越南金融危机会否火烧连营

　　国泰君安研究所认为类似问题可能会在东南亚地区出现,多名经济学家认为不会引发亚洲金融危机

　　一度被国际投行捧上天的越南经济，从年初开始急转直下，多项经济指标亮起红灯、股市崩盘，5月CPI高达25.2%，贸易逆差加剧扩大。与此同时，国内财政恶化，汇率贬值，曾经的金融重灾区越南再次危机四起。

　　回顾越南发展历程，引入外资、GDP高速增长，股市、楼市一夜暴涨，这种过程似乎无数次在被誉为新兴市场的发展中国家上演。那么，此次越南金融危机的爆发，是不是在为那些同样面临通胀压力的发展中国家敲响警钟，中国又将从中获得何种启示？

　　中国社会科学院经济研究所宏观室主任张晓晶博士表示，在过去的五年里，包括中国在内的发展中国家实现了经济的高速增长，现在进入适度回调时期不足为奇。但对中国而言，虽然越南金融危机影响不了整个中国经济，但累积的力量是可怕的，次债、雪灾、地震、越南金融危机，影响中国经济的负面因素在不断积累，我们要慎防压垮中国经济的最后一根稻草的出现，对各种情况都要做到未雨绸缪。

　　越南金融危机祸起通胀

　　通胀失控是导致越南危机出现的最重要原因，而越南出现通胀失控的原因在于民众对通胀预期的高涨、宽松货币供给和内需的强劲增长。

　　中国企业海外发展中心主任、美国格林证券首席经济学家孙飞教授认为，输入型通胀是越南经济问题的导火索。越南的危机是内部因素和外部因素共同造成的，但核心是由于它的基本面问题，已经处于货币危机、金融危机的边缘，只不过目前还没有大规模地爆发，一旦政府措施不力，导致越南居民对国家经济的信心崩溃，金融危机一触即发。

　　对此，国泰君安金融行业研究员章秀奇也作了较为深入的分析。他认为，本次越南金融危机产生的主要推动力是通胀失控，而不断扩大的贸易逆差和政府的财政赤字加剧了其宏观经济的不稳定性。通胀失控的主要动力来源于国内对通胀预期的高涨、过剩的流动性和强劲的内需。

　　与中国的通胀情况相似，越南通胀的主要原因也是粮食价格的飞涨。5月份越南CPI同比涨幅高达25.2%，其中食品类同比上涨42.35%，国产食品类同比涨幅高达67.84%，而且月环比增速也创下新高，食品类CPI月环比上涨22.19%.

　　根据国泰君安的研究，越南通胀对经济影响的传导顺序是：通胀上升—政策紧缩—需求下降—经济增速放缓。当经济增长放缓伴随货币紧缩，将会把负面影响传递至金融市场和房地产市场，进而影响到银行体系的资产负债表，投资者开始怀疑整个经济的稳定性。越南特殊的地方在于其经济基本面比较脆弱，存在政府财政赤字和贸易逆差，这时投资者的担心加剧，资产加速被抛售，资金开始流出该国，货币贬值，宏观经济进一步恶化。

　　金融危机六要素已具备

　　虽然越南并未全面爆发金融危机，但孙飞教授认为，越南现在已具备了发生金融危机的几点要素，包括越南盾估值过高、国内通胀严重、外汇储备比较少、经济基本面不坚挺、经常项目持续逆差、资本套利的投机行为严重。