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文/本刊记者 汪标
经过整顿和规范，今年7月18日，信托产品重出江湖。从市场反应看，新的信托产品还是颇受投资者青睐的。但多数的投资者对于信托的概念还是比较模糊的，主要是冲着相对较高的收益率和较低的风险去的。
问号一：信托是什么？
信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或特定的目的,进行管理或者处分的行为。从这一表述中我们可以看出，信托的当事人有3个，一是委托人，也就是出钱(财产)的一方；二是受托人，也就是管理资产的一方，通常是信托公司、证券公司和基金管理公司等；三是受益人，也就是最终的财产和收益的拥有者。从形式上讲，信托就是委托理财，但它与我们过去看到的委托理财不完全一样。以前的委托理财十分不规范，特别是对受托人的资质并没有严格的规定，市场上出现了鱼龙混杂的情况。现在，推出信托产品的主要是信托公司，而信托公司都经过了严格的审查，规模比较大，注册资金都在3亿元以上，管理资产和控制风险的能力相对较强。
问号二：信托和债券有什么不同？
与以往的大部分带有保底条款的委托理财不同，信托是不能承诺保底收益的，这与债券是不一样的。债券都有一个票面利率，通常情况下，只要不发生重大危机，到期还本付息还是有保障的。特别是国债，是以国家信用做担保的，风险非常小。企业债虽然风险大一些，但发债机构也有相应的资产做抵押，还有担保方，出现欠债不还的情况也不多。反观信托产品，目前推出的都是低风险产品，出现蚀本的可能并不大，但这并不意味着预期收益率肯定能达到。信托公司推算出来的收益率都是在一定条件下才能够达到的，并不是没有条件的。如利率敏感型的信托产品，当贷款利率下降的时候，其收益率也会跟着下降。今后还会有信托公司推出证券信托产品，这时候证券市场的波动也会对信托的收益产生影响。据报道，参与外环隧道和新上海国际大厦项目的投资者，大多数是中老年人，他们看中的无非是高于银行存款利率的预期收益率，不排除一部分人把信托产品当成债券来投资的可能性。
问号三：信托与证券投资基金区别何在？
信托说穿了就是私募基金。既然是私募基金，它就与证券投资基金有着很大的区别。在流动性方面，信托产品远远比不上证券投资基金。证券投资基金分为开放式和封闭式两种，开放式基金每天都可以进行申购和赎回，封闭式基金可以通过交易所买卖，要变现是比较容易的。而信托产品就不同了，由于是私募，没有一个流通市场，只能通过私下转让或变更合同。目前，还不知道是否可以以信托产品为抵押物向银行贷款，也不知道能否到典当行典当，如果这两种调头寸的方法无效，那么，信托的流动性风险就更需要注意了。
但与证券投资基金相比，信托也有其优势的一面。如信托产品的投资范围相当广，既可以投资证券，也可以投资实业。用于委托的财产也不只局限于现金，凡具有金钱价值的东西，不论是动产还是不动产，是物权还是债权，是有形的还是无形的，都可以作为信托财产交付信托。而证券投资基金的投资范围就要小很多了，目前只限于股票和债券，在股市不好的情况下，证券基金的吸引力并不大，这从近期基金发行遇阻中可见一斑。
问号四：什么是自益信托和他益信托？
初看到这两个名词，多数人会摸不着头脑，信托本身就够复杂的，前面还要加上修饰词，更是不知所云了。其实，这才是信托的精华部分。自益信托是指委托人与受益人为同一个人的信托产品，也就是自己受益的信托。而他益信托则是委托人与受益人不是同一个人的信托产品。如外环隧道项目和新上海国际大厦项目都规定，委托人与受益人必须是同一个人，这就是自益信托，而即将推出的平安汽车信贷项目就没有这样的规定，也就是说它既可以作成自益信托，也可以作成他益信托。这同买保险是差不多的，如一个人买了一份医疗险，受益人是他自己，一旦自己生了病，可以由保险公司支付医疗费。另一个人买了一份意外险，受益人是他的子女，一旦他发生了意外，他的子女就可以获得相应的赔偿。
自益信托在转让的时候比较方便，因为委托人与受益人是同一个人，只要能找到下家就可以转让了。而他益信托就比较复杂了，在转让的时候究竟是委托人说了算，还是受益人说了算，就要看信托合同的约定了。据说，平安汽贷项目是委托人说了算。
他益信托的好处是可以合法地转移财产。如父母可以参加某个信托计划，将受益人指定为自己的子女，若干年后，信托项目到期了，这笔财产就到了子女的名下了。这样做在现在并没有太多的意思，一旦开征遗产税，一些有钱人很可能通过信托来避税。
问号五：信托收益是否该纳税？
信托的收益应该如何纳税的？这个问题目前还没有一个明确的答案。首先，信托的收益不同于银行利息的收益，银行储蓄是保底收益，而信托是不保底的，因此，信托收益不能等同于利息收入，不适用征收20%的利息税。其次，信托不是一种股权投资，它只是一种委托资产管理的形式，因此其收益也不同于股权投资获得的红利，对其征收红利税也是不合适的。第三，信托收益与职业收入无关，也不能征收个人所得税。第四，信托收益不是意外所得，不能按照意外所得征税。有人说这是资本利得，目前还没有开征资本利得税，因此信托收益暂时不用缴税。但这种说法似乎也不准确，资本利得主要是指证券买卖的差价收入，这与信托收益还是有很大区别的。
既然大家都不知道该如何缴税，信托公司就采取了一种“捣糨糊”的做法，不代扣代缴，让受益人自行申报。当然，如果国内的个人所得税改成综合计税制度，把所有的个人所得加在一起，统一征税，信托收益的税收问题就迎刃而解了。
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