大摩首席经济学家：我认为美国已经在温和衰退

　　作者: 陈海玲 方利平

　　作为华尔街六大投资银行之一，摩根斯坦利在全球金融界享有盛誉。在2006年度《世界品牌500强》排行榜中，摩根斯坦利名列第四十三。近年来，其对全球经济以及各国经济的预测因其准确而备受金融界关注。

　　近日,摩根斯坦利美国首席经济学家Richard Berner在纽约接受了本报记者的独家专访。与不少美国经济学家的观点不同，Richard并不认为美国是世界各国的救世主，他说现在的情况改变了，因为有中国等世界各国的力量存在，美国国内经济的衰弱状况才得以改变。

　　在摩根斯坦利美国首席经济学家Richard Berner 38楼高的办公室，从落地窗望出去，曼哈顿的街景一览无遗。Richard在接受本报记者专访时，话语有条不紊，但常常直奔主题，没有刻意回避什么，观点十分清晰。

　　广州日报：您认为是什么原因导致了此次次债风波？

　　Richard：原因有几个。第一是抵押金融。我们以一个会产生问题的方式去鼓励很多人买房，而很多借款人涉市未深，不明白他们贷款的各种条款会改变，这样导致他们可能付不起债务。在始发者分发的模型下，抵押经纪人就是始发者，他们给贷款人安排了许多贷款，然后这些抵押被卖给投资者。这个想法本身并没有错。出错的是下面的经纪人或抵押贷款债券的发行有瑕疵。

　　第二是有价证券的定价和抵押品的估价现在看起来并不准确。投资者当时相信：部分的有价证券是没有风险的。但忘了要跨环节去调查那些有价证券的源头。当环境变化时，那些人们不直接接触的源头，即抵押品被证明并不是像人们所想象的那样无风险，就滋生了再估价的风险。

　　现代社会不要做个金融文盲

　　广州日报：您认为危机的解决方案是什么？

　　Richard：国会建议的解决方案很多。我们所要做的是要知道哪个是最好的，并确保当人们借钱去买房时要知道自己所签名的合同内容都包含了哪些条款。很重要的一点是，在现代社会中人们不要做个金融文盲，只有懂得金融知识，人们才会更加通情达理。

　　此外，需要更多规章制度对抵押贷款债务发行过程进行监控，目前这个过程是不规范的。金融机构需要改变其风险管理过程。

　　第三个问题是，金融机构是否有足够的资本和完善的系统去抵抗金融打击。我们不能预测金融危机，但能预测将来会有金融危机。我们需要建造安全措施，目前这个安全措施正在制订当中。

　　广州日报：此次危机造成的总损失是多少？银行间损失不同的原因是什么？

　　Richard:我估计损失在2500亿美元到5000亿美元之间。

　　银行机构间的风险管理各不相同。有的机构有能力管理风险，有的机构却缺乏这个能力，当然对一些银行来说仅仅是运气而已。有些银行参与创新的业务，没有走在行业的前头，自然也就没有损失。