国际金融机构将改变策略

　　林纯洁

　　甚至连美联储再度降息也不能阻止美国股市的下跌。上周金融企业成为市场回暖的绊脚石，在接下去的一段时间，这种状况可能维持。

　　花旗银行首席执行官普林斯周一可能登上全球各大报刊的头版，原因是他可能离开这家美国最大的银行。更令人担心的是，花旗可能增加信贷市场危机造成的拨备。不久前，美林证券首席执行官奥尼尔刚刚被扫地出门。投资者发现，当困难出现时，他们总是受到最大的伤害。奥尼尔离开美林时带走近1.6亿美元，人们不禁要问：“如果是一个成功的首席执行官，美林愿意付多少钱？”

　　各种传言也在伤害着投资者对金融机构的信心。有报道援引华尔街自律机构FINRA(the Financial Industry Regulatory Authority)内部人士的话表示，FINRA正在审查高盛的三季度业绩报告。报道表示，目前没有证据显示检查是例行公事还是特别针对资产负债表中某些债券类资产的价值。无独有偶，上周初有报道称，美国

证券交易委员会(SEC)正在关注高盛的三季度业绩。这些传言显示，市场心理惴惴不安，投资者不相信任何一家大型金融机构能够安然度过，虽然他们也不喜欢看到更多坏消息。FINRA年初成立，是全美券商协会(NASD)和纽约证券交易所监管业务合并后的产物。

　　高盛是为数不多的三季度业绩未受次贷危机较大影响的证券公司。三季报显示高盛盈利高达29亿美元，同比上扬79%。相对于其他金融机构，这个数字让高盛首席执行官Lloyd Blankfein看起来像个天才。

　　“其实目前市场还比较困难，如果市场表现好，高盛还会表现得更好。”Blankfein上周在出访中国时表示。　　FINRA发言人和高盛都不愿对此置评，高盛表示不会增加计提。高盛此前已为次贷危机计提15亿美元。

　　更重要的一点是，目前的市场困境将改变华尔街的金融巨头，特别是在一番人事调整后。

　　在很多人看来，过去几年华尔街正变得越来越激进。在“厌倦”了依靠为投资者提供服务赚取费用后，一些金融机构发现更多地介入高风险领域及拿自己的钱去投资更有吸引力。这种做法得到业界广泛认同。

　　奥尼尔曾说，当音乐响起时，你必须起身舞蹈。

　　花旗去年实现215亿美元的净收入，但只有三分之一来自商业、投资银行、证券发行等传统业务；而高盛三季度仅在固定收益产品上的利润就达49亿美元。

　　各大机构也在加大交易员的权限。根据SEC的资料，高盛交易员三季度在单独交易日可损失的权限为1.39亿美元，高于1年前的9200万美元，更高于2002年三季度的4700万美元，而2000年底的这个数字只有2000万美元。

　　高盛发言人Lucas Van Praag曾表示，“如果你不承担风险，你就不能在这个行业中生存”，并认为高盛有足够的风险管控能力。

　　不过，很多机构可能忘了下半句，曲终人散时必须有人收拾满屋的狼藉。

　　高收益意味着高风险。大量金融机构已经受到伤害，几大华尔街巨头为次贷计提超过200亿美元，这还不是最后的数字，大量华尔街知名人士被迫下台。在欧洲，瑞银计提34亿美元，德意志银行为31亿美元。

　　提交给SEC的资料显示，高盛交易员三季度中有6天损失超过1亿美元，虽然他们有23天的利润超过1亿美元，但足以令人担心其盈利模式的波动性。

　　就像Sanford Bernstein的分析师们在10月19日的报告中所说的，虽然高盛三季度的业绩夺人眼球，但“我们并不认为这样的表现可以持续”。

　　现状是否足以让巨头们改变策略，人们拭目以待。

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