俄罗斯 稳定基金心思难猜

　　见习记者 黎敏奇 上海报道

　　12月27日纽约商品交易所，原油现货主力价格连续半月来持续冲高，开盘96.80美元/每桶，之后一直平稳高走，最高达到96.90美元/每桶。

　　12月28日新华社莫斯科电：俄罗斯政府预算委员会12月26日表示，俄罗斯联邦预算稳定基金(以下简称稳定基金)资产已增加至1592.3亿美元。而12月15日官方公布的财务统计数据是834.3亿美元，那时纽约商品交易所原油主力价格为91.13美元。短短十天之内，伴随着原油价格从91.13美元涨至96.80美元，其资产规模已经从11位数变成了12位数。而在政府预算委员会周四批准的一份文件中，在2008年其规模将达到2074亿美元，2009将至2554.8亿美元。

　　以法律的名义成立

　　2003年12月23日正式颁布第184号联邦法律(该法律以第13.1章的形式补充进《俄罗斯预算法典》)。该法律明确规定，联邦预算稳定基金是俄罗斯联邦预算资金的一部分，主要由石油价格超过基准价格的形成的超额税收收入提取形成，单独核算和管理，在石油价格低于基准价格的情况下用于保障联邦预算的稳定。

　　依照该法，俄罗斯稳定基金于2004年1月1日建立，当俄罗斯“乌拉尔”牌石油(所有俄罗斯产的石油都是贴乌拉尔牌的但是由于同样的管道输送不同质量的石油，其价格明显低于国际市场石油价格。俄计划在2013年以前解决本国石油在国际市场上价格偏低问题)的价格超过20美元/每桶的时候，由此形成的超额税收收入将被计提入稳定基金中。

　　稳定基金的收益有几个来源：部分石油和石油产品的出口税，部分矿产资源开采税，以及一部分本财政年度过剩的联邦预算。其最初的基准值定于20美元每桶乌拉尔原油。当油价高于基准值时，真实油价和基准值差价区间内的收入就流向稳定基金；而当石油价格低于基准水平时，政府有权从稳定基金中支取收入垫付预算。所以稳定基金更像是一个政府预算的水库，干旱的时候放水，洪涝的时候蓄水。

　　从2006年1月1日起，该基准值由原来的20美元提高到了27美元，由此空出7美元的空间留给日常的财政预算。根据俄新社经济评论员的分析，由于俄罗斯是全世界第一大天然气出口国和第二大石油出口国，这7美元差距里就可以装下100亿美元的联邦预算。

　　同时稳定基金还规定了一个最低门槛：5000亿卢布，经过现时汇率折合后约为18亿美元。也就是说，当稳定基金总额低于18亿美元的时候，政府无论在何种情况下都不得动用，而超过18亿美元的部分政府是可以用于官方预算以外的开支。

　　稳定基金的这笔钱是最初打算投资于高流动性的外国国家债券，可是根据今年的政府决议，它们仅仅是转换成了外汇，静静地躺在俄罗斯央行的外币账户里。根据该国财政部的投资公式，稳定基金的45%用来购买美元，45%分配给欧元，10%属于英镑。

　　一分为二

　　2007年12月19日，俄罗斯政府批准将此前的政府稳定基金拆分成后备基金和国家福利基金。

　　按照俄政府决定，此项分拆计划从2008年2月1日正式施行。后备基金的用途是在世界能源价格下跌、国家收入减少时用于补充财政收入，或偿还国家外债。国家福利基金则投资于较高风险的资产包括外国股票，可以用来补充国家退休基金的不足。

　　根据规定，后备基金2008年应达到1428.57亿美元，2009年1620.4亿美元，2010年达到1836.73亿美元。国家福利基金的数额没有公布，但路透社报道，其启动资金约为300亿美元。

　　俄罗斯财政部债券部门负责人Dmitry Pankin12月25日表示“国家福利基金将在2008年投资评级不低于‘AA’的主权债券。”这一决定意味着，由俄罗斯政府稳定基金拆分出来的倾向高风险的国家福利基金最后仍然没有像中国的中投公司或是新加坡的淡马锡一样走上股权投资路径。

　　而俄罗斯政府最初的计划是在2008年2月1日开始用国家福利基金购买公司证券，但在怎样使用这笔基金，以及是否使用投资收益或基金本身的问题上，政府依然未作决定。尽管9月11日，俄罗斯财政部负责管理石油稳定基金的高级官员Kazakevich 在俄罗斯投资峰会上暗示俄罗斯将分出1330亿美元石油稳定基金投资包括股票和公司债的更高风险的资产。

　　未来难猜

　　12月7日，俄罗斯总统助理伊戈尔·舒瓦洛夫在华盛顿表示，在世界油价居高不下的情况下，俄罗斯可能将实行减税政策。舒瓦洛夫在新闻吹风会上说，“我们理解，油价的发展存在许多变数。油价如果继续攀升，那我们将实行减税政策”。他说，在这种情况下，利润税将降低，而增值税将可能彻底被取消。

　　舒瓦洛夫介绍说，当稳定基金总额增至1000亿美元，俄罗斯将减轻税负。他说，“现在俄罗斯稳定基金总额大约为700亿美元”。他指出，由此俄罗斯已为居民储备了5年的社会性支出款。其还补充说，“在油价低于每桶25美元时，国家将开始动用稳定基金中的资金”。

　　然而12月26日，俄稳定基金资产已增加至1592.3亿美元，把1000亿美元的临界点早早地抛在了身后。

　　12月12日，俄罗斯总统普京在一次新闻通气会上反复强调，政府将继续抑制石油出口，阻止政府稳定基金增长太快。普京暗示可能会在石油和天然气行业增加税收，以引导资金流向“真正的经济”，以摆脱对能源部门的过度依赖。

　　普京的首席经济学顾问达瓦科维奇(Arkady Dvorkovich)在接受俄电视媒体Vesti-24 news channel采访时解释道，增加税收的计划甚至还没有形成草案阶段。如果真要增加税收，则必须充分考虑到俄罗斯自身的资源需求，以及偿还外债的压力。