一旦勾勒出银行的战略发展轮廓，鲁宾就帮助普林斯获取了董事会的信任，使董事会成员相信一切都将一帆风顺。

　　自此之后，花旗在发行CDO的道路上越滑越远。他们增加了交易运作并且及时清除竞争对手的关键人物。CDO交易员的红利收入增加了两倍，又增加了3倍。贝克本人每年的收入达到了1500万至2000万美元，马哈拉斯成了花旗银行收入最高的雇员之一，他的最高收入曾达到3000万美元。远远高于在风险管理部门任职的布什内尔等高层管理人员。

　　2005年12月，当花旗一头扎进CDO交易时，普林斯向分析家们保证说，他的银行一切都顺风顺水。

　　然而，当银行的CDO发行机制提速时，它的风险控制机制却被远远地抛在后面，而风险管理员却不清楚具体的风险警报界限。

　　开始跳水

　　债务抵押债券业务异常复杂，即使是马哈拉斯和贝克这样经验丰富的经理人也严重低估了他们面临的风险。正因为如此，他们才盲目地相信那些顶级信用评级机构赋予那些债务债券的信用等级。

　　由于花旗银行在CDO发行业务上举足轻重的地位，即使他们发行的债券规模引起了一些人的担忧，但大多数人都选择将这种担忧放在心里，不说出来。

　　更为糟糕的是，花旗的风险模式从来就没有考虑过美国国内住房市场萎缩低迷的可能性，因此也就没有考虑到千百万购房人会拖欠贷款不还贷。当然，房市低迷确实发生了，并且给花旗银行及其华尔街的竞争对手们带来了灾难性的影响。

　　担保债务凭证(Collateralized Debt Obligation, CDO)是一种固定收益证券，现金流量的可预测性较高，可以提供多元的投资管道，增加投资收益，强化金融机构之资金运用效率，转移不确定风险。凡具有现金流量的资产，都可以作为证券化的标的。通常创始银行将拥有现金流量的资产汇集群组，然后作资产包装及分割，转给特殊目的公司(SPV)，以私募或公开发行方式卖出固定收益证券或收益凭证。