国储局连续抛铜三大内幕：行家解读

　　首创期货研发部总经理宋立波认为：

　　国储局抛售意在拉低铜价

　　国内外市场为何铜价反差巨大？短期内铜价将何去何从？昨天，首创期货研发部总经理宋立波接受记者采访时表示，短期内铜价将会有所回落，但国际市场铜价还有可能继续 上涨，国内铜价还将有千元下探空间。针对国内铜工业下游企业正面临缩水和亏损状态，国储局出手释放库存，对拉低铜价有一定意义。

　　

国家发改委此前发布的《国内外主要有色金属工业发展形势及展望》（以下简称有色金属报告）显示，今年世界经济持续保持较快增长，拉动了全球铜、铝等主要有色金属需求。受市场需求旺盛等因素的影响，有色金属价格大幅上涨。今年1至9月，我国铜产量184.4万吨，同比增长21.8%。预计全年铜产量将达到250万吨，全年国内铜消费量将达到350万吨；而今年世界铜产量预计将超过1650万吨。

　　根据报告，今年1至9月，我国累计进口铜精矿294万吨（实物量），已超过去年全年进口量，预计全年进口铜精矿390万吨，同比增长35%；1至9月，累计进口铜为102.5万吨，同比增长11.4%。预计全年进口量在135万吨左右，同比增长12.5%。

　　首创期货研发部总经理宋立波认为，受国储局抛铜举措影响，目前国内市场期铜价格持续走低，国际市场却一路高涨，国内外市场价格反差巨大导致10月我国铜进口大幅回落。今年10月进口铜为5.5万吨，明显少于前9个月的平均值10.6万吨。同时，国储局先后两次高调抛铜也部分地弥补了进口的下降。

　　受国家宏观因素影响以及国储局将在明天再度出手2万吨铜等消息的影响，特别是市场传言国储局已有3万吨铜被运往伦敦金属交易所位于亚洲的仓库准备交割，近期国内市场期铜还将有段时间消化以上利空消息，铜价还有下跌空间，可能还将下挫1000元左右。

　　根据发改委的有色金属报告，国际市场铜、铝等主要有色金属的需求形势良好。2005年上半年，世界铜消费量约为862万吨，同比增长2%。预计全年消费量将达到1730万吨左右，比上年增长5.6%，铜供应将出现60万吨至80万吨的缺口。

　　由于全球铜库存在今年年中出现历史低位，引发国际市场铜价上涨，国际基金逼空现象屡屡发生。由于市场供需缺口依旧，因此短期内很难根本扭转供应紧张的状态，高铜价还将持续。目前伦敦金属交易所的期铜价格会在短期内出现技术性调整，但还将出现新一轮上涨。

　　据发改委有色金属报告预测，2006年我国铜需求预计380万吨，铜产量将达到270万吨左右。预计2006年国内铜供应缺口约有130万吨。报告指出，从2004年下半年开始，随着全球经济发展，需求增加，国内外市场铜、铝价格出现了新一轮急剧上涨的周期性过程。尽管当前世界经济仍处于良好运行状态，但是根据有色金属价格周期规律判断，2005年下半年，国内外市场铜、铝价格已经达到或接近本轮价格周期高点。预计2006年，铜价会在3500美元/吨高位徘徊一段时间，之后逐步下滑。当然，如没有期货市场投机行为出现，价格不太可能出现急剧下跌。

　　■名词解释

　　■头寸(交易部位):期货合约买方处于多头(买空)部位，期货合约卖方处于空头(卖空)部位。在期货交易中建仓时，买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头;卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸，简称空头。商品未平仓多头合约与未平仓空头合约之间的差额就叫做净头寸。

　　■做空和做多

　　做多就是估计后市要涨，于是买入合约，日后价格涨了后，以高价卖出合约。赚取差额利润。

　　做空就是估计后市要跌，于是卖出合约，日后价格跌了后，以低价买入合约。赚取差额利润。

　　■对冲:买入的成交量同卖出的成交量之间，按1比1的比例相互抵消的过程。

　　■平仓：把原有买入或卖出的持仓单，进行全部或一部分的卖出或买入的行为即是平仓。平仓包括对冲平仓和交割平仓（履约平仓）。

　　■“爆仓”：由于行情变化过快，投资者在没来得及追加保证金的时候、账户上的保证金已经不够维持持有原来的合约了；这种因保证金不足而被强行平仓所导致的保证金“归零”、俗称“爆仓”。

　　■上海期货交易所

　　上海是我国期货市场试验起步最早的地区，1995年期货市场整顿，批准上海金属交易所、上海粮油商品交易所及由石油、建材、农资、

化工四家合并组建的上海商品交易所为试点期货交易所；根据国务院1998年8月关于进一步整顿规范期货市场的要求，上海三家交易所实行合并，组建上海期货交易所，受中国

证监会集中统一监督管理，于1999年12月正式营运。交易所目前上市交易的有铜、铝、天然橡胶、燃料油等四个品种的标准合约。

　　上海期货交易所现有会员200多家，其中期货经纪公司会员占80％以上，已在全国各地开通远程交易终端250多个。

　　■伦敦金属交易所(LME)

　　伦敦金属交易所是世界上最大的有色金属交易所，成立于1877年，交易品种有铜、铝、铅、锌、镍和铝合金。伦敦金属交易所的价格和库存对世界范围的有色金属生产和销售有着重要的影响。

　　LME是世界上最大的铜期货交易市场，世界上全部铜生产量的70％是按照伦敦金属交易所公布的正式牌价为基准进行贸易的。进行交易的铜有两种：阴级铜：A级铜；铜棒：规格标准为重量在110至125公斤之间的A级铜。目前LME拥有14家会员公司。会员经纪公司可以做自营，同时也为客户代理交易。 （编辑：王彦艳）