法兴可能虚增其他部门利润填补欺诈及次级债亏损

　　本报记者 周炳林

　　当地时间1月24日，法兴银行发表公告称，该行一负责欧洲指数的交易员违反规例，进行期货买卖，令银行蒙受49亿欧元的巨额损失。另外，法兴银行涉及次按的亏损则约20亿欧元。

　　法兴银行宣布，因欺诈及次按问题，损失将高达69亿欧元，但今年盈利仍录得6亿至8亿欧元。言下之意是法兴在其他业务上录得的盈利高达75-77亿欧元。

　　其他业务赚75亿-77亿欧元？

　　细读法兴近年几份财报之后，发现这是一道令人费解的算术题！或许法兴6亿-8亿欧元的盈利可能是拼凑得来。

　　法兴银行2007年财报(按照法国会计制度，该文件名为“2007 Registration Document”，但报告的情况为2006年财务情况)显示该银行2004、2005、2006年录得盈利33、44、52亿欧元。而按照法兴1月24日的公告推算，法兴2007年在其他业务上即扣除非正常因素影响后录得的盈利75亿-77亿欧元，同比增长高达约48%。

　　这样的数字不免令人怀疑。从纵向与横向看，法兴有非常大的嫌疑在玩弄数字游戏，拼凑出2007年虽遭交易员与次按大灾而仍有盈利。从年度数据看，在全球经济普遍向好时期，法兴的2005年、2006年的净利增长分别33%、18%。在全球经济转差的2007，法兴正常业务的高达48%盈利增长实在过于突兀。

　　而对比其他银行，此一增长则更属不可能完成的任务，包括花旗集团(Citigroup)、美林(Merrill Lynch)、美国银行(Bank of America)、纽约银行(Bank of New York)、富国银行(Wells Fargo)以及摩根大通(JP Morgan)、美联银行(WachoviaCorporation)在内的多家银行2007年均出现亏损或盈利大幅下降。其中2007年第四季，花旗、美林、摩根大通亏损分别达98.3亿美元、98.3亿美元、13亿美元。美国银行、美联银行分别盈利2.68亿美元、5100万美元，但盈利同比分别减少95%、98%。

　　而实际上一个银行的正常业务盈利出现48%的增长，在经济状况良好、增长潜力的新兴市场国家亦属非常难得。深度参与次债危机CDO业务的法兴何以能取得这一业绩呢？

　　曾经夸耀CDO业务很强

　　纵观其2007年财务报告，由于彼时危机尚未发生，法兴对其旗下经营CDO业务的部门大加夸耀，在谈到其全球资产管理业务时，法兴表示，“法国兴业银行资产管理公司(SGAM)有一个完整的、高质量的(CDO)发行渠道，它创新能力已为市场所公认，在2006年，SGAM已经确立了其市场地位”，“作为领先的CDO市场参与者，SGAM在现金CDO(Cash CDO)中名列第一，SGAM AI 在综合CDO(Synthetic CDO)上名列全世界第二。”对于这两点，法兴还郑重地出了第三方的评价依据，指出评价来自于标准普尔2006年6月的报告和Creditflux2007年1月的报告。

　　作为发行人，尽管其发起的CDO多流入市场，但该银行财报还显示，截至2006年12月31日，法兴共有次按相关资产名义价值264亿欧元，其中CDO(Collateralized Debt Obligation)108亿欧元，CDS(Credit Default Swaps)156亿欧元。

　　独立经济学家谢国忠在接受本报采访时曾表示，“CDO平均贬值30%是至少的。”“有美国金融机构发布公告提及CDO贬值，其原账面1美元的AAA级CDO，目前账面仅值0.1，账面贬值90%，CDO以后将以怎样的比率变现，现在很难说得清楚。”