场读者介绍了外汇期权的投资理念和方法。

　　■如何应对人民币升值？

　　2005年7月21日汇改以来，人民币累计升值2635点，升值幅度为3.18%。就是说，如果不进行任何买卖操作，市民手中持有外汇的亏损为3.18%。

　　高峰先生指出，这时有两种解决方案：第一，卖出外币，踏踏实实地回到人民币。有效规避了潜在的汇率风险，采取人民币的

理财方式。第二，保留外币，好好投资外币资产，提高外币资产的收益率，通过提高收益来抵消可能存在的贬值损失。

　　从银行

理财产品角度上讲，在外币方面银行有不同风险和收益的产品，包括定期储蓄、结构性存款、外汇买卖、外汇期权等，可以满足不同风险属性市民的需要。

　　■外汇期权如何交易？

　　期权（option），简单说就是在某一个指定的日期享有的权利。客户是外汇期权的买方，客户买入一个权利，通过向银行交纳一定比例的期权费，享有到期日那天行使或者不行使协议合同的权利。银行是外汇期权的卖方，银行收取客户期权费，有到期执行客户权利的义务。

　　建设银行开设的外汇期权业务的交易币种包括美元、日元、英镑、欧元、瑞士法郎、加拿大元和澳大利亚元，只涉及各币种与美元之间的直盘交易。交易期限分为两周、一个月、二个月和三个月，到期日如果为非银行工作日或相关国际市场假期，建行将根据有关国际市场惯例调整到期日。交易起点金额为等值1万美元（按建行公布的个人外汇买卖实时价格的中间价计算）。

　　外汇期权的购买成本，是一笔期权费即交易额的1%至3%。也就是说，投资者只要支付100美元至300美元的期权费，便可以从事外汇期权交易了。

　　客户买入期权后可以根据市场变化，认为汇价到达局部顶部后，不用等到到期日，便可以提前卖出持有的期权。提前平盘使客户不需要有足额资金，只要资金足够缴期权费就可以了。

　　高峰介绍说，如果期权平盘时，银行开出的期权费率高于客户支付的期权费率，或者客户在到期交割时的收益率高于支付的期权费率，就表示投资者盈利了。

　　■外汇期权损失有限收益无限

　　去年，美元对非美货币走势异常强劲，非美货币呈现震荡下行的态势。如果以美元作本位币进行传统外汇买卖的话，极易被套。但是，投资外汇期权最大的特点就是可以双向操作，为客户同时提供做多和做空美元的机会。因此，无论美元长期走势是上涨还是下跌，客户都有赚钱的机会。

　　比较外汇买卖，外汇期权风险更大，但相应的收益也更大。但是，客户如果判断错误，损失仅是客户已缴的全部期权费。所以外汇期权交易的损失是有限的，而理论上收益无限。

　　■2006年投资者宜顺势而为

　　除了外汇储蓄之外，很多市民通过在外汇汇率波动时进行外汇之间的买卖，赚取投资收益。高峰指出，2006年到目前为止，外汇市场汇率走势不是很明朗，市场上各机构、投资者都在猜测下一步外汇市场关注的焦点，在市场预期上存在着分歧：有些人认为美元将继续升息至5%的基准利率，有人认为美元将结束加息。

　　纵观2006年，美元将呈现宽幅震荡的格局。高峰提示，投资者要顺势而为，关键是要事先确立止损价位。

　　 ■可在网上进行外汇交易

　　建行资深外汇交易员韩良还现场为听众演示了网上进行外汇操作的具体方法。据了解，建行预期将于今年5月推出一套网上个人外汇买卖系统。该系统拥有查询账户信息、交易明细、实时交易、委托挂单、追加挂单、委托撤单、收看行情图表、银行报价、国际行情，进行盈亏分析、持仓分析，建立自己的财务日历，计算外汇储蓄、外币兑换、贷款计算等各项功能，投资者届时可登录http://bj.ccb.cn或http://95533.bj.ccb.cn下载。

　　课堂问答

　　■问：请问最近怎样进行实盘操作？

　　答：2005年欧元大幅下挫，近来呈现宽幅震荡态势，没有出现2005年的单边行情，估计将持续到2007年上半年；目前很难把握，存在着实盘操作困难，对欧洲货币可以进行一些区间操作，注意建立止损价位。

　　就澳元对美元而言，由于2005年至2006年黄金、石油价格大幅上扬，且没有回调迹象。受其影响，预期澳元将会宽幅震荡，未来大幅下挫的可能性不大。

　　在目前加元价位高的形势下介入要谨慎。当前黄金、石油价格上涨还有多少空间还不能确定。投资者要注意规避下跌风险。市场可能大幅度回调。

　　知识库

　　1.期权的分类

　　按照期权的权利划分，有看涨期权和看跌期权两种；按照期权的交割时间划分，有美式期权和欧式期权；按照期权合约的标的划分，有股票期权、股指期权、外汇期权、利率期权等。

　　2.期权合约的构成

　　期权合约主要有三项要素：期权费、执行价格、期权到期日。执行价格，是指期权到期日，如果客户选择行使期权的交易价格，在期权合同签订时已经确定。

　　3.期权费的计算方法

　　个人外汇期权业务的期权费均以美元为单位。若交易币种为欧元、英镑、澳大利亚元，美元期权费为各币种金额乘以期权费率；若交易币种为日元、加拿大元、瑞士法郎，美元期权费为各币种对应的美元金额乘以期权费率。

　　如果个人外汇买卖，欧元兑美元实时中间价为1.1220，期限为一个月的期权费率为1%。

　　客户要买入一个看涨欧元期权，金额为4万美元，期限为一个月。

　　客户应缴纳的期权费为：执行价格：1.1220欧元金额=40000/1.1220=EUR35650.62美元期权费=35650.62×1%=USD356.51

　　案例分析

　　建行客户在2006年3月29日买入一笔看涨欧元看跌美元，金额为5万欧元，执行汇率为1.2005，到期日为5月29日。客户买入时，期权费率为2.03%，客户只需支付1015美元的期权费就可进行交易。

　　4月6日，当欧元汇价波动到1.2317时，客户选择提前平盘。此时，银行报出的平盘费率3.83%，银行支付客户平盘期权费为1915美元。

　　短短8天的时间里，客户投入1015美元，净收益900美元，净收益率为88.67%。（编辑：王彦艳）