【CBS.MW洛杉矶1日讯】这个#@&%的市场要向何处去，你是不是已经被搞糊涂了？不要紧，大家彼此彼此 ，葛林斯潘、摩根士丹利(Morgan Stanley)、李维特、嘉信理财(Schwab)、Morningsta r、「华尔街日报」(The Journal)、CNBC、你的经纪人、银行经理和本地的理发师，他们都已经糊涂了。

　　每天都有证据表明，市场是一个就要爆裂的气泡，也有另一些证据表明，全球新经济和美国的育婴高峰儿还要享受多 年的经济繁荣。有人说「这次会不一样，」而反对者则说没有道理。牛派有理，熊派有更多的理，噪音，胡扯，资讯超载简直 让我们发疯。

　　媒体内容相互抵触 政要专家唧唧喳喳

　　如果你每天收听收看时下各种媒体－－网路、电视、有线电视、报纸、时事通讯、金融杂志－－我是说真正地听，了 解每天出来的新东西，你就会被相互抵触的各种消息弄得昏头昏脑。

　　－ 市场本益比已超过七十年代初股灾前五十上下的水平。

　　－ 甚至联储局主席葛林斯潘(Alan Greenspan)也暗示，如果这个神话般的「气泡」破裂，理论上 市场将下调40%。

　　－ 但是，新经济无视联储局的加息措施，屡次将科技股推向新高，那斯达克每隔几天就创下新的纪录，而属於「传 统经济」的道指工业股却摇摇晃晃，最近一段时期已回调16%，大有熊市到来之势。

　　－ 同时，证管会主席李维特(Arthur Levitt)继续对过热股市中的过度投机行为提出警告。

　　－ 政治历史学家菲利普斯(Kevin Phillips)预测2001年股市大崩溃。

　　－ 保守派分析师布灵克(Bob Brinker)要客户将投资变现，而其他专家则继续追捧科技股气泡。目前 的热点是一个据称充满企业对企业生意机会(business-to-business, B2B)的B2B乐园，美国 因此可能会出现更多赔钱的网路公司。

　　－ 报界和传媒也於事无补。专家见风使舵，出言漫不经心。媒体口径不一，贩卖新闻成了第一要务，明晰的内容和 智慧的精神变得可有可无。整日如此，天天如是。

　　－ 金融界－－券商和基金家族在网上已是无处不在，现在又成倍增加电视和报刊广告预算，以扩大影响力。难怪我 们要糊涂，包括你、我、联储局和CNBC，大家都被弄糊涂了。

　　－ 是啊，这个世界发疯了，就是疯了。

　　一位叫麦克(Mike)的读者讲述了他的个人投资经历，正好印证了这种情况。

　　八成回报仍不满足

　　他来信的题目切中肯綮　世界发疯了！幸好他自己保持著清醒的头脑，但他的一个好朋友却贪心不足，这山望著那山 高。这是目前股市典型的狂躁症，要知道，股市的历史平均回报仅为11%　

　　－ 线上调查。「一位朋友说，他的401(k)退休金投在某支基金上，问我有什么意见。我上网查了一下，发现 他投资的那支五星级基金过去十二个月的回报率为82%，而且过去五年平均回报率为30%，相当不错，是吧？」

　　－ 朋友担心82%的回报还不够！「我又查了我最喜欢的一支基金Invesco Technology II ，结果过去十二个月回报率为197%，过去五年平均回报接近48%。他认为他应该抛掉他的那支基金，因为其回报仅为8 2%，远远不如我的高。我最终使他恢复了理智，但如今人心浮躁之甚由此可见一斑。」

　　长期投资策略成就新兴百万富翁

　　得益於他平和的长期投资策略，麦克不仅能对朋友提出建议和忠告，而且他和他太太四十出头就积累了110多万美 元的资产价值。他的朋友一时冲动，想卖掉一支过去一年回报率为82%的绩优基金，而他却能晓之以利害，使朋友放弃危险 的念头，这充分说明，一种全面的投资策略适用於几乎任何将要退休的投资者。

　　－ 成功的婚姻有助於投资成功。「我们属於「丁克」族（即所谓两人都有收入，且没有小孩的夫妇）(DINKS , dual incomes, no kids)，婚姻生活非常美满。我43岁，我太太42岁。婚后将近二十年是我 们一生最美好的岁月，我想她也有同样的感觉。我坚信，成功的婚姻关系能让你的投资取得成功，它给你自我完善的信心。你 可能成不了富翁，但这与成功又有什麽必然联系呢？我们的投资策略与个人理念息息相关　要么孩子，要么其他，二者不可兼 得！」

　　－ 长期持有不收费基金。「我们属於长期持有型投资者。我们的投资计划非常成功，相信在有生之年继续持有这些 基金也完全能够做得很好。我们的401(k)退休金户头都是足额存入，也不铺张浪费，并且分散投资於以下不收费基金　

　　长期持有型投资组合中的不收费基金　

　　－ 资产分配适合我们中年人的需求。「我们喜欢这种投资组合，对我们很有益　30%是稳重的指数基金，25% 大型成长股基金，15%中型股基金，10%行业基金，10%全球基金，还有10%投入混合基金。其中没有纯粹的债券基 金，而10%的平衡基金是很好的替代方案。」

　　－ 指数化投资业绩不理想。「现在，我很喜欢Vanguard S&P 500基金，这是我投资组合中最大的 一块。然而，去年这支基金的回报远远落在最后。虽说一年不能成为趋势，但它过去三年的回报也仅排在第八位。如果三年还 不够长，五年呢？由于五年前Janus Olympus还不存在，Vanguard S&P 500指数基金在八支基 金中排名第六。尽管回报不理想，S&P 500在组合中还是占有一席之地。」

　　－ 投资策略反映投资者对风险的耐受性。「我分散投资的理由是想获得上涨潜力。我不会将所有的积蓄放进Inv esco行业基金中(成长或回报大大超过100%让我高兴，也让我害怕）。但如果只投资於一支（或两三支）指数基金， 又觉得不过瘾，我想，分散投资就是这样－使风险达到令人舒适的范围(risk comfort zone)。」

　　－ 内心反省和我们的退休计划。「我们一直在企求过更加平衡的生活，目前正在心目中酝酿我们的计划。我是说， 我们在寻找一些我们喜爱做的事。我在一家「传统经济」型公司任经理，我太太是会计师。我们曾经自问　「如果不为钱，我 们会自愿做这些工作吗？当我们最终回答「绝对不会！」时，我们意识到，该进行一些内心反省了。」

　　－ 我们的目标是帮助别人。「我很乐意帮助成绩不好的孩子学好高中数学，那些头脑聪明但因某种原因没能接受这 种教育的孩子。我也喜欢帮助经营不善的企业扭亏为盈。我太太是会计师，报税季节整天都要忙碌。她想为那些理财失误的人 提供理财谘询。她也很有创造性。退休後，我们要住在一所大学附近。」

　　－ 经济独立和生活质量。「我们估计，这些计划几年以後就能付诸实施，那时，我们的目标是「生活质量」，不是 薪水。只不过从我们的财富中拿出一小部分，回馈社区。」

　　滤掉新媒体中的噪音

　　读完麦克的故事，我清晰地感到，此人有坚实的价值观基础。一方面，他投资於科技股基金，这是新经济中一个大起 大落的成分。另一方面，他专注於长期投资，不断积累，为的是退休後经济上有保障。同时，他和他的太太也是有同情心的人 ，乐意帮助别人实现他们自己的目标。

　　或许这个例子更有意义的一面是，他们在成功地运用今天的新媒体，而不受其干扰，不迷失其中。媒体噪音在迅速增 大，但并没有分散他们对长期目标的专注追求。

　　他们内心的引导系统能够在报刊媒体相互抵触的声音中辨识真伪。在今天的新经济形势下，做到这一点越来越困难。 新媒体在给人们带来福音的同时，也带来了资讯泛滥这个祸水。