千万别错过大牛市机会

　　上周六，在本报财富课堂上，新疆证券北京营业部副总经理张海与民族证券资深分析师徐一钉，为近200名读者分析了中国股市的发展：“虽然目前还没有明显结束熊市的迹象，但市场总体已处在熊市尾声的筑底阶段。不论怎样，牛市离我们越来越近了。”

　　■千万不能错过大牛市机会

　　张海对股市的总体发展趋势十分乐观。“中国股市一旦市场转型完成，将从多年的熊市中走出来，伴随着国民经济的高速发展，将迎来有史以来最为激动人心的牛市行情。我们可以错过以前的每一次行情，但千万不能错过大牛市的机会。”

　　他认为，从国外证券市场的发展和其他行业的比较来看，尽管每一个国家或地区的股市都曾遭遇过大规模的熊市下跌，但最终都发展为长期牛市；无论是外汇、期货、国债、黄金、

房地产，尚没有一项投资的收益能在长期内超越股市；因此，对中国股市的中长期要有坚定信心。

　　不过，张海也指出，熊市尾声的筑底阶段可能会相对比较漫长和复杂，他建议那些想保持晚年高品质生活的年轻人，选择一些稳定增长行业的

股票。“如果你投资10万元，年平均收益率维持在15%的水平，那么30年后你就有了500万元。”

　　■投资机会集中在上半年

　　张海预计，在四五月份前后，可能会展开年内最具操作价值、盈利机会最多的一波中高级别的上升行情，不排除是对1783点以来下跌行情、甚至是2245点以来下跌行情的修复性走势；因此，今年股市的投资机会相对比较多，而且主要集中在上半年。

　　下半年由于新老划断、IPO、再融资的恢复以及非流通股的逐步上市流通，市场可能会有一定的不确定性，需要适当休整来消化对偏空因素的影响。

　　从年内的板块和热点投资机会来看，银行板块业绩优良，成长性良好，目前价值有所低估，后市应该有较多投资机会；另外，准G股板块的对价送股、填权机会和G股板块中业绩优良、市盈率偏低的个股也应当重点关注。

　　■本轮行情上涨将超过预期

　　徐一钉把2004年沪市从1783点跌至1259点期间的K线图倒过来展示给大家。图形显示，1783点至1259点调整走势的倒影，与1074点以来上涨的K线“似曾相识”。

　　徐一钉认为，从博弈心理看，本轮行情上涨目标，将超出大多数投资者的预期。目前，沪指周线已拉出七连阳，一些减仓或轻仓机构的反手回补，又将成为大盘继续上涨的动力。节前最后三个交易日，市场将延续震荡盘升，建议持仓过年。

　　张海则认为，本次源于1074点以来行情的上升力度、成交水平、热点特征和基本面、消息面的配合情况来看，与去年7至9月份1004点———1223点的反弹基本属于同一级别，后市行情将进一步向上发展，上方1300点是市场即将遭遇的最重要的压力位。

　　张海指出，如果春节之后消息面有实质性利好出台，成交量进一步持续放大，市场有效突破1300点，也不排除本次行情直接转变为中高级别上升行情的可能性。

　　2月中下旬是敏感的时间周期，一旦本轮反弹结束，市场将有可能再度出现一次阶段性的回落，夯实底部。

　　■外资并购题材值得关注

　　徐一钉强调，海外资金对沪深股市走势的影响巨大，今后海外机构所关注的股票，将会表现不俗。

　　他认为，资本市场是凭“资金说话”的市场。1996年至2001年，实力最强的券商、私募资金联手坐庄，庄股自然成为当时市场的“明星”；2001年以后，基金成为资金实力最强的集团，因此2003年至今，基金所关注的股票几乎都能跑赢大盘。

　　目前，A股市场正加速对外开放，从2005年下半年起，除QFII以外，不少海外资金通过其他渠道进入A股市场；这些海外机构所关注的股票，将会有超越大盘的表现，甚至让市场“瞠目结舌”。

　　徐一钉说，国内、国外机构对同一家公司估价差别很大。从海外新兴市场发展经验看，外资对一个新兴市场企业的购并，将给该新兴市场的股市提供很大的机会。

　　银行等金融股、资源类、资产类、房地产等，以及限制少、壁垒低的行业是并购的重点。“海外机构战略性介入的公司，很值得投资者认真研究，也许大机会就在其中，包括外资已经持股超过3%以上的公司。”

　　课堂回答

　　■问：操作权证时应该注意哪些问题？

　　答：目前权证有两大机会：1、当权证跌到一个非常低的价格水平后会有超跌反弹行情出现；2、日常的T+0做差价的机会。但一定要注意严格控制风险。由于权证风险较高，只适合于一些心理素质和短线水平较高的投资者。另外，佣金水平高低也是影响权证操作盈利与否的关键性因素。

　　■问：

封闭式基金有没有套利机会？

　　答：2007年5月底之前，共有13只基金存续到期。其中，基金兴业、基金同智存续最早到期，分别为今年11月和2007年3月；它们上周五的折价分别为7.74%、13.32%。这就给大家提供了一个低风险套利机会。比如：买入并持有基金兴业存续到期，只有10个月。如果到期时净值下跌7.74%，那么你可以收回本金；如果净值与目前相同，那么7.74%的折价就是你的收益；大约为8.389%；如果净值上涨，那么7.74%的折价与净值上涨的叠加，就是你的收益。而你所承担的风险是，到期时基金净值下跌超过7.74%，以目前的市场情况看，出现这种情况的概率几乎是零。（编辑：王彦艳）