IMF动口 两招应对越南金融动荡

　　仿佛一根紧绷的麻绳，金融市场的动荡从美国传导到越南，而疲软美元及其推高的大宗商品价格则成为绳子两端的牵引力。

　　“从去年到今年一季度，越南的信贷增长都非常剧烈，国有企业和政府公共部门的投资很大程度上是引发通货膨胀的诱因。”6月16日，国际货币基金组织(International Monetary Fund，IMF)驻越南代表本尼迪克特·宾汉(Benedict Bingham)在接受本报记者采访时如是说。

　　在他看来，越南高达25.2%的通货膨胀率主要来源于食品价格飙升，剔除波动性很大的食品和能源，核心通胀率为14%-15%。但是，越南国内扩张性的财政和货币政策带来的潜在通胀，则触发了非食品价格的失控。这就是金融动荡会发生在越南，而不是其他东南亚国家的原因。

　　特别是经过2007年全球次按危机动荡之后，投资者们都有如惊弓之鸟。

　　“如果回到12个月以前，每个人都希望承担更多的风险以获得更大的机会。如今投资者平均的风险厌恶程度相比12个月以前已经发生了很大的变化。”本尼迪克特·宾汉说。

　　在本尼迪克特·宾汉的料想中，为了应对眼前的危机，越南政府需要着手一揽子的改革措施，内容涉及货币政策、财政政策、国有企业以及外汇体制改革等领域，但其中核心内容即是施行从紧的货币政策和扩大汇率弹性空间。

　　“我们不认为主要经济数据可以很快好转，越南2008年也许摆脱不了通胀。但是，越南政府正在出台强硬的一揽子措施，我们可以盼望从2009年开始能看到改善的迹象。” 本尼迪克特·宾汉说。

　　通胀失控成诱因

　　此次越南金融动荡发生与其自身经济结构有关，通胀的失控只是诱发因素。虽然越南过去十年经济增长率平均保持在7.2%左右，但其过于依赖固定资产投资和FDI流入的经济模式较为脆弱，另外越南外贸长期逆差，国内需求增长较快所导致进口增速比出口增速快已经成为越南经济的软肋。接受记者采访的某投行人士表示。

　　导致的结果是，外汇资产持续流入促成资本市场的泡沫，一旦资本项目出现波动又将严重影响国内经济和汇率的稳定。

　　“目前，越南政府的最大挑战应该是如何向公众清楚表达他们的政策，从而让投资者相信这一揽子计划是靠得住的。国际货币基金组织在此次风波中的作用，除了提供政策建议以外，还有一个很重要的也是传播越南政府的政策。”本尼迪克特·宾汉说。

　　显然，重树市场信心，已经成为比实际调控更重要的举措。

　　从紧货币政策迈出实质性步伐

　　5月中旬，越南国家银行(The State bank of Vietnam,SBV)大幅加息325个基点，将基准利率由原来的8.75%调为12%之后，6月10日再次上调200个基点，至14%；同时，越南国家银行上调贴现利率2%至13%，调高各商业银行的贷款利率上限3%至21%。