核心提示：美联储主席伯南克8月31日在美联储年度经济座谈会上讲话时暗示新货币宽松政策将要出炉，这不仅引发了股市、金价、油价的强烈反应，也在华府掀起了轩然大波，美国民主、共和两党高层对此的表态截然不同，显示伯南克当前在制定货币政策上两头受堵。与四年前在同一座谈会发表演讲时相比，伯南克的操作空间显然不大。而从美联储政策对美国国内经济复苏的效果来衡量，无论作为或是不作为，对要坚持货币政策中立性的伯南克而言，都是“两头受堵”的选择。

　　美联储主席伯南克8月31日在美联储年度经济座谈会上讲话时暗示新货币宽松政策将要出炉，这不仅引发了股市、金价、油价的强烈反应，也在华府掀起了轩然大波，美国民主、共和两党高层对此的表态截然不同，显示伯南克当前在制定货币政策上两头受堵。

　　在奥巴马政府任内，伯南克得到了国会批准的超过8000亿美元的经济刺激方案，但是美国的失业率从未降至他承诺的8%以下，这成为共和党阵营不断嘲讽奥巴马“花钱办不成事”的原因。共和党总统候选人罗姆尼称美联储更多的宽松货币政策将对扶助美国经济复苏“适得其反”，他若能当选美国总统，将不会提名伯南克连任美联储主席。2010年初，在伯南克担任美联储主席四年任满后，奥巴马提名伯南克连任美联储主席。已经担任两届美联储主席的伯南克并未透露出留意，问题的关键在于，美联储的货币政策对于刺激美国经济还能起到多大作用。

　　自从2008年以来，美联储已经将联邦基金利率降至零至0.25%的历史低位，并通过两轮量化宽松货币政策，购入约2.3万亿美元的美国国债和房利美、房地美等机构发行的抵押贷款证券，将其资产负债表扩大到约2.9万亿美元，并决定将当前的超低利率政策至少执行到2014年下半年，今年6月又宣布将原定于在6月底到期的资产负债表“扭转操作”延期至今年年底，以希望压低中长期利率，扩大信贷和投资活动。伯南克坦言，加速美国经济复苏的缰绳握在国会财政政策制定者手中，但伯南克还是为自己据理力争，说两轮量化宽松货币政策为美国创造了超过200万个就业岗位。

　　美联储的“开闸放水”预期已在推动资本市场的新一波盛宴，股价回升对于提高部分民众的“财富效应”有帮助，但金融危机过后，美国普通家庭的去杠杆化尚未结束，如果居民最重要的资产房屋的价格没有回升到金融危机前的水平，很难看到美国民众大幅增加消费需求，居民消费占美国经济总量的七成左右，在美国企业产能利用率不及过去40年平均水平的当前，理性的企业家很难盲目扩大投资。伯南克提及英国央行近期推出的“融资换贷款”计划可资借鉴，但美国的情况和英国并不完全相同，美国企业当前并不缺乏流动性，而是坐拥约两万亿美元的现金。

　　与四年前在同一座谈会发表演讲时相比，伯南克的操作空间显然不大。而从美联储政策对美国国内经济复苏的效果来衡量，无论作为或是不作为，对要坚持货币政策中立性的伯南克而言，都是“两头受堵”的选择。 (蒋旭峰)