本报记者 袁源

　　当地时间10月19日，美国联邦储备委员会发布了最新一期褐皮书报告。报告显示，美国经济在9月份维持乏力增长。但报告中出现了26次的“不确定”一词，显示美国经济未来前景暗淡不明。

　　经济依旧无力

　　美联储“褐皮书”根据其所辖12家地区储备银行的最新调查结果编制而成。美联储每年8次发布这份被称为“褐皮书”的报告，对美国全国经济形势进行“把脉”。与此前的美联储调查结果相比，9月份该12个辖区的整体经济活动持续扩张，但多数地区表示增长幅度仅为“温和”或“小幅”，对于前景的描述是“走弱”或“更加不确定”。

　　就业方面，12个辖区9月份就业市场状况依然疲软。波士顿、里士满、亚特兰大及芝加哥企业的招聘活动受到抑制，高度的不确定性以及对未来增长的预期降温是导致招聘活动受到抑制的原因。此外，零售行业正在承受着更多成本转嫁压力，此类压力主要是来自食品以及棉花制品等原料的涨价。

　　这份报告当中也不乏令人欣慰的数据。根据报告，受汽车销售和旅游业回暖带动，大部分地区的居民消费出现增长，增幅为7个月来最大。

　　但总体看来，褐皮书基调不容乐观，加剧投资者对美国经济陷入衰退的担忧情绪。报告公布之后，美国股票市场反应较大，最终三大股指纷纷收跌，纳斯达克指数跌幅较大，超过2%。货币市场对于风险货币也出现快速抛售，非美全线下跌。对于投资者来说，此份报告显示美联储近期实施的“扭转操作”实际上并没有起到扭转经济的作用。

　　难避二次衰退？

　　美国经济在上半年增速实现0.9%，达到2008年经济衰退以来的最低值。今年7月到9月间，经济增长已经出现提速的迹象。有经济学家预计，下半年经济增长率是2%左右。

　　然而乐观预测似乎并不能缓解外界对美国经济二次衰退的担忧。芝加哥麦斯洛金融公司首席经济学家斯万克10月20日表示，美国经济虽暂时避免再次陷入衰退，但其预计，美国经济在明年陷入二次衰退的几率依然达到30%-40%。而有“末日博士”之称的纽约大学商学院教授鲁比尼日前也表示，根据他对最近以来公布的经济数据的解读，美国、欧元区和英国经济都已经处于衰退周期的边缘，可能会在未来一或两个季度中重陷衰退。

　　为了挽救美国经济，美联储祭出包括量化宽松、扭转操作、削减超额准备金利率等多重经济选项。然而已用措施效力并不明显，甚至伯南克自己也表示，“货币政策已对控制资产泡沫太过迟钝。”分析人士认为，尽管当前美国经济前景依然极度不明朗，但美联储继续加大政策刺激的空间已日益有限。美联储主席伯南克10月18日表示，美联储未来将更多地动用前瞻性的政策执行指引和沟通工具，这种被外界称为“语言刺激”的措施将告诉市场低利率会持续到何时，或是资产负债表会扩大到何种规模。根据解读，这一措施可能暗示利率走向将逐渐透明化。