股指波动区间1000—1400点

　　2006年对于股市意味着什么？是长期牛市的肇始之年，还是将继续在低位徘徊？机构投资者们素来是股市中嗅觉最灵敏、眼

　　光最敏锐的一批弄潮儿，于是我们收集了二十四家机构投资者对于今年股市和宏观经济的看法，大家不妨来听听看看。

　　大势：股指波动区间1000-1400点

　　24家机构有19家对今年的经济运行态势作了分析，19家一致认为2006年GDP的增长速度会放缓至8.7%左右，宏观经济将平稳中略有降低，而经济增长质量在变好。基本上，机构一致认为2006年经济调整的本质是转型，并且这种调整是温和的，宏观经济将处于温和的下降通道。

　　对市场大势看好自然带动机构对上证指数的走势也持乐观态度。在给出对2006年市场走势的判断的19家机构中，有13家机构持明显的乐观态度。其中，中银证券非常看好A股市场，认为2006年上证综指能上涨到1400点；嘉实基金认为2006年

股票市场能上涨10%左右。

　　但是仍然有3家比较悲观。比如中信证券就认为，中国A股市场估值指标与国际市场相比具有优势，但是未来仍然难以走出低迷的泥潭。另外19家机构中有7家认为2006年市场的低点会出现在中期，呈现“两头高，中间低”的情况。光大证券认为2006年中国A股市场将以1000点为中轴，呈现U字形弱平衡走势。而且大部分机构认为上证指数波动区间大致为1000-1400点。

　　行业：与服务业相关领域受到追捧

　　在各个行业中，机构没有分歧，一致看好的行业包括电力设备(主要是输变电行业)、传媒、公用事业(水务、燃气)、航天军工、软件。而机构一致不看好的行业为纺织、造纸。

　　在各个行业中，分歧相对较小，大部分机构一致看好的行业为：房地产、旅游、商业零售、通信、银行；而大部分机构不看好的行业为：钢铁、机械、家电、煤炭、有色。对这些行业看好的背后隐藏着这样一种理念：随着宏观经济的结构调整，我国下一阶段的增长将更多地转向内需。所以，与服务业相关的银行、房地产、通信，都受到了机构的追捧。

　　对于建材和医药行业机构观点分歧比较大。国信证券、渤海证券、国金证券、长城证券、方正证券都给予推荐。他们指出，随着工艺逐步改进，能耗降低，盈利将会增加，而对行业状况不会更差的判断也吸引一些长线投资者逐步建仓。银河证券却认为，2006年水泥行业的经营环境难有大的改善，水泥售价低，能源成本高，仍然是影响水泥类上市公司效益的两大因素。

　　对医药行业的看法机构们差异很大。以交银施罗德为代表的机构认为，医药行业整体表现仍然好于工业平均，未来盈利增长还有上升空间。而以中金为代表的机构指出，随着9月底发改委新一轮的药品降价拉开帷幕，未来1-2年内药品价格下降趋势较为明显，医药经济走势预期仍难乐观。

　　机会：创新会带来巨大的制度性机会

　　机构普遍认为今年证券市场变革带来的影响将远大于基本面。2006年中国股市的基调将是“求新”，即追求新品种、新交易制度、新游戏参与人所带来的新兴投资机会，金融市场的创新会给证券市场带来巨大的制度性机会。

　　目前值得关注的包括T＋0制度将在沪深两市个别板块中的实施，指数期货的推出，以及IPO的重新启动。

　　实施T＋0的板块可能是市值较大的股票，有助于活跃市场整体，并对市场构成一个较好的支撑。而指数期货的推出又将进一步刺激市场。此外，IPO的重新启动也将为市场提供新的投资对象。尤其是大型国有企业，诸如银行的上市，将为市场提供新的机会。

　　另外随着“十一五规划”的提出，结合“十一五规划”主要内容的“主题投资”成为了机构新的投资策略，通过主题投资进行行业的分析和资产的配置。

　　据统计，机构比较认可的主题投资内容有：服务业、

汇率及税制改革收益、区域经济、并购重组、特定领域增长、新能源与节能技术、新农村建设、资源价格改革、自主创新与技术进步。其中最受机构认同的投资主题是服务业，有10家机构2006年的投资策略报告中都提及了这个主题。其次是资源价格改革的主题，有9家机构对此表示了关注。

　　■提示

　　机构普遍认为目前经济已经处于回落周期，经济增长质量在变好，而且对2006年证券市场的走势比较乐观，认为虽然很难出现牛市行情，但也会是长期牛市的开始之年。同时机构对于行业的认识开始趋同，因而在一些新的取得共识的行业，比如电力设备、传媒、公用事业等可能显得较有投资机会。最后具体到投资策略，机构认为对2006年而言，在“十一五规划”的大背景下，金融市场的创新会给证券市场带来巨大的制度性机会，相对的，主题投资的策略要优于行业的选择。（编辑：王彦艳）