美联储降低贴现率引发市场恐慌心理

　　美联储16日在亚洲市场开盘前突然宣布降低贴现率，并为初级交易商创设新的贴现窗口融资工具。但这一消息并未对美元形成支撑，反而引发市场对次贷危机深化的担忧，亚太股市17日开盘普遍大幅下挫，美元也再创新低。

　　方案

　　降低贴现率

　　美国联邦储备委员会16日决定，为增加市场流动性，将贴现率由3.5%下调至3.25%，并授权纽约联邦储备银行为初级交易商创设新的贴现窗口融资工具。

　　美联储在声明中表示，当天提出的两项措施旨在增加市场的流动性，促进金融市场的有序运行。

　　美联储决定将贴现率由3.5%下调至3.25%，联邦基金利率与贴现率的息差由此缩小至0.25个百分点。美联储还决定将贴现窗口贷款期限由30天延长至90天。

　　同时，美联储授权纽约联邦储备银行从17日起为初级市场交易商创设新的贴现窗口融资工具。这一融资工具有效期至少将为半年，如果情况允许还将延期。

　　名词：贴现率

　　将未来支付改变为现值所使用的利率，或指持票人以没有到期的票据向银行要求兑现，银行将利息先行扣除所使用的利率。这种贴现率也指再贴现率，即各成员银行将已贴现过的票据作担保，作为向中央银行借款时所支付的利息。贴现率政策是西方国家的主要货币政策。

　　例如：贴现率为10%，今年的100元到了明年就相当于100(1＋10%)元钱，也就是说，今年用100元可以买到的东西相当于明年110元可以买到的东西。

　　反应

　　美元再创新低

　　美联储突然宣布降低贴现率，引发市场恐慌心理。17日东京日经225股指上午收盘时重挫4.2%，澳大利亚S＆P／ASX200指数至午盘下跌幅度达3%。韩国首尔股市午盘时跌幅也达3%。而香港恒生指数开盘不久急泻逾千点，跌幅一度超过5%。当天东京外汇市场早盘，美元对日元、欧元和瑞郎汇率也创出历史新低。分析人士认为，低息政策、金融市场持续动荡以及资本流出将导致美元持续承压。

　　同时市场担心，美联储意外降低贴现率也许意味着市场正面临更严重的流动性不足问题。

　　声音

　　世行行长：美国可能衰退

　　世界银行行长佐利克近日说，美国可能正走向衰退，欧洲也会进一步出现金融问题，但发展中国家未有受损迹象。

　　佐利克说，他不是经济预测专家，人们正在讨论美国经济是放缓或是衰退。不管怎样，美国正走向严重的放缓，从以往的情况看来，美国很可能是衰退。

　　措施

　　“拯救”贝尔斯登

　　美国摩根大通公司16日证实，将以总价约2.36亿美元(每股2美元)收购美国第五大投行贝尔斯登公司。这一价格较贝尔斯登14日每股30美元的收盘价缩水93%。

　　业内人士指出，摩根大通收购贝尔斯登不仅拯救了全球投行界一大巨头，同时对美国经济和全球金融体系而言也是一种鼓舞。倘若贝尔斯登破产，将使与该公司相关联的银行、对冲基金等金融机构遭受巨大损失。

　　贝尔斯登公司成立于1923年，是美国优先级市场交易商，管理着大量客户资产，同时为大批中小型券商提供担保和清算服务。该公司陷入危机的根源是其大量涉足抵押担保证券市场。在去年次贷危机爆发之初，贝尔斯登旗下两只基金成为华尔街金融机构中首批遭到冲击而被迫清盘的基金。

　　分析

　　为什么“拯救”贝尔斯登

　　贝尔斯登被收购可能仅仅是华尔街问题的冰山一角，或许意味着新一轮危机的开始。

　　美国联邦储备委员会在14日举行的紧急会议上决定，让纽约联邦储备银行通过摩根大通银行向美国第五大投资银行贝尔斯登公司提供应急资金。这也是自1929年美国经济大萧条以来，美联储第一次向非商业银行提供应急资金。由于贝尔斯登不具有商业银行资格，无法从美联储的贴现窗口直接获取资金，因此美联储不得不通过摩根大通银行向该公司注资。

　　贝尔斯登陷入危机的根源是其大量涉足抵押担保证券市场。在去年次级住房抵押贷款危机爆发之初，贝尔斯登旗下的两只基金成为了华尔街金融机构中首批遭到冲击而被迫清盘的基金。

　　那么美联储为什么要拯救贝尔斯登呢？因为作为美国第五大投资银行，贝尔斯登除了普通投资银行业务外，还在美国债券市场上扮演着重要角色。在所有的美国投资银行中，贝尔斯登的交易规模名列前茅，公司大量从事抵押担保证券和交易业务。如果贝尔斯登因为流动性枯竭而倒闭的话，美国债券市场将会受到冲击，大批中小型交易商将会由于无法清算而不能正常运行，上百万投资者的资金也将会因无法清算而处于冻结状态，导致市场无法正常交易。

　　由于贝尔斯登公司一旦倒闭给金融市场带来的冲击太大，清算则更为复杂，美国联邦储备委员会不希望金融市场出现更大的动荡，它没有别的选择，只能设法向该公司注资以避免其倒闭。