化弊为利：妥善应对风险挑战

　　在当前中国经济发展外贸依存度高达60%的背景下，美国政府接管“两房”的非常举措提醒我们：要密切关注世界经济形势的走势和变化，努力应对次贷危机风险和负面效应，关键还在于及时应对，主动解危，化弊为利，促进中国经济发展。

　　有关专家指出，要认真厘清次贷危机对我国经济的直接和间接影响。从直接影响看，工商银行、建设银行等金融机构购买了部分次级按揭贷款，但由于我国国内监管部门对金融机构从事境外信用衍生品交易的管制仍然比较严格，这些银行的投资规模并不大。

　　专家们认为，美国政府救市对包括中国在内的“两房”债券持有者是一个利好消息。国务院发展研究中心宏观部研究员张立群说，此举提高了这两家公司债券的信用等级，从准国家信用变成了国家信用。以此为保证，尽管这些债券不可能在短期内偿还，但是也不用再担心它们变成烂账。

　　“如果听任房利美、房地美破产，那么外国政府、企业和个人的巨额投资将血本无归。”张明说，“这两家公司债券的信用等级仅次于美国国债，它们破产将给美国的国际信用带来史无前例的巨大冲击。无论为美国国内还是国外投资者考虑，美国政府都不能不采取非常手段进行干预。”

　　张明分析认为，美国政府接管“两房”后，将不得不花费数千亿美元对其充实资本金，而美国政府目前财政状况不佳，在短时间内筹集如此巨额资金，可行的办法是大量发行国债。而债券供给量大增，很可能导致“两房”债券的市场重估价值下降，其持有者将遭受一定损失。

　　从间接影响看，最主要的是出口萎缩导致增长放缓。赵振华说，由于次贷危机造成美国信用紧缩和美国国内需求萎缩，特别是日用消费品的交易萎缩。目前，中国对美国的出口价值占中国出口总额的相当大比重，美国的消费需求在很大程度上决定了中国出口制造业领域投资规模的增长速度。

　　张立群认为，对我国外部经济环境必须做更为严峻的估计，这有利于我们比较主动、充分地做好应对外部变化的准备。在世界经济长时间持续走低的形势下，中国经济继续保持“一枝独秀”难度很大。

　　“基于这种判断，‘保增长’是从今年下半年到明年宏观调控最重要的任务。”张立群认为，下一步，在继续保持总需求稳定增长的态势下，应该出台一些更积极的措施，支持国内消费增长，通过内需增长弥补外需不足，以保证总需求有一个平稳较快的发展。

　　在谈及中国房地产市场今后走势时，专家们认为，我国房地产业总体规模还相对较小，即使出现一些问题，也不会造成十分严重的危机。更重要的是，我国没有巨额的财政赤字，也没有由于银行大量不良资产导致的信任危机。

　　“美国房地产市场变化对其经济的影响也提醒我们，从稳定经济出发，必须注意保持房地产市场平稳健康发展，既不要过快升温，也不能过快降温和深度下调。”张立群说。

　　“市场不是万能的。”张明说，“对金融市场投机行为必须限制，资本市场的发展必须有节制。应加强对银行贷款活动的监管，确保住房市场平稳、健康发展，维护金融和经济安全。”

　　新华社“新华视点”记者 李柯勇 明金维 刘铮 (据新华社北京9月8日电)

　　9月7日，美国财政部长保尔森(左)和联邦住房金融局局长詹姆斯·洛克哈特在新闻发布会上宣布，美国政府接管陷入困境的美国两大住房抵押贷款融资机构房利美和房地美。新华社发

　　链接 接管“两房”的主要措施

　　美国政府接管“两房”方案的主要内容如下：

　　——为加强对“两房”实施监管，由美国国会今年夏天批准创建的联邦住房金融署从7日起接管“两房”的日常业务，并任命两公司的新领导人。

　　——美国政府将收购10亿美元的相关优先股并在必要时注资。如有需要，财政部将向这两家机构分别注入高达1000亿美元的资金。“两房”已发行的普通股和优先股继续有效，但这些股票的持有人应先于政府承担这两家机构所产生的任何损失。政府将持有“两房”各79.9%的股份。

　　——财政部将通过美国联邦储备委员会为“两房”提供新的信贷额度作为流动性支撑。

　　——财政部准备启动临时项目收购由“两房”发行的房屋贷款抵押证券，以进一步增加金融市场流动性。

　　——至2009年底，“两房”可以“适度地”增加其证券投资债务。在此之后，应以每年10%的速度减少债务。

　　(据新华社北京9月8日电)