花旗全球首席经济学家：美元会保持长期贬值(2)

　　最后我们对中国经济的前景仍然保持乐观。虽然中国还面对着挑战，比如通货膨胀等问题。还有美国经济放缓对中国出口的压力等。但是现在来看，这些挑战中国应该能应付得了。

　　“次债损失仍有相当一部分尚未暴露”

　　记者：有消息说次债的新一轮危机正在隐现，同时有人认为次级债大规模的爆发会是在四五月份。您如何看待次债危机及其隐患？

　　Lewis Alexander：我们已经看到了爆发出来的很多问题。但是我们很难说我们已经到达了最低点。市场预测次债这一次最终要损失的是在4500亿美元左右，我们把已经暴露出来的1500亿美元左右的损失。还有相当大的一部分没有暴露出来。当然这个相当大的部分不会所有的都一下子表露出来，有些不是上市公司，没有信息披露的要求。有些资产在企业公司的资产负债表上，随着市场的变化账面会变化。市场本身有很大的不确定性，但是可以肯定的是，有相当一部分，市场已经消耗掉了。

　　记者：中国的几大国有银行持有美国的次债，并在此危机中受到了影响，该影响反应到了股价上，请问次债危机对中国几大银行的影响大么？

　　Lewis Alexander：根据我们所掌握的资料，我们同意这样的观点，即有一些次债的资产在价值上有些损失。从基本面来说影响并不是很大。为什么股价会有这么大的震荡？不排除这个因素本身对投资者的信心有了影响。我想说过去一段时间中国股票市场的暴涨本身也形成了危机可能爆发。所以市场有一些调整是正常的。我们现在股票市场的调整也是因为现在全球经济和全球股票市场的变化。这不一定反映了国内一些企业在基本面上有一些影响和变化。

　　记者：请您简单评价一下美国近期的财政和货币政策？

　　Lewis Alexander：在今年这样一个大选的年份，美国的财政政策能如此及时的推出应该说是不错的。从美联储的货币政策来看，步伐是大大加快，还有很多挑战。美联储在这几个月来看还比较果断，很多政策应该还是会出台。对房地产的干预，让部分企业在房地产项目中提供流动性和提供住房担保等，这些措施可能会起到一定的作用，金融市场状况恶化，还没有发生很明显的改善。

　　“美元会保持长期贬值”

　　记者：现在大家对商品市场价格的上升都归结为美元的贬值，美元的贬值对中国的通胀有没有大的关系？中国的货币政策制定应该怎么样？

　　Lewis Alexander：关于美元的前景。可以这样说，短期内，因为美国经济疲软，相对于主要货币都会贬值。如果下半年经济会反弹的话，可能回升。长期来看，美元还是会保持长期贬值，这个是美国经济的结构性所决定了的。弱美元对原材料和商品价格的推动导致很多国家的通货膨胀，应该说美元疲软可能会导致商品的价格上升，这个必然的，因为很多产品都是由美元计价的。是不是所有的国家都会导致引发通货膨胀的问题，这个就不见得。很大程度上取决于这个国家用什么样的汇率政策，如果该国的汇率政策以盯住美元为主，那么当然受到很大压力。如果汇率体系相对灵活，美元疲软的同时，如果国内货币在升值的话，不见得通胀压力会大。当然我们现在所看到的通胀不单单是汇率的问题。从美国的政策的反应来说，他们还想不出有什么办法来应对汇率的问题。美国能运用的唯一的办法就是货币政策。货币政策主要的目标就是要防止美国经济进一步下滑。降息减息放松货币政策。这个情况下，如果引发美元的进一步疲软也是可能的。

　　记者：前几个月美联储降息幅度比较大，很多人认为这是一种救市行为。是金融市场在影响货币政策的决策。格林斯潘时代对货币政策对股市的影响比较谨慎。现在货币政策的目标是不是在改变，在把金融市场的价格作为一个比较重要的因素考虑进去？

　　Lewis Alexander：不是。美联储的减息的行为显然不是为了救市。资产市场对所有的货币政策的决策者都是很重要的。资产价格的变化会影响经济。决策者肯定要考虑的。但是美联储从来不会把资产价格作为货币政策运行的目标。美国的任何时代都没有。

　　Lewis Alexander于2005年4月被任命为花旗集团经济和市场分析主管。在这个部门，他带领了来自15个国家的60多个经济学家、分析师等，比如花旗中国的黄益平、沈明高等。Lewis Alexander1987年毕业于耶鲁大学，获得经济学博士学位。