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巴菲特中国首单实业投资：称制定在大连百年大计http://www.sina.com.cn 2007年11月06日 02:46 第一财经日报
巴氏全球收购“最重要原则”：喜欢并且信任管理层 陈姗姗 刚刚从以色列来大连满两周，施洛莫·奈维(Shlomo Naveh)就投入到了忙碌的工作中，在这片陌生土地上，他要为自己的老板沃伦·巴菲特在中国的第一笔实业投资“开疆辟土”。 奈维是IMC国际金属切削(大连)有限公司(下称“IMC大连”)的总经理，这是一家机床用切削刀具生产企业，不过产品的专业性并不影响老百姓对它的关注，因为投资者是“股神”巴菲特。 10月24日早上，奈维遇见了第二次来华的巴菲特，距离其上次来华已经12年，此行主要目的是参加IMC大连的开业庆典。此时，巴菲特刚刚出清手中唯一的中国股票(中国石油，0857.HK)，却带来了他在中国的第一笔直接投资。 总投资2785万美元的IMC大连，要成为IMC公司在亚洲最大的宇航及汽车工业专用刀具生产基地。 “偶然”的投资 IMC大连主要为航空、汽车、模具、机械加工等行业提供高品质切削刀具，这个占地7.6万平方米的银灰色厂房，在巴菲特成为IMC的大股东之前就开始兴建。而项目被巴菲特发现也非常偶然。 2005年10月25日，巴菲特收到当时IMC主席埃坦(Eitan)的信，主动请巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司收购IMC。不过，伯克希尔公司从来没有直接收购境外公司股权的经历。 不过，适逢巴菲特开始在美国之外寻找投资目标，却少有可以符合巴菲特价值投资原则的投资项目。 据了解，巴菲特为其全球收购设定了“六大原则”：一是并购公司的税前收益不得低于7500万美元，除非它能很好地融入伯克希尔公司旗下某一企业；二是持续盈利能力；三是业务收益状况良好，股票投资回报满意，同时目标公司应没有(或很少)负债；四是现成的管理团队；五是业务简单；六是提供收购报价，不用花时间与卖方讨论价格未定的交易。 “当时的巴菲特并不了解刀具切削这么专业的行业，但我想IMC的经营质量和报表就足以吸引了他。” IMC何以诱人 在大连接受采访时，巴菲特也指出：“我的投资不是从宏观角度，而是从更微观方面进行评估。投资的精髓，不管你是看公司还是股票，要看企业的本身，看这个公司将来五年十年的发展，看是否喜欢并且信任管理层。” 而在决定投资IMC公司前，巴菲特同样注意考虑了上述几点。 IMC是一家创立在以色列的私营控股集团，其主要产品是小型的消耗产品切割刀具，产品应用于航空航天、金属加工、汽车制造等行业，在61个国家都有工厂和销售网络。自2000年以来，其销售额排名世界第二位，增长速度则位居世界各大刀具公司之首。 “IMC的生意并不神秘，简单而又有利可图，巴菲特也是个简单的人，他对制造业比较感兴趣，对高科技企业是不感冒的，所以，IMC符合他的‘价值投资原则’中的一条：商业模式越简单越好。”在大连公司崭新的办公室里，奈维告诉记者，IMC是用尽可能低的成本，不断创新生产出各种满足客户需求的刀具产品，并尽量延长刀具的寿命。 2006年5月，伯克希尔公司董事会正式批准对IMC的收购，用40亿美元购买80%的股权，IMC也成为巴菲特第一笔美国外的直接投资。而直到当年的9月，巴菲特才与伯克希尔公司的五位同事访问了位于以色列的IMC公司，那也是奈维第一次见到巴菲特。 满意的收购 在建立大连工厂前，IMC已经在中国铺设了广泛的销售网络，在中国设立了15个办事处，年销售额已经达到3亿元人民币。由于生产刀具所用的原材料钨70%来自中国，建厂显然利于节约成本。而且随着中国成为“世界工厂”，对刀具的需求也将进一步加大。 奈维告诉记者，和巴菲特其他投资一样，巴菲特并不参与IMC公司具体管理，IMC原有的管理团队没有变化，其全球经营活动保持现状。“只要保证公司有高利润，能赚钱就可以，他(巴菲特)对管理层是完全放手的。” 选择好的管理团队的公司作为投资对象，是巴菲特“价值投资理念”的重要一条。虽然IMC发起于一个传统家族企业，也不是上市公司，但公司的管理完全遵循现代企业职业经理人制度，CEO就是外聘的。 巴菲特也很清楚IMC的核心竞争力——拥有强大的创新和研发能力。能够加工特殊材料、形状复杂的刀件，甚至为汽车、航空制造客户提供特殊解决方案。 目前，IMC的大连公司人员并不多，生产工人加上技术和行政人员总共还不到200人。工厂达产后，年产量可达200万件。不过，这仅仅是IMC全球产量的约5%。 “现在，巴菲特对收购IMC的投资很满意，在股东大会上把这次收购作为成功的例子搬出来，称伯克希尔公司找到了一项具有可观发展前景的、稳定的业务，并将受益匪浅。”奈维颇为自豪地对记者表示。 “我刚刚进入IMC时，全球的销售额只有2000万美元，30年后，数字已经变成了15亿美元，中国市场的发展速度同样会如此迅速。”奈维表示。 在开业仪式上，巴菲特也笑着告诉大连市市长夏德仁：“尽管我已经快80岁了，但是我已经制定了IMC公司在大连发展的百年大计。” 相关报道： 欢迎订阅《第一财经日报》！订阅电话：010-58685866（北京），021-52132511（上海），020-83731031（广州） 各地邮局订阅电话：11185 邮发代号：3-21 新浪财经独家稿件声明：该作品（文字、图片、图表及音视频）特供新浪使用，未经授权，任何媒体和个人不得全部或部分转载。
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