10张图告诉你关于欧央行QE的一切

　　新浪财经讯 北京时间1月23日消息，欧洲央行[微博]行长德拉吉没有让市场失望，周四欧洲央行决定将每个月资产采购的额度增加到600亿欧元，同时将范围扩大到主权债务。这意味着欧央行正式启动量化宽松(QE)，每个月新增的采购额为500亿欧元。资产购买计划从3月1日启动，持续到2016年9月，欧央行新增QE火力为9500亿欧元，总额达1.14万亿欧元。

　　外媒QUARTZ制作了10张数据图表，告诉你欧洲央行为何被迫推出QE、QE计划将造成哪些影响以及如何对欧元区经济产生作用。

　　首先，欧元区经济状况非常糟糕。

　　失业率一直处于非常高的水平，11月份为11.5%。

图1 欧元区失业率

　　经济几乎没有增长。

　　2014年3季度欧元区GDP仅环比增长0.2%。

图2 欧元区GDP季度环比增速

　　但真正促使欧洲央行采取行动的是通缩。

　　全球物价都在大幅下降，而欧元区整体已经出现明确的通缩。

图3 欧元区CPI同比增速

　　因此QE只不过是时间问题。

　　其他国家的央行都在疯狂印钞，资产负债表大规模膨胀，但欧洲央行一直没有采取果断行动。

图4 各大央行资产负债表2008年以来增幅

　　但接下来要发生变化了。

　　欧洲央行计划通过资产购买项目将资产负债表扩大1万亿欧元。此举将推动债券收益率进一步走低。

图5 德国10年期国债收益率1月22日盘中走势

　　欧元也应声下跌。

　　QE对欧元区经济的帮助之一就是让欧元贬值，从而提高欧元区产品的竞争力。在欧洲央行宣布QE计划之后，欧元兑美元跌至11年新低。

图6 欧元对美元汇率

　　QE计划刺激欧洲股市上涨。

　　这意味着投资者相信QE能够提振欧洲经济增长。

图7 欧洲股市1月22日表现

　　QE能否成功让经济恢复活力呢？

　　没有人知道。QE起作用的方式之一是压低国债收益率，从而间接降低企业的借贷成本。现在的问题是，欧元区债券收益率已经处于极低的水平，包括那些在欧债危机中被认为风险较高的国家。这主要是由于2012年7月德拉吉发誓“不惜一切代价”挽救欧元，使得欧元区外围国家国债的违约风险消失。

图8 欧元区各国10年期国债收益率

　　关键要看银行。

　　欧洲央行QE成败的关键在于银行体系。企业能否从较低的债券收益率中受益，要看银行。最近几年，欧洲银行业对非金融企业的贷款一直稳步下滑。如果欧洲银行依然不愿放贷，那么经济很难大幅改善。

图9 欧元区银行对非金融企业贷款同比增速

　　也有一些乐观的理由。

　　调查显示，最近欧洲银行业自金融危机以来首次开始放松信贷标准。

图10 欧洲银行贷款调查：贷款标准收紧银行所占净百分比

　　(松风 编译)