美国第五大投行贝尔斯登改写华尔街历史(2)

　　对中国企业的启示

　　巴菲特曾说过，投资衍生品是“金融的大规模毁灭性武器”。

　　无论人们是否愿意相信，在85年的历史中，曾经度过美国上世纪30年代的大萧条、两次石油危机等种种困难的贝尔斯登倒塌了。将它拖下泥潭的，也正是当初带来滚滚财源的和次贷相关的衍生业务。

　　“投资银行如果没有强大的、有纪律性的风险控制系统，将会非常危险。”王冉说，人的本性总是要追求高回报的，当公司得到这个回报时，股东不会因为多赚了钱而责备你，但当问题出现时，情况就完全相反(凯恩热衷于打桥牌的习惯被诟病正属于这种情况)。

　　毕业于牛津大学，有多年海外投行经验的信达证券何燎原博士认为，当独立的投资银行越来越少，提供一揽子产品的金融控股公司成为一种趋势，如何建立良好的隔离墙制度尤为关键。

　　虽然贝尔斯登旗下和次贷相关的业务损失惨重，但它还是美国国债、市政债券和公司债券最大的交易商之一，是美国固定收益证券市场上的领头羊。但现在因为次贷引发的资金流动性不足，使贝尔斯登的其他业务也无法正常开展。

　　对于这种具有高度复杂性的新的金融工具，应该怎样增强信息的披露，如何披露潜在的风险，这或许都是监管者需要思考的问题。

　　而在中国，虽然衍生产品远没有美国那么多样化，但是集合理财、资产管理、PE等新兴工具的出现，同样伴随着风险，特别是金融期货推出后，如何提高投资者的风险意识也是监管者需要思考的话题。