美经常项目逆差降至两年低点

　　10月份美国资本流入远超过当月的贸易赤字

　　本报记者 朱周良

　　美国商务部17日公布的报告显示，今年第三季度美国经常项目逆差比前一个季度下降5.5%，降至1785亿美元，为两年来的最低水平。分析人士指出，这主要得益于美国出口增长帮助降低了贸易赤字，同时美国人的海外投资获得了较高收益。

　　值得注意的是，同日公布的国际资本流动数据显示，10月份外国投资人购买美元资产的金额大幅上升，远超过了当月美国贸易赤字水平。不过分析师也表示，现在还无法判断国际投资人对美元资产的需求已反弹，美元颓势能否就此扭转还很难说。

　　两大因素促成逆差下降

　　报告显示，第三季度美国商品和服务贸易逆差从前一季度的1784亿美元降至1732亿美元。其中，商品贸易逆差从前一个季度的2042亿美元降到1997亿美元，服务贸易顺差从258亿美元增加到265亿美元。第三季度美国投资收益的顺差为205亿美元，高于前一个季度的127亿美元。包括对外援助等在内的政府单方面转移支付的逆差为258亿美元，高于前一个季度的232亿美元。

　　第三季度美国经常项目逆差相当于国内生产总值的5.1%，低于前一个季度的5.5%，是2004年第一季度以来的最低点。

　　对于美国经常账逆差的意外大幅缩减，分析师认为主要有两个原因。首先是美国的出口增长加快。美国以外其他经济体经济的稳健增长，特别是中国等新兴经济体，由此也带来了对于美国商品的更大需求；同时，美国经济减速也会使得该国的进口需求下降。另一方面，美元持续贬值无形中也给美国的出口商品增添了巨大的竞争优势，客观上有助于扩大美国的出口；第二个原因是投资，与海外投资人在美国的投资收益相比，美国投资人在海外投资获得的收益更高，同样达到了降低整体经常账逆差的效果。

　　统计显示，截至10月底，美国投资人持有的海外资产由第二季度末的1955亿美元升至2056亿美元。而海外投资人从美国资产中获得的收益，则由第二季的1828亿美元升至第三季的1852亿美元。两者的收益差额升至205亿美元的新高，第二季度这一数字还仅为127亿美元。

　　美元资产海外需求大增

　　同日公布的另一项数据也引起了业内人士的注意。美国

财政部周一公布，10月份外资净买入了1140亿美元的美元资产，远高于9月份的154亿美元，同时也是5个月来最高水平。其中，10月份国际投资人净买入美国国债的金额达到近两年来最高水平，而净买入

股票的金额也达到5月份以来最高水平。这些迹象可能表明，自8月份美国信贷危机集中爆发以来，海外投资人对美国股市及债券的需求已有所回暖。

　　美国近年来的贸易赤字持续上升，不少业内人士都认为，如果美国不能吸引足够多的外资流入来弥补贸易缺口，美元贬值的态势可能加剧。从10月份的情况看，这一状况似乎得到了根本改善。10月份美国的资本净流入为978亿美元，足以弥补当月578亿美元的贸易逆差。

　　不过分析师也提醒说，仅凭一个月的资本流入或经常账逆差数据，并不能说明趋势性的变化已经发生。花旗全球市场的外汇分析师科克表示，10月份尽管美国的资本流入攀升，但对信贷危机挥之不去的担忧预示，10月份的好景可能仅是“昙花一现”，而不是新趋势的开始。“美国经常账赤字仍然很大，且资本流动的较长期趋势暗示，海外民间投资者越来越不愿意（购买美国资产从而）弥补美国的赤字。”

　　东方汇理的外汇研究部主管科特查也表示，国际投资人对美国资产的需求是否真正反弹，可能要观察今后几个月数据后才能下判断。有分析师指出，在美股出现近五年最差表现，而且美联储警告该国

房地产市场可能导致信用市场恶化的利空氛围下，11月份国际投资人对于美国资产的需求可能已经下滑。

　　美方的统计同时显示，在10月份，作为美国国债第二大海外买家的中国减持了86亿美元美债，为连续第三个月减持，目前的持有量为2006年8月以来最低水平。美国国债的最大海外持有国日本则增持了98亿美元，此前该国曾连续4个月减持美债。

　　5.5%

　　今年第三季度美国经常项目逆差比前一个季度下降5.5%，降至1785亿美元，为两年来的最低水平