泰铢大博弈

　　泰铢大博弈

　　地下钱庄再加上外资通过合法渠道的进入，一场泰铢的大博弈从2007年年中开始引发。当时，泰铢从41兑1美元升到33，创下自1997年亚洲金融危机以来的新高，并使得泰国货的成本提高了近20%。这对那些使用美元结算的外国公司来说，相当于泰国货坐地提价。因此，许多订单转向东南亚其它国家，如越南、老挝、柬埔寨等。

　　泰铢坐上了升值的“凌霄飞车”，对本就薄弱和出口比重占六成的泰国经济来说，可谓雪上加霜。也因为此，泰国政府于2007年底开始管制外国资本、遏制泰铢升值。但不幸的是，一系列管制措施收效不大，在外国资本大量涌入的情况下，泰铢继续一路升值。

　　2008年一季度也是如此。从1月2日的33.7256泰铢兑1美元开始，泰铢兑美元的中间价在2月1日、3月3日、4月1日分别稳步升值为33.1052、31.7003、31.5838，一个季度稳步升值6.3%。

　　但从5月份开始，形势开始急转直下，泰铢开始走软。泰铢由5月2日31.8402兑1美元快速贬值至6月9日的 33.4304，单月贬值近6%。

　　“泰铢贬值是由泰国不断加剧的通货膨胀、股市动荡，以及政治不稳定等因素造成的。”一位中资企业人士称。

　　当地一银行人士称，政治方面大的不确定因素引发股市相关资金外流，进而推高美元。泰国央行行长助理素差达19日也被迫承认，不论是直接投资或是债券市场，外资均在放缓。特别是后者，如果政策性利率上调，将首当其冲受到影响。针对计划进入泰国的外资，尤其是短期投资，受到通货膨胀压力、国内政局不稳定的冲击，亦放缓投资步伐，导致泰国损失机会。

　　泰国境内机构分析认为，从连日数据来看，在泰国央行和境外炒作者的持续博弈中，除有大的境外资金(比如分批通过地下钱庄)进入外，美元对泰铢可能将在33.30至33.50区间波动数日。

　　拯救泰铢

　　面对泰铢的快速回软，泰国央行的拯救行动从6月10日开始启动。

　　6月9日，泰铢遭遇“黑色星期一”。当日泰铢快速贬值，美元对泰铢从此前的32.50下挫为33.45，逼近1月初水平。10日，泰国央行入市干预，大举甩卖美元，支撑泰铢，至后市中段，美元兑泰铢回调至32.98，远低于周一泰铢水平。泰国央行随即将大棒挥向了外资机构。该行负责人10日发表观点称，包括外国银行及泰国国内银行海外分支机构在内的3-4家海外银行一直在利用泰铢走软进行投机。

　　至6月18日尾盘，泰铢对美元又贬至接近9日的水平，达33.28。19日，泰国央行选择再次抛售美元救市，当日尾盘美元兑泰铢收于33.41，较18日尾盘增加了0.13点，幸脱离了当日33.45的盘中高点。仅仅两周多时间，泰铢汇率下挫超过了4%。

　　但问题在于，泰国并没有解决好国内的政局。虽然很少有人会认为泰国近期局势动荡会再次引发军事政变，但持续的反政府示威活动已使境外投资者对泰国经济基本面的担忧情绪加重。这也意味着，泰国并没有给市场一个未来数周内不甩卖泰铢，进而不让泰铢走软的理由。这也就是说，美元再度回升至6月9日触及的高位，并将可能上探34泰铢并不是没有可能。

　　与中国实行外汇管制不同的是，泰国于2006年12月推出的短期资本流入控制措施已于今年3月被取消，对泰铢进行投机的热钱源源不断地涌入，一旦这部分热钱集体唱空，那么泰铢也就无可避免地大幅下跌了。

　　在素差达看来，泰铢近期走软并不是件坏事，这显示泰铢可以双向波动；而波动程度加剧是市场特点，这比泰铢像以前那样单向波动更为有利。不过，她也称，如果泰铢出现过度波动，泰国央行随时准备采取措施。