越南货币财政政策双从紧

　　王露

　　“6月初，越南官方正式下调了今年GDP增长的目标至7%。”6月18日，在越南经济中心胡志明市，中国驻胡志明市总领事馆经济商务室领事王龙虎接受本报采访时表示。

　　同一天，汇丰银行亚洲经济学家Prakriti在胡志明市台湾商会举办的一次讨论会上指出，“7%，甚至6%的增长目标，对于今年的越南都是一个合适的数字。”理由是，放缓经济增长的理性选择，或可摆脱循环性的贸易逆差。

　　然而，仅仅在4个月前，越南官方对于2008年经济发展的目标却是，“GDP计划增长8.5%-9%，力争达到9%，GDP总量约达830亿美元。”而对于CPI却没有给出具体数字，只是说“物价指数涨幅低于GDP增幅。”

　　在长期关注越南经济方方面面的王龙虎眼中，越南目前经济出现的困难和问题与“前几年宏观政策有很大关系。”像很多新兴国家一样，越南一直追求增长为先。

　　现在，越南正在“回神”，实施了从紧的货币政策和财政政策组合，“如果政策落实得到位，今年底明年初就会产生效果。”王龙虎预计。

　　这和汇丰银行亚洲经济学家Prakriti的判断一致，“未来6个月将会看到政策成效。”

　　股市、房市过热背后的推手

　　在过去的几年里，越南作为“展望五国”之首最被看好的新兴市场，确实走出了一条经济增长的直线图。

　　中国广西社会科学院提供的有关资料显示，越南自1986年“革新开放”以来的22年，除了早期几年经济发展速度在5%以下、金融危机期间的4年在7%以下，其余年份一般都在7%以上，有些年份甚至达到9%以上。

　　然而就在今年头几个月，麻烦出现了。首当其冲是失控的25.2%的通货膨胀率，然后是越南股市从最高位的1170点狂泻至6月初的370点。再就是贸易逆差大幅上升，越南统计局称，今年头5个月出口额为233.9亿美元，进口额为378亿美元，逆差达144亿美元。这个数字，超过了去年全年逆差的124亿美元。

　　“这么下去，预计今年贸易逆差300个亿都打不住。”王龙虎说。

　　而这一切表象的根源在于“2004年以来，政府采取的宽货币和宽财政的宏观政策，”王这样判断。

　　可以推导的是，“双宽”宏观政策让流通市场的货币过剩，导致投资旺盛，吹起了资产价格泡沫，结果更是推高了通胀。

　　越南官方数据表明，2007年社会总投资约合290亿美元，相当于GDP的40.6%，同比增长16.4%，投资占GDP比重正在逐步不断提高。

　　据王龙虎介绍，越南政府是允许股份制商业银行使用贷款来经营证券和房地产的，当看见去年股市和房地产价格都在不断上涨，追求利润的银行自然愿意把更多的钱投入到市场里面去。由此带来信贷增速激增。

　　中国银行最近一份报告援引的数据显示，越南银行体系内积累了很大的股市风险敞口，一些合资商业银行股票抵押贷款占全部贷款最高达30%-40%。而中国驻胡志明总领馆经商室提供的数据也说，2007年信用贷款余额增速同比增长53.8%。“26%-30%才是比较合适的数字。”王龙虎认为。

　　除了过于宽松的货币政策，财政政策也是非常宽松，不管是政府投资、企业投资以及政府债券资金，都在增长。

　　关键的一点是，政府财政把大部分钱都放给了国有企业，国有企业不仅投资效益低下，更为严重的是，他们又拿着政府的钱去投入股市和房市。“政府监管不力，很多国有企业都放弃了主业，”王龙虎说。

　　据越南媒体披露，越南共有8个国家级经济集团，和96个国家级总公司，截止到去年年底，这些国企有64家涉及了证券、银行和房地产业，投资的资金约合4.54亿美元。

　　另外，在巨大贸易逆差的背后，也映衬出政府政策的缺失。“越南进出口商品结构不合理，所以需要引导性的政策来改善和调整，”王龙虎认为，这方面，实际上政府采取的政策也是不够的。

　　据了解，越南的进口商品主要是机械设备、成品油和钢铁等原材料；而出口商品主要是原油、纺织品、制鞋业和农产品等。