强劲就业或促使美联储提前加息

　　美联储(Fed)本周将继续将其量化宽松规模缩减100亿美元，但可能会改变其有关美国经济前景的措辞，以反映最近强劲的就业增长。

　　美联储7月政策会议将于周三结束。此次会议应会将每月资产购买规模再次缩减100亿美元，至250亿美元，从而使资产购买计划于10月彻底结束。

　　然而，今年6月美国非农就业人数增加28.8万人，失业率降至6.1%，如果劳动力市场继续保持强劲势头，美联储可能会调整其货币政策。

　　两周前，在向美国国会发表证词时，美联储主席珍妮特-耶伦(Janet Yellen)改变了其措辞。她表示：“如果劳动力市场改善速度继续快于预期……上调联邦基金利率目标可能会比当前预期更早、更快。”

　　美联储有关应何时加息的辩论正在升温。达拉斯联邦储备银行行长理查德-费舍尔(Richard Fisher)等较为鹰派的美联储官员表示应在“明年初”加息，但亚特兰大联邦储备银行行长丹尼斯-洛克哈特(Dennis Lockhart)等联邦公开市场委员会(FOMC)重要领导人物仍认为应等到2015年下半年加息。

　　然而，美联储已达成一些共识：如果经济数据像6月就业情况这样继续向好，将意味着提前加息。美联储希望确保市场预期随着这些数据进行调整，并避免类似去年夏季“缩减恐慌”(taper tantrum)的情况再次出现——当时债券收益率一度飙升。

　　市场普遍认为，真正的加息时间将比FOMC的预测晚。一个可能的原因是，投资者不相信美联储的增长预测；另一个原因是，他们认为，相对于该委员会其他官员，耶伦的看法较为鸽派。

　　然而，在向国会发表证词时，耶伦采纳了美联储的预测，并表示“市场参与者认为这一预测较为合适”。这表明，这些预测基本与耶伦自己的看法一致。

　　耶伦在证词中表示：“（2015年）年底的联邦基金利率的预测中值为1%左右，这是一个乐观而相对较低的水平。”

　　让本周FOMC会议变得更加复杂的一个因素是，此次会议恰逢一系列经济数据出炉。今年第二季度的美国经济增长预测初值将在周三早晨公布，将显示在今年年初的黯淡开局后，美国经济的反弹情况如何。

　　普遍预期是，按年率计算，美国经济第二季度增速为3.1%，表明经济正重回正轨。但这一数字的预测区间很宽。如果增长数据疲弱，FOMC将很难发布乐观声明。

　　美国7月就业报告将于周五出炉，普遍预期又将是一个表现强劲的月份，就业人数增加值将达到23.3万人。随后将发布美联储倚重的通胀数据。预计个人消费支出价格指数将较前一个月上升0.2%，与美联储的通胀今年将低于目标的预期相符。

　　美联储还将继续就加息的技术策略展开辩论，大部分官员已趋向于同意仅适度使用“逆回购”策略。大量使用“逆回购”虽然能令美联储更严格控制其联邦基金利率目标，但可能会扭曲金融体系。

　　译者/梁艳裳