2008：全球经济减速 新兴市场独好 (2)

　　全球通胀压力明显上升

　　2007年以来，受粮食和石油价格上涨的推动，全球范围内通胀压力明显上升，中国商务部研究员梅新育认为这是当年世界经济的重要特征之一，可能意味着在未来10年甚至更长时间内，各国必须将通胀压力上升视为一个不得不接受的现实。

　　而在此之前，自上世纪90年代以来，全球出现了经济快速增长而通胀压力并未相应增大的现象。梅新育表示，出现这一现象的基础是贸易的全球化，中国空前深入广泛地加入到世界生产体系中，通过低成本生产化解了全球价格上涨的压力。但是，现在情况发生了变化，有人已提出“中国目前已经到了剩余劳动力耗尽的转折点”这一观点。他说，如果中国真的走到或正在逼近这个转折点，这意味着过去十多年来对全球抑制通胀起到重要作用的中国正面临着生产成本全面上升的情况。

　　要消除中国剩余劳动力耗尽这一因素的影响，有一些西方的生产商盯上了同为人口大国的印度。但是，梅新育告诉记者，从基本面来看印度在未来10年不可能发挥类似中国上世纪90年代以来抑制全球通胀的作用，这主要是因为印度缺乏像中国这样庞大且有文化、有进取心的劳动力群体。中国的识字率在90%以上，而印度50%以上的人是文盲。其次，在改革开放之前中国已经建立了一套完整的产业体系，这是中国之所以能迅速地进入国际生产体系、成为世界工厂的前提，而印度却不具备这一基础。第三，中国的基础设施远远好于印度。印度在以私有制为基础的经济体制下要像中国这样大规模地改善基础设施，成本高得不可想象。

　　因此，这意味着未来10年全球性的通胀是一个需要正视的现实。“如果这一判断能够成立，中国的反通胀对策需要进行调整，不能把希望寄托在消除通胀上，而只能是在与通胀同行的前提下设法缓解和消除通胀对弱势群体的冲击。”梅新育如是说。

　　Ruth Stroppiana预计，2008年上半年,食品和能源价格高企将继续给多数亚太经济体带来通胀风险，但全球经济放缓、石油和其他商品期货价格回落及本币走强应在一定程度上抑制通胀压力。

　　金融风险将是最大风险

　　在谈到未来世界经济所面临的风险和挑战时，除了美元危机、通胀、政策紧缩等制约全球经济发展的因素外，专家们不约而同地强调了金融市场波动的风险，认为美国次贷危机所带来的金融风险加大了全球经济走势的不确定性。

　　福斯勒表示，一方面美联储在降息，另外一方面美国的银行却在收紧信贷。她用股市的波动性来衡量特定时期的金融风险，认为目前全球已经进入了波动性上升、避险需求增加时期，且这一时期不会很快过去，美国将首当其冲地受到影响。出于避险的考虑，投资者将从股市撤离的资金投入国债市场，导致国债收益率不断下降，这正在使美联储逐渐失去对利率的控制权。

　　中国银行副行长朱民表示，美国次贷危机尚未结束，金融市场的风险将成为2008年最大的风险，而这个风险到现在为止还没有切实可靠的政策或者措施来加以控制。他说，由于目前金融产品的技术发展太快、金融市场的规模扩展太快、金融风险的控制手段跟不上、金融监管远远落后市场，更重要的是全球的金融协调远远落后于市场发展，今天金融波动的剧烈程度是10年前、20年前、30年前无法想象的。这可以从美国次贷危机中清晰可见。

　　从历史经验来看，美国房地产价格的调整一般都会经历3年至4年低迷期。朱民因此判断此次美国房地产市场的调整远未结束，房贷抵押物价值还将下降。他说，随着大量浮动利率贷款集中进入利率重设期，越来越多的借款人无法通过“惊险的一跃”，次级抵押贷款的违约率仍会居高不下，而美国政府通过的“冻结利率计划”不足以从根本上扭转形势，次贷危机持续时间可能进一步延长，有关金融机构将不得不承受更大的损失。由于美国的消费是资产主导型，房地产市场的下滑将抑制国内消费，美国经济减速将继续。“从这个意义上说，亚洲经济是不是和美国脱钩已经变得不太重要了，因为脱钩和不脱钩对经济的影响只是1个百分点到3个百分点，而金融的波动则会导致危机的发生。”