油价大跌冲击全球 俄能源行业逆势走强

　　汇通网3月4日讯——周三(3月4日)市场分析人士表示，近期大部分投资者可能避开全球能源板块，几乎每个国家的天然气和石油板块都下滑，不过其中有一个国家似乎是个例外，俄罗斯。

　　年初至今俄罗斯能源行业回报率约为22%，为全球其他国家未见。以加拿大这个同样重度依赖石油和天然气的国家为例，今年其能源股仅仅上涨1.8%，而MSCI美国指数仅上涨了0.7%。

　　为什么是饱受地缘政治问题和货币问题困扰的俄罗斯呢？部分原因是，能源危机开始前，俄罗斯股市已大跌。

　　去年年初俄罗斯进驻乌克兰时，俄罗斯股市开始下跌。在去年1月至3月14日，MSCI俄罗斯能源指数累计下跌21%。因此当油价开始崩盘时，俄罗斯能源股就已很低了。

　　美林俄罗斯分部(Merrill Lynch Russia)原油和天然气分析师Karen Kostanian指出，市场在国际原油市场环境尚佳的时候就开始下跌了，因此在大家纷纷调降油价预期时，这些类股已很便宜了。

　　目前这类股票仍很便宜。美国共同基金Guinness Atkinson Funds的证券投资组合经理Will Riley如此表示，当前俄罗斯天然气寡头Gazprom今年的市盈率约为4.1倍，而发达国家原油股约为11.5倍。他所在的基金对俄罗斯能源股的敞口在其基金总规模中的占比约为3.3%。

　　寻找隐藏价值

　　较发达市场而言，俄罗斯股票估值总是更低，不过当前市盈率却比一般的6-7倍还低。由于股指水平已低至当前水平，部分投资者不介意对俄罗斯采取风险行动。

　　Riley称，低估尤为严重。尽管存在问题，投资者仍确实看到俄罗斯有部分价值。

　　俄罗斯受油价大跌冲击没有其他国家严重的另一原因是，国际油价是以美元计价，因此投资收益也以美元计价。

　　过去12个月，俄罗斯卢布兑美元大跌42%，尽管利空俄罗斯大部分行业，但能源行业降低了生产成本。Riley认为，卢布贬值对俄罗斯能源行业来说是个纯利好。

　　此外俄罗斯股市与油价之间也存在很高的杠杆，能源行业在MSCI俄罗斯指数中的权重高达58%，因此油价的任何上涨都会造成该股指的剧烈波动。