落叶知秋 越南中小银行坏账风险激增(2)

　　中行援引的数据显示，一些合资商业银行股票抵押贷款占全部贷款最高达到30%-40%，银行体系内积累了很大的股市风险敞口。去年底，越南央行意识到问题的严重性后，规定商业银行在当年年底前把股票抵押贷款占比降至3%以下，限制对证券公司的信贷规模的扩张，并将证券抵押贷款的风险系数由100%上调至150%。

　　中小银行经历坏账考验

　　尽管越南的金融动荡始自于高通胀，但国际资本的流入无疑为银行体系的泛滥创造了条件，而没有及时的收紧货币政策又为日后的通胀埋下了隐患。

　　中行报告还原了这场动荡发生之初，越南政府拯救高通胀的措施。一开始以越南盾升值的形式来应对“输入型通胀”。但飙升的CPI数据击破了设想，同时，受次按危机全球金融机构流动性紧张，热钱寻求退出，越南股市、楼市在去年10月开始反转。

　　升值也让越南的出口受伤颇深。为期半年的升值进程不但没有成功抵御输入型通胀，反而使得贸易赤字进一步加大。此后，随着越南盾重新走软，和以美元表示的贸易顺差迅速上升，今年前5个月贸易逆差累计为144亿美元，已超过去年全年的124亿美元贸易逆差。

　　多方寻觅之后，越南重新拾起了货币从紧政策的方略。今年以来，越南国家银行已三次提高再融资利率：2月，提高100个基点；5月，提高550个基点；6 月初再次提高200个基点至15%，并且越南国家银行在2月将法定存款准备金率由10%继续上调至11%。而在过去的两年半中，越南的再融资利率都没有上调，一直保持在6.5%的水平。这一时间段也正是通胀愈演愈烈的时刻。2007年底越南PPI同比增幅达到10.95%，其中采掘类价格同比增长31%，石油和天然气价格同比增长64%。

　　“CPI同比增幅在2007年11月突破10%之后仅5个月就突破了20%，(今年)5月份更是高达25.2%的水平，其实际利率水平已经跌至-14%。”中行上述报告称。

　　紧缩政策是目前应对通胀切实可行的方案，但很显然，对中小银行的影响会很大。那些曾经极力信贷扩张的中小银行正在经历坏账的风险考验，但来自世界银行的分析称，这一风险目前并没有扩散趋势。

　　本尼迪克特·宾汉也表示，推进越南国有银行改革和重新建构越南要害经济部门尤其是中央银行，显然是下一步的重要工作。而本尼迪克特·宾汉比较忧心的是，从越南政府开始施行紧缩货币政策，到政策最终取得明显成效，需要经历一个时间段。

　　“三个月或者更长的时间，都有可能。”本尼迪克特·宾汉说，这个时间差需要投资者保持信心——相信政府执行有效措施的信心和相信措施能取得成效的信心。

　　(本报记者黎敏奇对本文亦有贡献）