短期流动性短缺问题未得到解决

　　□本报记者 黄继汇

　　为防止金融危机升级为全球性经济衰退，西方主要央行8日联手降息，但投资者对经济基本面的忧虑情绪未完全缓解，股市继续剧烈波动，走势出现分化。

　　纽约股市8日收盘时,三大股指连续第6天下跌。欧洲主要股市8日也纷纷出现5%以上的跌幅。9日美国股市开盘后，三大股指迅速攀升2%左右，但涨势未能持续，其中道琼斯指数突破9400点后迅速回落。

　　投资者仍缺乏信心

　　8日盘前，美国、欧盟等六大央行同时宣布下调基准利率50个基点，日本央行则对这一联手行动表示强力支持。消息一公布，股指期货一度大幅攀升。然而不久后，市场便消化了降息利好，重新回到痛苦挣扎中，道琼斯指数在正负大约200点的空间里上下反复，欧洲主要市场则再度大跌5%左右。

　　9日亚太股市走势出现分化。早盘各大指数均借助利好应势上涨，最终香港恒生指数和新加坡海峡时报指数均收获了高于3%的涨幅，但日经指数以近2%的跌幅收盘，逼近9000点。

　　对西方主要央行联手降息的举措能否防止全球经济陷入衰退，投资者仍缺乏信心。国际货币基金组织8日发布报告称，世界经济正进入“严重低迷”时期，并下调了今明两年世界经济增长预测。美国财政部长保尔森也指出，即使政府已经批准了从金融机构收购不良资产的计划，还会有一些银行倒闭。这些消息对市场形成了打压，美国三大股指迅速走低。

　　公司方面，全球第三大铝业生产商美国铝业于7日盘后宣布，第三季度盈利较去年同期下降52%，其股票回购计划也将终止。这为新一轮的公司财报季蒙上了阴影。另外，美国零售商发布的销售数据显示，9月份美国零售商的业绩普遍没有达到预期。

　　股市继续面临考验

　　芝加哥期权交易所反映市场交易者恐惧心理程度的“波动指数”(VIX)8日创下了新的历史纪录，这显示全球同时降息并没有从根本上帮助投资者建立起充分的信心。

　　分析人士指出，自从美国国会通过政府的7000亿美元金融援救计划以来，美联储也加大了拯救市场的力度，包括把向市场注资上限提高到9000亿美元，以及8日实施紧急降息。但目前看来，所有的救援方案并没有解决金融市场短期流动性短缺的问题，银行间三个月的拆借利率不断攀升，保险公司有可能成为危机的下一波牺牲品，经济基本面表现不佳，企业盈利未来几个季度都将出现下滑。

　　华尔街一位分析师说，“市场会怎么走谁也不清楚，大家现在都在观望，新的经济数据或者大公司季度财报出来后，会帮助市场选择向上或是向下。”Newton Investment Management的Peter Hensman称，如果目前的市场状况持续，则未来经济活动可能面临巨大的下行风险。

　　一些分析人士指出，主要经济体特别是美国的信用周期已经进入收缩通道，基准利率变化能否有效影响市场利率水平，除了依赖央行可控的资金成本外，还受到风险溢价、市场心态等多种因素的制约。如果干预政策未能很快重塑市场信心，可能导致金融危机及信贷紧缩继续恶化。